Couche-Tard（ATD）未能抵擋住Seven & I的競爭，自身逆風加劇——彭博社
Mathieu Dion
日本川崎市的一家7-11便利店。
攝影師：Akio Kon/彭博社加拿大零售商Alimentation Couche-Tard公司終止了對日本Seven & i控股公司的收購計劃，其雄心壯志因自身業務壓力加劇和股價持續低迷而受挫。
Couche-Tard在這場歷時約一年的收購戰中展現出非凡的韌性，包括在日本發起宣傳攻勢爭取消費者支持，並承諾為2000多家美國門店尋找買家以消除反壟斷擔憂。該公司甚至表示願意將收購報價從6.77萬億日元（460億美元）進一步提高，該報價較未受干擾股價溢價近48%。
但隨着時間推移，交易達成的可能性日益渺茫——儘管Circle K便利店的加拿大母公司直到上月還釋放信號對進展表示樂觀。Seven & i被指蓄意阻撓的態度（Couche-Tard管理層曾用1500字公開信痛陳），最終與自身惡化的商業環境形成雙重壓力。
隨着投資者對Couche-Tard美國門店消費下滑的擔憂，截至週三收盤，該公司股價年內已下跌14%，這場曠日持久的收購案變得更加棘手。通脹和需求疲軟也給Seven & i北美業務帶來壓力。
Couche-Tard：仍在尋找增長點
便利店運營商季度盈利趨勢
數據來源：彭博社
注：公司財年截止於四月
“多數投資者早已認為交易達成的可能性很低，“BMO資本市場分析師Tamy Chen在客户報告中寫道。她表示，Couche-Tard經過一年現金儲備後應恢復股票回購，且"現在注意力可轉向現有業務——儘管該業務仍面臨一些壓力”。
Seven & i在聲明中表示，對Couche-Tard撤回提案的決定感到失望但不意外，並不同意這家加拿大競購方信函中的"諸多不實陳述”。
“我們認為Couche-Tard終止收購的決定將受到投資者歡迎，此舉消除了與這筆大型交易相關的懸置風險、不確定性和風險，“Stifel分析師Martin Landry寫道，“Couche-Tard股價今日可能上漲，但公司需恢復每股收益增長才能維持股價的長期上漲趨勢。”
鍥而不捨的追求
Couche-Tard對Seven & i的執着追求體現了創始人Alain Bouchard的個性，也凸顯了收購失敗帶來的遺憾。
“他以耐心著稱，但很少遇到如此不合作的人，”2016年出版的布沙爾傳記作者蓋伊·詹德隆説道，該傳記名為《敢於成功》。
從家鄉魁北克的一家門店起步，他逐步擴張成為美國第二大便利店運營商Circle K。若能成功收購7-Eleven運營商，這將成為日本企業史上最大規模的外資收購案，並締造全球最大的便利店連鎖網絡，門店總數超10萬家。
阿蘭·布沙爾於三月在東京記者會上發言。攝影師：Kiyoshi Ota/彭博社據傳記記載，布沙爾最早在2005年前後接觸該公司，試圖收購其美國業務，但提議很快被否決。
除最新談判外，兩家企業淵源複雜。2010年，Couche-Tard曾惡意收購美國Casey’s General Stores Inc.，但Seven & i以更高報價介入——交易最終流產。2020年，Seven & i又擊敗Couche-Tard，成功拿下馬拉松石油公司旗下的Speedway加油站。
對於Couche-Tard而言，通過併購實現增長的可能性依然存在：首席執行官亞歷克斯·米勒在6月表示公司將繼續尋找機會。“我們仍在積極關注一些項目，“他説。
未來的交易規模可能會比競購Seven & i的鉅額報價更為適度。彭博行業研究分析師戴安娜·羅塞羅-佩尼亞估計，Couche-Tard有能力進行約100億美元規模的未來交易，如果進一步擴大槓桿，甚至可能達到250億美元。
熱德龍在書中寫道，布沙爾的一位合夥人理查德·福廷曾説過：“我們的標誌是一隻貓頭鷹。我們棲息在樹枝上，觀察數據，當我們發現看似足夠弱小的獵物時，就會猛撲下去。”