Centerbridge Partners尋求打破價格僵局之策——彭博社

Swetha Gopinath

2025-07-25

這裏是倫敦的斯維塔·戈皮納特，正在採訪另類投資公司Centerbridge Partners的聯合創始人。此外，今天還有一個價值2000億美元的鐵路項目在歷經數十年的併購夢想後終於成形。

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另類投資管理公司Centerbridge Partners管理着約420億美元的私募股權、私募信貸和房地產資產。我與公司聯合創始人傑夫·阿倫森進行了對話，瞭解他如何在買賣雙方估值差距持續擴大的時期尋找機會。以下是我們談話的亮點。——斯維塔·戈皮納特

流動性不足是資本部署疲軟的原因嗎？

人們常抱怨缺乏流動性，但我認為這個詞並不準確。如果人們願意降低價格，流動性其實很充足——無論是房地產還是收購交易。市場上有大量未動用的資本。流動性充裕、資金充沛，核心問題在於價格。

您認為私募股權交易會很快復甦嗎？

賣方希望以舊價格出售，買方卻想按新價格支付。這導致交易量下降，直到買賣價差開始收窄。投資者往往持樂觀態度，可能在賬面資產估值上抱有理想化預期。在某一方讓步之前，我認為不會出現大量交易活動。

結構化融資是彌合這種差距的工具嗎？

我們戰略的重要組成部分是結構化股權投資，這類投資通常從下行保護角度設計特殊結構條款。我們在私募股權策略中成功構建了一系列投資組合，既保留股權上漲空間，又具備類似債權的下跌保護特性。在私募信貸業務中也採用了類似架構。

這類交易具體如何運作？

我們發現結構化融資是配置資本的有效方式，無論是通過結構化股權投資實施私募股權策略，還是通過融資交易執行私募信貸策略。如果是結構化股權投資，我們會要求一定治理權——不一定需要控股權，但必須獲得某些治理機制。例如通常會設置特定條款，在必要時可強制推動資產出售。

傑夫·阿倫森圖片來源：貝奧武夫·希恩您的公司是否存在需要填補的投資缺口？

例如，房地產信貸就是一個有趣的領域。自2005年公司成立以來，我們一直涉足信貸業務，並持續尋找能為投資者提供收益導向型投資的途徑。我們通過直接貸款實現了這一目標，並與富國銀行建立了獨特的戰略合作關係，為美國非私募股權支持的中型市場企業提供直接貸款解決方案。

您如何看待私募資本中零售產品的激增？

私募市場越來越向個人投資者開放是不可避免的趨勢。我認為這是件好事——但有個重要前提：投資者必須清楚自己投資的對象。他們需要理解其中的機遇，也需要明白風險所在，更要懂得分散投資的必要性。投資領域沒有免費的午餐。

地區性銀行Synovus Financial正被Pinnacle Financial Partners以全股票交易方式收購，估值達86億美元。該公告證實了彭博新聞社早前關於Synovus尋求出售的報道。

依維柯正與萊昂納多公司就出售其國防部門進行深入談判，此舉將滿足意大利政府的要求，併為將剩餘商用卡車業務出售給印度塔塔汽車鋪平道路。基亞拉·阿爾巴內塞、托馬索·埃布哈特和亞倫·基希菲爾德 詳細報道。

派拉蒙與Skydance的合併獲得聯邦通信委員會批准，此前特朗普政府在新聞報道方面獲得讓步，禁止多元化、公平與包容政策，並達成1600萬美元的訴訟和解。南方公園和晚間秀的史蒂芬·科拜爾捲入爭議。

美國鐵路行業尋求整合已數十年。對於聯合太平洋公司及其CEO吉姆·維納而言，時機終於成熟。基爾·波特撰文報道北美正在形成的2000億美元規模的鐵路產業格局。

攝影師：凱爾·格里洛特/彭博社GTCR正就收購Blackhawk Network進行談判，馬修·蒙克斯和瑞安·古爾德報道。根據討論條款，這家預付禮品卡供應商的估值（含債務）將在40億至50億美元之間。

家樂福正以1億歐元股權價值出售其意大利業務，首席執行官亞歷山大·邦帕爾通過資產剝離來提振這家法國連鎖超市的業績，從而擺脱了這項陷入困境的業務。

GO Residential房地產投資信託基金於週五開始交易，此前以4.1億美元的價格完成了今年多倫多證券交易所的首個企業IPO。該股在首日交易中下跌。

沙特職業足球聯賽俱樂部Al-Kholood已被Harburg集團收購，這是由外國投資者本·哈伯格創立的全球體育公司，這是沙特王國的首筆此類交易。

據瑞安·古爾德報道，摩根大通已從瑞銀聘請亞歷克斯·赫恩，以幫助支持其專注於金融贊助商的基礎設施併購業務。他將擔任北美戰略投資者集團基礎設施併購主管。

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