特朗普關税政策籠罩高估值股票——彭博社

紐約證券交易所

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg華爾街的普遍看法似乎是，美國股市最近的創紀錄漲勢毫無停歇。這是因為，當涉及關税威脅時，總統唐納德·特朗普雖然言辭激烈，但實際行動卻很少。

然而，無論特朗普最終決定對剩餘貿易伙伴的進口商品徵收何種關税，市場上一些重要聲音表示，投資者低估了風險，甚至包括已經實施的關税。

彭博經濟估計，美國進口商支付的關税平均税率已躍升至13%以上，是去年水平的五倍多。滙豐全球股票策略主管Alastair Pinder表示，更高的關税足以將企業利潤增長削減5%或更多。

標普500指數目前的市盈率約為22倍，接近後疫情時代的最高估值，人們擔心今年剩餘時間內企業利潤和經濟數據的任何失望都可能破壞近期的漲勢。

“由於我們現在的定價已經趨於完美，任何失望或偏離這一預期的情況，都可能導致股票重新估值，”達拉斯Murphy & Sylvest財富管理的市場策略師兼高級股權顧問Paul Nolte表示。

“華爾街有一隻氣球在四處飄蕩，尋找一根針，而沒人知道那根針是什麼。很可能就是。”這根針可能對高漲的股市指數造成多大傷害？對諾爾特而言，市場容易受到真正熊市的衝擊：下跌20%或更多。

為動盪做準備

隨着關税開始影響企業盈利，即便是華爾街一些最樂觀的人士也在為動盪做準備。摩根士丹利美國股票策略師邁克·威爾遜就是其中之一，他在年初市場拋售後從著名的悲觀主義者轉變為樂觀主義者。

儘管他對未來12個月的股市持樂觀態度，並不認為會出現真正的下跌，但他承認短期企業指引可能比預期更糟，並導致市場出現一些消化不良的風險。

“第三季度存在這樣的風險，你會得到部分轉嫁，利潤率會略有下降——這將是一次5%到10%的修正，”他説。