高盛警告勿自滿並敦促對沖風險——彭博社

Finbarr Flynn

2025-08-01

美國紐約證券交易所(NYSE)內高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)標識牌

攝影：Michael Nagle/彭博社

高盛集團信貸策略師警告市場不應自滿，並敦促客户對沖風險。此前一項衡量全球公司債信用風險的指標已跌至18年來最低水平。

高盛策略師團隊在7月31日（即白宮宣佈對等關税前夕）的報告中寫道：“當前存在足夠的下行風險因素，證明在投資組合中保持部分保護是合理的。“該團隊由Lotfi Karoui領銜。

報告指出：“經濟增長可能面臨更大下行意外”，“通縮壓力可能消退”，或者"市場對美聯儲獨立性的新擔憂可能引發長期債券大規模拋售”。

根據彭博指數顯示，本週全球投資級債券收益率溢價已跌至79個基點，這是自2007年7月（全球金融危機前夕）以來的最低水平，高盛此時發佈預警。

美國總統特朗普公佈新一批基礎關税清單震動了市場，但其影響範圍仍在消化中。歐洲對沖成本上升，全球國債普遍下跌，但歐洲投資級和投機級借款人的信用違約互換指標仍保持在近期交易區間內。

儘管如此，彭博經濟研究估計，這些自二戰以來最高的關税將拖累美國及全球經濟增長。本週早些時候，美聯儲下調了對美國經濟增長的預期，並將其歸因於經濟活動的放緩。

“歸根結底，關税相當於一種消費税，會削弱總需求和利潤空間，”策略師們指出。“在我們的經濟學家預計2027年之前經濟增長不會出現重新加速的跡象之前，我們認為對週期性風險的偏好，尤其是對消費敏感行業的偏好，仍將保持温和。”

彭博策略師的觀點…

“在信貸利差仍如此之低的情況下，對沖基金收益整體上不太可能出現顯著上升。我們可能需要見證一場大規模的債券和股票拋售，使基金能夠通過提前平倉多頭頭寸並以更低價格回購來實現資本增值。”

——西蒙·懷特，宏觀經濟策略師。

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