英國央行做出混亂的利率決定 - 彭博社

John Stepek

2025-08-07

英格蘭銀行（BOE）行長安德魯·貝利。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每週工作日，我都會關注市場和經濟領域最重要的新聞，並解釋這些新聞對您的資金意味着什麼。*

英格蘭銀行如期投票決定，將英國基準利率下調25個基點至4%。

然而，投票結果與預期略有不同。市場原本認為貨幣政策委員會會有兩名成員支持降息50個基點（至3.75%），五名支持降息25個基點，兩名支持維持不變。

但最終結果是一名支持降息50個基點，四名支持降息25個基點，四名支持維持不變。（他們讓支持降息50個基點的成員加入支持降息25個基點的陣營，以保持多數票通過）。

因此，這一結果比預期更為“鷹派”。英鎊對此做出了即時反應，在決定公佈後上漲，因為市場現在預計貨幣政策將比之前預期的更為緊縮，持續時間更長。

從投票結果和隨後的新聞發佈會來看，英格蘭銀行仍預計會進一步降息。然而，雙方都存在重大風險，很難對任何特定結果有高度信心。這並不令人滿意，但我不能説這完全出乎意料。

讓我們從英國央行的核心使命説起。其目標是確保年度通脹率（以消費者價格指數CPI衡量）維持在2%上下一個百分點的範圍內。如果CPI通脹率長期低於1%或超過3%，央行行長需致函財政大臣，解釋原因及應對措施。

央行還密切關注通脹預期。理論上，如果像你我這樣的普通人過於習慣高通脹環境，就會開始以物價將持續快速上漲為前提做出決策。

這可能導致自我強化的惡性循環：我們預期物價上漲→加速消費並要求更高薪資→企業為保護利潤並利用旺盛需求提高售價→通脹加劇→進一步刺激超前消費，如此循環往復。

為何當前形勢嚴峻？因為英國通脹率已遠超目標值，連央行自身（並非唯一持此觀點的預測機構）都預計今年晚些時候CPI將攀升至4%的峯值。

即便你認為通脹終將回落——所有長期預測確實如此假設——仍將看到通脹率與基準利率持平，這通常與"緊縮性"貨幣政策不相符。

當媒體紛紛預測今年通脹達4%，而基準利率僅3.75%時，顯然不利於控制公眾通脹預期。事實上，潘西恩宏觀經濟預測顯示按當前趨勢，未來兩年內CPI年率都不會低於2.5%。

請記住——所有這些都是基於情況大致符合預期的假設。目前還不能確定我們是否已徹底擺脱通脹的陰影。

2025年最後一次降息？

另一方面，你也能看到支持降息一方的論據。英國的經濟增長充其量只能算平淡無奇。與此同時，勞動力市場似乎正在降温，但由於數據質量不佳，很難準確評估。這絕非繁榮的經濟景象。

這還沒考慮那些因政治因素央行無法直接干預的問題——比如增税風險，以及下次預算案前政治不確定性對消費者行為的潛在影響。

簡而言之，接下來會發生什麼誰也説不準，央行和我們一樣困惑。

這對你的資金意味着什麼？長話短説，這再次提醒人們不要指望利率會在短期內大幅或快速下降。2025年很可能已經完成最後一次降息，即便還有動作，2026年前最多也只會再降息一次。

唯一可能改變這一局面的，是經濟突然急劇下滑。

我並非説這不可能——甚至可能毫不意外——但如果經濟下行，那麼：a) 降息並非板上釘釘（通脹可能持續高企）；b) 即使利率真的下調，個人財務狀況的任何改善都很可能被對工作保障的擔憂所抵消。

簡而言之，如果您正在尋找住房或重新抵押貸款，不要以為最佳選擇會比現在好很多。另一方面，如果您是儲蓄者，現在可能會面臨利率下調的打擊，但請咬緊牙關，確保以最節税的方式進行儲蓄，因為在當前的利率水平下，您的儲蓄利息比五年前更容易被徵税。

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縱觀整體市場——富時100指數下跌0.7%，報9,100點左右。富時250指數上漲0.1%，報21,950點。10年期英國國債收益率報4.55%，日內上漲，而德國（2.65%）和法國（3.32%）同期國債收益率持平。

黃金上漲0.3%，報每盎司3,375美元，原油（布倫特）上漲約0.5%至每桶67.30美元。比特幣上漲1.4%，報每枚116,730美元，以太坊上漲4.3%，報3,835美元。英鎊兑美元上漲0.4%，報1.341美元，兑歐元上漲0.5%，報1.151歐元。

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“我們無法按時按預算建好一座橋。又怎能按時按預算建成核電站？”

蕾切爾·斯萊博

核科學家、風險投資公司DCVC合夥人

斯萊博在接受彭博社阿克沙特·拉提的精彩採訪時表示### 數據聚焦…孤獨粉絲

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週五需關注的主要事件包括：

經濟新聞方面較為平淡，重點關注加拿大失業率和日本貿易收支等數據。
企業動態方面，國際金融集團TBC銀行集團與散熱器分銷商Stelrad集團等將發佈最新消息。

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