日本企業因關税和政治因素面臨利潤下滑——彭博社

日本企業可能迎來又一個盈利疲軟的季度，面臨關税風險與國內政治局勢的不確定性。

彭博智庫高級股票策略師洛朗·杜耶表示，日本企業整體淨利潤在截至6月的季度可能下降約13%，與上季度跌幅相當。

由於關税引發全球不確定性，日本汽車製造商尤其失去增長動力，該行業正承受關税壓力。日本央行6月短觀調查顯示汽車製造商信心惡化。上季度，豐田汽車和本田汽車均表示關税將損害其盈利。

美國總統特朗普與日本宣佈達成貿易協議，美國將對日本進口商品（包括汽車及零部件）全面徵收15%關税，為投資者在漫長談判後提供了明確方向。日本首席貿易談判代表赤澤亮正週三表示，新税率生效時間尚未確定。

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當前焦點轉向日本企業如何選擇轉嫁額外成本。根據日本央行數據，2024年美國佔日本出口總額的20%。

由於汽車和鋼鐵出貨量大幅下滑，日本6月出口連續第二個月下降。上月汽車製造商將美國出口價格削減19%，創下自2016年有記錄以來最大降幅，通過犧牲利潤率在關税動盪中保持競爭力。高盛經濟學家太田智宏在報告中指出，若這一趨勢蔓延至更廣泛行業，可能對企業利潤造成壓力。

投資者還需應對政治不確定性，今日有報道稱日本首相石破茂將在本月內宣佈辭職，此前其執政聯盟在參議院選舉中失利。

銀行與科技板塊利好

BI在另一份報告中指出，盈利驅動因素的根本性轉變包括日本央行加息、收益率利差擴大以及人工智能領域的強勁支出，這些都將提振金融和科技板塊。

銀行預測今年將再創利潤紀錄，並公佈股票回購計劃，儘管它們警告貿易緊張可能損害商業和經濟增長。

三菱日聯金融集團預計截至3月的12個月內淨利潤將躍升7.5%至2萬億日元（135億美元），而瑞穗金融集團預計增長6.1%至9400億日元，三井住友金融集團則預期實現10%的增長至1.3萬億日元。

人工智能需求持續強勁。軟銀集團可能受益於其美國科技合作伙伴關係，在爭奪全球主導地位的競賽中對AI基礎設施的投資有增無減。BI的Robert Schiffman上月表示，自年初以來AI資本支出預測已上升16%。這對東京電子和Lasertec等AI存儲芯片及設備製造商的盈利是個好兆頭。

BI的Douillet指出，隨着日本增加國防開支並升級數字基礎設施，日立、日本電氣和富士通等其他潛在受益者。據BI分析，該行業基本不受關税風險影響。日本央行第二季度短觀調查中的軟件前景顯示，本財年軟件支出可能超過2024年水平。

上一財年，NEC和富士通分別有約80%和70%的收入來自日本。BI表示，得益於數據中心投資熱潮，NEC的海底電纜業務在全球市場佔據重要份額。三菱重工和川崎重工的收益也將因國防開支增加及日本能源政策得到支撐。

BI指出，MSCI日本指數的市盈率介於歐洲和美國指數之間，這種估值差距源於日本企業運營利潤率較低及資本效率未達最優。Douillet看來，該指數在4月下跌後雖已回升，但後續漲幅可能波動加劇。

SMBC日興證券在一份報告中指出，更廣泛來看，由於上一財年企業股票回購創下紀錄且有望再創新高，股東回報將受到密切關注。得益於早期回報導致股東權益減少等因素，本財年股息也有望創紀錄，股本回報率可能隨之上升。