投資者為何再次買入凱茜·伍德的ARKK基金 - 彭博社

Katie Greifeld

2025-08-02

凱西·伍德

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社歡迎閲讀《ETF智商》，這是一份專注於14萬億美元全球ETF產業的每週通訊。我是彭博新聞社記者兼主播**凱蒂·格雷菲爾德。

7月30日，ARK投資公司發送了一封主題如下的郵件：

您是否關注過ARK旗下ETF今年以來的表現？

這是個合理的問題。當時，這家公司旗下規模80億美元的旗艦基金ARK創新ETF（代碼ARKK）正經歷連續18個月的資金淨流出，並即將迎來第19個月。雪上加霜的是，投資者在市場上漲時選擇撤離：ARKK在2025年的總回報率已攀升超過32%，從多年的低迷中反彈。

顯然有人打開了這封郵件。正如彭博社的維爾達娜·哈吉里奇週五早上向我指出的，ARKK在週四吸引了高達8億美元的資金流入。這是該ETF創紀錄的單日資金流入。這一數據尤為引人注目，因為ARKK曾是2020年投機狂潮的代表——當年該ETF漲幅接近150%。

為何態度轉變？TMX VettaFi的羅克珊娜·伊斯蘭認為，或許投資者終於開始相信ARKK的反彈具有可持續性。ARKK以科技股為主的投資組合包含特斯拉和Coinbase等高波動性股票，因此近期曾遭遇劇烈回撤。

“投資者在經歷了上半年不確定性後再次押注增長，因此對ARKK重燃興趣並不令人意外，該基金實質上是衡量投資者對顛覆性科技胃口的指標，”伊斯蘭向彭博社的哈吉克表示。“像IBIT、QQQ和ETHA這樣的ETF也出現了大量資金流入，反映出類似的情緒。”

或許正如ARK所言，人們意識到未來已至。“創新不再只是長期敍事——它正在當今市場中發揮作用，”該公司在週三的電子郵件中寫道。

美國證券交易委員會本週批准了對加密貨幣ETF內部機制一項相對較小但具有象徵意義的變更：允許採用實物創建與贖回機制。

説它較小，是因為這不會真正影響終端投資者；説它重要，則標誌着監管機構對此類產品的接受度正在提升。

“最大的意義在於象徵性。這意味着監管格局已變，”彭博智庫高級ETF分析師埃裏克·巴爾丘納斯對彭博新聞表示，“根斯勒執掌的SEC原本不願看到這種變化。這是SEC向親加密貨幣立場邁出的第一步，後續還將有多步舉措。”

以下是相關背景説明：在實物贖回機制中，ETF發行人與做市商直接交換基金底層證券，而非通過現金交易來創設和贖回份額。關鍵在於，這一過程不會產生應税事件。相比之下，現金贖回需要發行人與做市商協同出售底層證券，從而形成應税交易。

正如我在2023年12月所寫，加里·根斯勒領導的美國證券交易委員會當時不願允許經紀交易商直接處理比特幣——因此，美國首個上市的現貨比特幣產品以現金贖回方式推出。時間快進到2025年7月，在保羅·阿特金斯領導的美國證券交易委員會下，情況已大不相同。

同樣，雖然這一幕後變化對基金持有人意義不大，但對發行方來説是個好消息。理論上，實物贖回意味着管理這些基金的成本將降低。

“在其他條件相同的情況下，允許授權參與人進行實物交易將降低比特幣和以太坊ETF的運營成本。這顯然是件好事，”Bitwise資產管理公司在變更後的一封電子郵件中寫道。

監管機構的噩夢：對沖基金在股票和債券交易所釋放人工智能機器人——但它們不僅競爭，還合謀。它們不再為回報而戰，而是操縱價格、囤積利潤，並將人類交易員邊緣化。

由唐納德·特朗普總統任命的一個小組負責就加密貨幣市場提出政策建議，該小組在週三發佈的一份報告中呼籲聯邦監管機構利用其權力為數字資產交易提供更明確的規則，並促進新金融產品的採用。

ETF世界中一個曾經死氣沉沉的角落剛剛獲得了40億美元的背書。

在本週彭博電視台ETF IQ的深度探討中，GQG Partners的拉吉夫·賈恩做客節目，討論了新近推出的GQG美國股票ETF。這隻主動管理型產品計劃通過將至少80%資產配置於成長型股票來跑贏標普500指數。

通常人們談及成長股時指的是科技股。但出人意料的是，GQGU最大持倉竟是煙草公司菲利普莫里斯。這能算成長股嗎？賈恩這樣解釋：

我們認為在估值極端化時保本至關重要。菲利普莫里斯推出的新產品——他們稱之為下一代產品——正推動業務重回10%以上的低雙位數增長…這是個擁有超長生命週期的行業，雖然歷史悠久，但業務模式已完成轉型並實現有機增長。

自7月11日上市以來，GQGU已募集2.11億美元資金，年管理費率為0.49%。

歡迎與埃裏克·巴爾丘納斯、斯嘉麗·傅共同參與彭博電視台ETF IQ節目。每週一中午直播。觀看方式：彭博電視台ETF IQ欄目、彭博終端TV<GO>頻道及YouTube平台。