迷因股狂熱迴歸 交易員警惕市場泡沫——彭博社
Carmen Reinicke, Yiqin Shen
本週捲入投機狂潮的股票，如Opendoor Technologies Inc.，仍維持在數月來的最高交易水平。
攝影師：Gabby Jones/彭博社上週網絡熱門股狂潮的再現讓專業投資者面臨兩難：是乘着散户的熱情浪潮，還是將其視為泡沫市場即將回調的最新預警信號。
本週陷入狂熱的投機股票，如Opendoor Technologies Inc.和Kohl’s Corp.，隨着時間推移回吐了部分漲幅，但多數仍處於數月來的交易高位。更廣泛的標普500指數和納斯達克100指數表現更佳，在經歷了4月初由特朗普總統關税聲明引發的拋售後強勢反彈，目前處於歷史新高。
有跡象表明投資者正放棄剋制，押注進一步上漲。根據金融業監管局數據，紐約證券交易所投資者用於購買股票的借款金額（即保證金債務）已突破科技泡沫時期高點，創下新紀錄。
但疲態已悄然顯現。最新一輪熱門股漲勢似乎僅持續數日便失去動力，而投機熱潮最顯著標志之一的比特幣近期也從歷史高點回落。部分華爾街交易部門正敦促客户搶購折價保護以對沖潛在損失。當前漲勢已使估值承壓，標普500指數遠期市盈率接近23倍，遠高於約18倍的十年平均水平，表明股票已顯著變貴。
“我正目睹這一切，並開始稍微收斂鋒芒，”財富聯盟總裁兼董事總經理埃裏克·迪頓表示，“我長期看漲，但短期保持謹慎。確實認為由於過度投機，我們早該迎來某種回調了。”
為應對市場波動，部分觀察人士正將當前行情與2021年1月最著名的模因股狂潮相比較，當時遊戲驛站公司和AMC娛樂控股曾引發全球關注。
那輪漲勢由散户投資者推動，他們手握刺激支票、居家隔離，在社交媒體上交換投資心得。此前2020年市場已創下輝煌戰績，但2021年標普500指數再漲27%，最終證明那輪行情只是更大牛市的序幕。不過2022年該指數暴跌19%，創下金融危機以來最差年度表現，市場終迎清算時刻。
“牛市狂熱與風險偏好往往持續到戛然而止的那一刻，因此轉折點的預測 notoriously 困難，”Elm Wealth首席投資官、長期資本管理公司創始合夥人維克多·哈格哈尼表示，“我們知道自己身處其中，但這無法判斷是否接近尾聲。問題不在於市場是否會迴歸理性水平，而在於何時迴歸。”
上週，零售交易員們紛紛湧向那些被對沖基金大量做空的小型且往往陷入困境的公司，這與2021年的狂熱場景如出一轍。隨着零佣金交易和短期期權變得更加普及和受歡迎，推動遊戲驛站股價飆升的一些因素如今變得更加突出。
這反映在上週的交易量上。最繁忙的一天，Opendoor成交了18億股，佔全美股市成交量的近10%。根據彭博彙編的數據，2021年高峯時期，遊戲驛站的單日成交量僅為8億股，儘管這兩隻股票的交易基數同樣較小。
不過這次的熱潮似乎來得快去得也快，而且宏觀經濟背景截然不同。利率水平已大幅提高，這使得投資者預期美聯儲將在今年晚些時候下調基準利率，此舉可能為漲勢提供更多動力。
“我們正處於這樣一個階段：儘管估值已經很高，但美聯儲未來仍可能降息，這告訴我估值甚至可能進一步攀升，“Mercer Advisors Inc.首席投資官Don Calcagni表示，“如果美聯儲降息，對整體股市將是非常有利的順風。”
儘管市場正在應對特朗普政府實施的高關税政策，但與大多數國家達成的協議結果比四月份擔心的要好。此外，通脹似乎得到控制，盈利增長也保持穩定。
“這些網絡熱梗有點令人不安，你知道，這是無法迴避的。但我認為風險在於人們過於關注這些，“Mapsignals的首席投資策略師亞歷克·楊説。“市場交易的不是好與壞，而是更好或更糟，在貿易新聞方面，每項協議都比四月初的預期要好。”
當然，如果美聯儲今年不降息，或者由於關税或通脹導致其他市場順風減弱，市場可能會出現回調。
“那時市場將不得不重新評估，“卡爾卡尼説。
儘管如此，幾個百分點的短暫回調可能是市場健康的跡象，甚至為投資者提供了以折扣價買入股票的機會。
“在當前背景下，我認為任何近期的回調都是非常值得買入的，“貝爾德投資策略師羅斯·梅菲爾德説。