阿波羅私募信貸交易在區塊鏈上找到新受眾——彭博社

阿波羅全球管理公司進一步深入華爾街的數字前沿領域。

通過與Securitize公司的創新合作，這家管理着7850億美元資產的機構正在為加密貨幣原生投資者提供基於區塊鏈的私人信貸策略投資渠道——這項實驗性舉措自1月推出以來已吸引超1億美元資金。

該工具全稱為"Securitize代幣化阿波羅多元化信貸基金"（ACRED），是與公司傳統美國中型企業信貸基金掛鈎的代幣化支線基金。

ACRED通過區塊鏈基礎設施發行和記錄，合格投資者可將其存儲在數字錢包中。其核心吸引力在於支持將投資用於新投機——持有者可將份額轉化為名為sACRED的衍生代幣，在去中心化金融平台（DeFi）上作為抵押品借入穩定幣（即數字美元），形成槓桿循環。

該代幣化支線基金最低投資額5萬美元，收取2%管理費。早期投資者包括Coinbase資產管理公司，與貝萊德、富蘭克林坦伯頓等機構發行的代幣化現實資產共同構成新興市場。

儘管加密貨幣佈道者曾幻想取代傳統金融體系，但華爾街如今正整合其基礎設施，以觸達新一代數字原生資本。

阿波羅合夥人兼數字資產、數據與人工智能戰略主管克里斯汀·莫伊表示：“我們看到與這些新興數字資產生態系統的合作機會日益增多，相信代幣化將逐步提升私募市場的可及性和效率。”

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該投資提供兩種潛在回報。首先，據Securitize稱，代幣價值追蹤阿波羅投資組合中現實世界貸款的表現，投資者可獲得債務支付的收益。其次，通過將sACRED代幣作為DeFi借貸平台的抵押品，可放大基礎回報——這一舉措既可能帶來更高收益，也疊加了額外風險。

隨着DeFi領域收益率普遍下降，部分投資者正尋求更遠端的市場回報來源。

“像代幣挖礦100%年化收益率的’狂野西部式DeFi’已徹底消亡，“基於Solana的加密項目Drift聯合創始人辛迪·廖表示，該項目即將向合格用户提供sACRED代幣。“交易者意識到需要對沖純加密收益風險，而私募信貸為此提供了絕佳解決方案。”

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這種收益放大效應源於去中心化金融的核心特性——“可組合性”，即能夠像積木一樣將金融工具相互嵌套。

“DeFi的可組合性讓你能用基金實施許多傳統金融無法實現的策略，“Gauntlet首席執行官塔倫·奇特拉表示。他補充説，這一特性拓寬了投資者基礎，“即便整體利率環境對私募信貸不利時也是如此”。

雖然項目設計旨在緩解加密資產常見的價格波動，但將代幣化基金接入DeFi生態仍會帶來新風險。主要保護機制是定價方案：當作為抵押品時，代幣價值基於阿波羅基金每日官方淨資產值計算。這項設計可防止出現波動性更大的加密資產那種日內暴跌。

然而最直接的風險來自DeFi生態本身。Gauntlet的奇特拉指出，借入穩定幣的貸款利率飆升可能威脅槓桿頭寸，而軟件故障和資金短缺也是潛在風險。這家DeFi風險專業機構通過即時建模管理區塊鏈風險。

來源：Gauntlet來源：Gauntlet另一個風險與阿波羅貸款組合的表現相關。儘管基礎基金歷來表現穩定，但其每日資產淨值的突然下跌將直接降低ACRED代幣的價值。對於那些大量借款的投資者來説，這可能會觸發其持有的sACRED自動清算。

另一個挑戰涉及資金贖回。根據阿波羅網站信息，流動性僅限於季度性贖回窗口，屆時基礎基金將回購至少5%的份額。但基金不保證會接受所有提交的贖回申請，這意味着當投資者集中贖回時，部分請求可能僅被部分滿足。

不過，證券化平台Securitize指出，ACRED的代幣化特性為此提供了獨特解決方案。持有者無需受季度贖回期限制，可直接向其他買家出售代幣獲取流動性——這一優勢是傳統私募基金投資者無法享有的。

五年前，去中心化金融(DeFi)活動還侷限於加密貨幣領域，由所謂的收益耕作和投機性代幣池推動。如今這類活動開始出現在與主流資產掛鈎的工具中——這讓倡導者看到希望：區塊鏈基礎設施終於開始在機構金融領域站穩腳跟。

“隨着行業成熟，我們看到了不同類型的投資者參與，“Securitize的DeFi及信貸解決方案負責人裏德·西蒙表示，“無論是跨市場宏觀基金、家族辦公室，還是早期進入鏈上的傳統金融從業者。”

最終，投資者會“意識到DeFi是一個奇蹟般的基礎設施——他們最終會在鏈上運營他們的基金——這是我的猜測，”與阿波羅合作的DeFi平台Morpho的聯合創始人保羅·弗蘭博特表示。