對沖基金在小型股狂飆後瞄準目標——彭博社

高盛集團來源：高盛集團在對美國經濟在全球貿易戰中的韌性持續存疑之際，對沖基金正趁着小盤股經歷一輪火熱上漲後加大做空力度。

根據高盛集團交易部門數據，羅素2000指數的做空頭寸在7月達到160億美元，為2021年以來最高水平之一。更廣泛來看，儘管投資者對納斯達克100指數的期貨押注接近歷史高點，但羅素2000指數期貨的淨敞口仍處於一年來最低水平。高盛指出，這兩項指標間的差距已達歷史之最。

許多小企業缺乏穩健的資產負債表，其借貸能力遠低於標普500成分股公司，因此比大型企業更容易受到經濟波動影響。雖然該板塊從4月低點反彈以來表現優於大盤股，但隨着特朗普總統試圖重構全球貿易秩序，部分投資者懷疑美國經濟增長能否保持足夠強勁以延續漲勢。

對沖基金研究機構PivotalPath首席執行官喬恩·卡普利斯表示：“基金經理認為小盤股更易受國內經濟不確定性影響。美國通脹壓力再現疊加利率將在更長時間內保持高位的預期——這些都會衝擊小盤股的利潤率、增長和負債水平——導致市場情緒更趨悲觀。”

增長擔憂

過去幾年小盤股表現落後於大盤股，因投資者對人工智能的熱潮助推了英偉達等芯片製造商的股價。去年末小盤股曾是所謂"特朗普交易"的主要受益者，當時投資者押注更高的貿易壁壘將提振國內商品需求。

這些預期最終被經濟增長擔憂和長期高利率所削弱，由於小企業依賴外部融資，這些因素對其傷害更大。羅素2000指數較4月低點上漲26%，部分投資者警告其火熱漲勢可能預示風險情緒正在過熱。

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若經濟保持穩健或温和的通脹增強美聯儲降息理由，美國小盤股的看空邏輯可能受挫。交易員預計央行最早9月、更可能在10月下調借貸成本。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官馬克斯·高克曼表示，考慮到空頭回補的可能性（價格反轉迫使看跌投資者回購股票平倉），他一直對過度看空小盤股保持謹慎。

然而，考慮到經濟的韌性以及長期收益率可能上升的前景，“很難對小盤股持樂觀態度，“他表示。