誰在真正推動零售消費——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
美國加利福尼亞州舊金山，一位購物者提着梅西百貨的購物袋。
攝影師：David Paul Morris/Bloomberg 你好，歡迎閲讀本期通訊，這是Odd Lots宇宙每日內容的精選合集。有時是我們——喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛威——為您帶來對市場、金融和經濟最新動態的見解。有時則來自我們專家嘉賓和消息來源網絡的投稿。無論內容如何，我們保證它總是引人入勝。
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以下是特雷斯的思考
本期通訊的一個主題是綜合數據日益下降的實用性。在分化和不平等加劇的時代，依賴平均數或中位數來衡量經濟健康狀況越來越顯得……毫無意義。美聯儲最新工作論文《迷失在聚合中：收入與支出的地理誤測》尖鋭地指出了這個問題。作者Sinem Hacioglu-Hoke、Leo Feler和Jack Chylak試圖更好地量化收入和支出數據，這些數據目前主要來自郵政編碼級別的彙總——這種粗放的方法如今似乎掩蓋的信息和揭示的信息一樣多。以下是摘要：
“在經濟學中，使用郵政編碼區域收入中位數作為家庭收入代理指標的做法很常見，但這可能掩蓋異質性並導致誤導性結論。當我們使用自報收入數據時，可以觀察到從2021年中開始，低收入與高收入家庭支出出現顯著分化。而使用郵政編碼聚合數據作為代理指標時，這種分化就消失了。”
換言之，聚合數據掩蓋了一個關鍵趨勢：過去幾年所謂美國消費者的韌性，很大程度上是由高收入羣體支撐的，而大多數家庭一直在默默收緊開支。
下圖以圖表形式展示了這種差異。這是基於傳統方法（郵政編碼數據平均值）的消費者支出：
數據來源：美聯儲工作論文而這是使用自報家庭收入數據後呈現的更精細支出情況：
數據來源：美聯儲工作論文如果僅看聚合收入數據（第一張圖），你會認為疫情後所有人都在持續消費，彷彿整個國家在解封后集體刷爆信用卡進行消費狂歡。但細粒度數據揭示了不同故事：這場消費熱潮的引擎主要是富裕階層，而其他人羣只是在勉強維持（甚至更糟）。
無論如何，關於這一點有幾點可以談談。首先，如前所述，這很好地提醒我們，聚合數據既能揭示也能掩蓋真相。但這也是為什麼人們（用不同程度的陳詞濫調）會説"數據是新石油"的絕佳例證。越是深入微觀層面，你的理解就越敏鋭——你的優勢也就越明顯。
但最重要的是，這揭示了當前美國經濟的真實狀況。如果你認為持續的消費者支出是美國至今避免衰退的關鍵原因，那麼你可能想知道到底是誰在購買所有這些商品。
播客內容
首先提醒一下，我們上週六加更了一期節目，探討央行面臨政治壓力時的應對。鑑於有報道稱特朗普想解僱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，以及最近關於降息等話題的討論，這個時機非常應景。我們採訪了德克薩斯大學奧斯汀分校經濟學教授卡羅拉·賓德。
今天早上，我們發佈了紐約市長選舉系列的另一期節目，採訪了紐約房東本·卡洛斯·泰平，探討房地產行業對佐蘭·馬姆達尼提出的凍結租金和加快建築許可等提案的看法。
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