標普500指數滯脹應對策略在CPI數據公佈前再受關注 - 彭博社

舊金山一家商店內的購物者。攝影師：David Paul Morris/彭博社隨着滯脹的陰影在股市中蔓延，投資者正密切關注即將公佈的消費者通脹報告，以評估這一嚴峻經濟情景距離成為現實還有多遠。

經濟增長放緩與物價壓力加劇的雙重局面目前尚未成為投資者的基準預測。然而，最新政府報告顯示招聘市場降温，同時服務業通脹再度抬頭，這開始打壓市場情緒，增加了關於降息步伐的不確定性。摩根大通策略師在8月5日的報告中寫道，最新經濟數據"放大了本週CPI報告的重要性"。

對於Corpay公司的Karl Schamotta而言，應對滯脹風險的方法是堅守公用事業、通信服務和必需消費品等防禦性板塊，同時避開以增長為導向的非必需消費品等行業。在他看來，額外的挑戰在於平衡對物價上漲的預期與美國總統特朗普要求美聯儲降息的壓力。

“我們正站在經濟的轉折點上，市場對於未來走向確實充滿不確定性，“Corpay首席市場策略師Schamotta表示，“我們需要擔心的是，一個不再那麼關注價格穩定使命的美聯儲，將放任通脹長期處於較高水平。”

股市基準指數因滯脹意外下跌

來源：彭博社

華爾街普遍擔憂1970年代式滯脹重演，經濟學家和策略師認為這將迫使美聯儲維持利率不變，從而消除股市的關鍵上漲動力。

標普500指數今年已上漲8.6%，但在本月不及預期的就業報告和服務業通脹回升後出現下跌。

“在滯脹環境下，若缺乏通脹見頂的明確證據就降息是危險的，“美國銀行經濟學家在報告中寫道，並重申即使就業數據疲軟，美聯儲年內仍將按兵不動的觀點。

“滯脹衝擊”

阿波羅管理公司合夥人兼首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克看好電信、醫療、公用事業和科技等受宏觀經濟不確定性和關税影響較小的板塊。

值得注意的是，他將能源列入將受負面影響的行業。該板塊在2022年通脹週期中表現優異，隨着交易員尋求油氣生產領域的價格對沖，曾連續兩年領漲標普500指數。

“關税上調通常是滯脹衝擊——它們同時增加經濟放緩的可能性，又對價格造成上行壓力，“斯洛克在週四的報告中寫道。

安尼克斯財富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森青睞在此環境下波動較小且具備業務與盈利增長動能的板塊，包括金融、工業和那些類似"商業必需品"而非消費必需品的科技公司。他特別看好微軟和亞馬遜的雲業務表現。

可以肯定的是，雅各布森表示，他確實認為市場對滯脹的擔憂將在未來幾周內減弱，因為他預計特朗普的一些減税措施可能會刺激投資，從而可能抵消未來報告中較弱的就業數據。

至少目前來看，不確定性仍然很高。根據紐約聯邦儲備銀行的一項月度調查，美國消費者的通脹預期在7月份有所上升。

“我們認為通脹是一個更長期的週期，”柏樹資本的馬克·多德森説。他補充説，他預計通脹將在2026年加速，而國債收益率和抵押貸款利率“在美聯儲採取行動時可能不會像許多人預期的那樣下降。”