特朗普新豁免引發銅市場崩盤——彭博社
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塞爾維亞的一家銅冶煉廠。圖片來源：彭博社全球銅市場正經歷着政治意外、價格劇烈波動和前所未有的貿易擾動交織的一年，遭遇了最嚴重的震盪。
美國總統特朗普推進對銅進口徵收50%關税的政策，但豁免了被視為國際貿易支柱的精煉金屬。這一措施導致美國銅價創紀錄下跌——此前貿易商在關税生效前加速發貨曾推動價格大幅上漲。紐約期貨對倫敦期貨的高溢價隨之蒸發。
“這遠遠偏離了市場預期，“上海混沌天成期貨研究所所長李學智表示。那些押注美國銅價上漲的人"白費了所有努力”，全球銅貿易流將回歸常態。
美國銅溢價暴跌
關税豁免後期貨價差消失
資料來源：CME、LME
紐約商品交易所銅期貨暴跌逾22%，創歷史最大跌幅，交易員重新評估美國市場銅價與全球其他地區的比價關係。由於倫敦金屬交易所價格跌幅小得多，紐約近月期貨相較LME基準價從一週前30%以上的溢價轉為貼水狀態。
精煉銅的關税豁免將擾亂這種對全球經濟至關重要的金屬的全球貿易，因其在電氣佈線中的廣泛應用。目前美國倉庫中積壓了大量庫存，已有關於可能再出口的猜測。
銅的狂熱
當特朗普今年初首次提出可能加徵關税時，美國銅價相對於全球其他地區價格飆升，主要交易商紛紛將銅運往美國港口。一些資深交易員稱這是他們職業生涯中最具吸引力的操作。
7月初，特朗普宣佈了高於預期的50%關税，進一步推高了盈利預期。這引發了最後一刻的搶運潮，至少有一艘滿載銅的船隻將在本月結束前駛往夏威夷。
“許多參與者一直在做空Comex與LME的價差，“紫金天風期貨分析師周曉鷗表示。
高盛集團分析師表示對豁免感到"驚訝”，但補充説他們認為這不會改變市場基本面，也不預期會出現美國大規模再出口。他們預計Comex價格至少應與LME價格持平。
倫敦時間上午11:10，LME銅價下跌0.6%至每噸9,642美元，而Comex銅價下跌22%至每磅4.37美元。
供應安全
總統在關税生效前不到48小時宣佈這一決定，反映了他激進的貿易政策取向以及美國冶金行業改革面臨的挑戰。美國該行業一些關鍵參與者曾辯稱，該國根本沒有足夠能力如此迅速地替代所有進口產品。
根據白宮聲明，週三宣佈的50%關税將適用於半成品，如管道、線材、棒材、板材和管材，以及高含銅量產品，如管道配件、電纜、連接器和電氣元件。加工程度較低的產品，如礦石、精礦、陰極和陽極，則不受關税影響。
然而，對精煉銅徵收關税的可能性並未完全排除。相反，商務部建議推遲實施，從2027年起税率為15%，2028年將提高至30%。特朗普已責令該部門在2026年6月底前提供美國銅市場的最新信息。
“儘管對擬議銅關税幾乎全面撤銷感到意外，但我們認為這表明特朗普政府仍專注於該金屬的供應安全問題，“高盛分析師表示。
原文來源：特朗普關税突襲引發大規模銅貿易崩盤
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