比特幣熱潮湧入傳統投資俱樂部——彭博社

多年來，傳統股票共同基金持續遭遇資金外流，被成本更低且往往表現更優的替代品所取代。但如今，一個細分領域正從新一代助推器——比特幣——中意外獲得生機。

過去一年中，這種數字代幣價格翻倍的暴漲似乎為9萬億美元主動管理型行業中的少數基金組合提供了助力。彭博智庫的David Cohne彙編數據顯示，在通過交易所交易基金投資比特幣的10只基金中，有7只在截至7月的12個月內以平均22個百分點的驚人優勢跑贏基準指標。雖然選股策略也對超額收益貢獻顯著，但比特幣確實提升了回報率，併為部分基金帶來了超常收益。

其中，Kinetics互聯網基金（代碼WWWFX）將其3.48億美元資產中約半數配置於兩隻灰度比特幣ETF，該基金在此期間以23個百分點碾壓其基準標普500指數。這位策略師發現，與加密貨幣掛鈎的產品貢獻了其總收益的大部分。

儘管加密貨幣行業因充斥非法活動而備受爭議，引發了對投資組合涉足其最知名代幣的質疑，但比特幣年復一年令人瞠目的漲幅——即使考慮劇烈回撤——已變得難以忽視。雖然許多股票共同基金經理受投資授權限制仍無法持有比特幣，但那些尋求在多年股票上漲趨勢中獲取優勢的人，已開始將這種數字貨幣視為高風險高回報的工具。

“這為他們提供了提升表現的機會，”科恩表示。儘管目前持有加密貨幣的共同基金名單還遠不夠豐富，但他預計這一名單將會擴大——得益於該行業在金融主流中獲得更廣泛的認可。

涉足比特幣的Kinetics基金跑贏標普500指數

來源：彭博社

注：彭博數據已標準化，採用截至2024年8月8日的百分比升值幅度。

近期立法創造了有利的監管環境，助力加密貨幣在金融主流中站穩腳跟。花旗集團和摩根大通等華爾街機構正大力宣傳其進軍代幣化存款和穩定幣領域的努力，而新一代比特幣囤積者——效仿邁克爾·塞勒的策略——正在籌集資金，以在其資產負債表上購買並持有加密貨幣。

60/40策略重現

在當前主動型共同基金持續失寵的背景下，添加比特幣相關資產的能力顯得尤為重要：根據BI彙編的數據，僅今年迄今就有超過2800億美元資金撤離主動型股票共同基金，使得自2020年（含2025年數據）以來的總流出量達到驚人的2.3萬億美元。

運營比特幣ETF等產品的Bitwise分析顯示，若將傳統60%股票+40%債券的投資組合重新調整，配置5%的比特幣，截至2024年的十年間回報率將超200%。相比之下，傳統60/40策略的收益約為96%。

與此同時，根據彭博行業研究彙編的數據，自去年初以來，加密貨幣主題ETF已吸引約750億美元資金流入。其中現貨比特幣ETF尤為受益——這類產品在去年之前尚未登陸美國市場，為投資者提供了低成本且易於交易的數字資產配置渠道。

管理22億美元資產的Patient Capital投資公司自去年底開始，已通過其機遇基金持有富達旗下比特幣ETFFBTC的頭寸。

這家巴爾的摩機構的投資總監薩曼莎·麥克萊莫爾表示：“我們基金的差異化優勢在於靈活把握獨特機遇，並敢於在優質標的生命週期早期進行佈局。”

不過共同基金通常存在特定限制條款，可能阻礙其涉足加密領域。麥克萊莫爾透露，Patient Capital為投資富達比特幣ETF不得不突破"約束條件"，強調基金章程"必須允許此類投資"。

彭博行業研究的科恩指出，像Kinetics互聯網基金這類科技相關主題基金，可論證數字資產符合其投資範疇。

即便共同基金成功納入比特幣產品並跑贏市場，也未必能吸引資金流入。科恩彙編數據顯示，目前持有比特幣ETF的10只基金中，今年僅有3只實現資金淨流入。

“除非基金公司能説服投資者更高的費用是值得的，”他説，“否則他們將需要考慮進一步降低費用以保持競爭力。”