匿名加密貨幣持有者正左右着Polymarket上價值數百萬美元的賭局——彭博社
Emily Nicolle, Justina Lee
預測市場平台Polymarket及其競爭對手Kalshi在準確預測2024年總統大選後，正迅速向傳統金融領域邁進。
攝影師：Gabby Jones/彭博社這個全球性交易所允許交易者對現實事件結果下注——從選舉到埃隆·馬斯克在X平台的發帖頻率——Polymarket已成為硅谷與華爾街的熱議話題。
較少被提及的是：有時這些結果並非由客觀事實決定，而是由一羣匿名加密貨幣交易者在在線聊天室中激烈爭論得出。
當Polymarket為重返美國市場鋪路之際，這個預測市場最大平台因其混亂且有時不合邏輯的棘手合約解決方式，正面臨用户日益強烈的抵制。
使用加密貨幣處理投注的Polymarket，將存在爭議的市場外包給名為UMA的數字代幣持有者，這些持有者通過辯論後投票決定結果。雖然任何人都可以監督審議過程和結果，但幾乎無法獲知誰控制着UMA代幣——進而控制着結果走向。
這一過程常常產生令用户驚訝且意見不一的結果。例如，當超過2.4億美元押注烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基是否在6月底前穿過西裝時，最終裁決權交給了UMA代幣持有者。他們判定他沒有穿過，隨後媒體公佈的圖片視頻顯示相反結果，引發了交易者的憤怒。
Polymarket及其創始人兼首席執行官謝恩·科普蘭拒絕就本文置評。UMA代幣發行方Risk Labs的首席執行官哈特·蘭伯表示，該系統激勵投票者為UMA的長期最佳利益行事，這意味着投票要"反映他們真實的信念"。
弗拉基米爾·澤連斯基6月在海牙北約峯會攝影師：西蒙·沃爾法特/彭博社目前，Polymarket與監督UMA的去中心化組織正與另一家名為EigenLayer的公司合作設計新方法。
“這裏的問題是多數人的暴政，“去中心化金融項目EigenLayer創始人兼首席執行官斯里拉姆·坎南表示，“多數人可以做出不實判斷卻無需承擔後果。”
蘭伯稱目標是"改進系統”，但拒絕透露細節。
預測市場平台Polymarket及其競爭對手Kalshi在準確預測2024年總統選舉後，正快速進軍傳統金融領域。去年美國一項法律裁決解除了對此類押注的限制，越來越多知名人士涉足該行業。彼得·蒂爾的創始人基金將Polymarket納入其投資組合，而小唐納德·特朗普擔任Kalshi的顧問。
在主流預測市場中，交易者通過買賣"是"或"否"的份額來追蹤現實事件的結果。這些金融工具的買賣量決定了每個結果在任何時間點的隱含概率——也就是價格。如果交易者以更高價格賣出份額或市場結果符合其預測，他們就能獲利。
雖然選舉或體育比賽的贏家通常很明確，但並非所有結果都容易判定。比如在某個市場中，人們押注天文學家CEO在Coldplay演唱會上醜聞曝光後是否會在特定日期前"下台”，那麼他被停職算數嗎？
在Polymarket平台上，如果用户認為某個市場應該"結算"（即終止），他們可以抵押加密貨幣支持主張，並向UMA代幣持有者提交提案。其他用户若不同意可以發起爭議，從而觸發公開辯論和後續的秘密投票來決定結果。該流程已在Polymarket官網詳細説明。
根據UMA二月份發佈的博客文章，此前任何人都能提交提案，UMA平台每月約產生7000份提案，其中約1%會引發爭議。本週宣佈提案權限將限制給經驗豐富的用户名單，不過爭議提案的權利仍向所有人開放。
由於爭議市場在審議期間仍保持開放，許多用户試圖通過UMA流程進行交易，通過觀察投票者的傾向性來下注。但由於UMA持有者使用匿名身份，無法得知投票者的真實身份及其動機。
“如果操縱市場的收益大於成本，我們在所有系統中最終都會看到它們被操縱，“專注於區塊鏈的風險管理平台Chaos Labs創始人Omer Goldberg表示。
多個Discord服務器（部分擁有數百名成員）已建立，用於討論該問題及用户應對措施。
7月，一家巴拿馬律師事務所代表用户向巴拿馬博彩監管局提交正式投訴，指控少數"巨鯨"通過影響UMA投票獲利。Polymarket條款規定所有法律糾紛必須在巴拿馬仲裁。
不願透露姓名的投訴人向彭博新聞社提供了投訴副本。這份西班牙語文件指控Polymarket未能阻止欺詐行為，縱容高淨值用户"完全逍遙法外”。
巴拿馬博彩監管局發言人確認收到投訴，但拒絕具體置評。他表示此類投訴可能需要時間處理，後續措施可能包括警告、暫停或撤銷認證。
就連Polymarket首席執行官Coplan去年似乎也對當前流程表示不滿。一位自稱平台用户的網友在X平台分享的截圖中，顯示Coplan在私信中坦言"UMA的Discord頻道簡直是個災難”。彭博社無法獨立核實該消息真實性，Coplan未公開質疑其真實性。
現有的爭議處理流程並非完全脱離Polymarket的掌控。該公司可通過發佈所謂的"澄清聲明"進行干預——即闡明合約背後意圖的官方説明。雖然規則中未明確寫入，但Lambur表示UMA投票者應當遵循這些裁決。
這套機制並非總能按預期運作。在關於烏克蘭與美國是否會在2025年4月前達成礦產協議的預測市場中，有用户出人意料地提出終止合約的提案。該提案迅速引發爭議，Polymarket表態反對。但澄清聲明來得太遲，市場最終違背公司意願完成結算。事後有用户在Discord上聲稱，其故意選擇週末提交提案，就是料定公司難以及時發佈澄清。
Polymarket最終擁有推翻UMA裁決的權力，但這種情況極為罕見。在礦產協議投票後的官方聲明中，公司稱此情況"史無前例"，並表示"絕非我們想構建的未來"，但最終並未推翻裁決結果。
烏克蘭將在4月前同意特朗普的礦產協議？
消息來源：Polymarket
部分由於不願陷入監督選舉等現實事件結果的境地，美國金融監管機構此前幾乎全面禁止了預測市場。2022年Polymarket與監管事件合約的商品期貨交易委員會達成和解，因未在該機構註冊，同意禁止美國交易者使用其平台。
但卡爾希去年在法庭上推翻了諸多限制，特朗普政府此後表態支持推動該行業主流化。美國商品期貨交易委員會和司法部均已終止對Polymarket違反2022年和解協議的調查，該公司剛收購了一家受監管的衍生品交易所以助其重返美國市場，目前正進行數億美元融資。
爭議解決並非Polymarket獨有困境。傳統金融領域的合約常引發爭議，如債權人債務人就企業重組對簿公堂。而已獲美國牌照的卡爾希也因澄清聲明發布方式和結算機制多次激怒用户。
上月，卡爾希一份關於合約“琳達·亞卡里諾今年是否離職X平台"的合約，在該媒體CEO宣佈辭職後引發"是"方押注潮。但根據賠付標準——規定市場結算條件和方式的規則——只有當X任命新CEO時才判定"是"方獲勝，僅離職不符合結算條件。
Kalshi公司對其市場爭議擁有最終裁決權，該平台在保持市場開放的同時修改了標題。公司發言人表示，根據法律規定必須依據規則而非標題來結算市場。
“用寥寥數語準確傳達市場本質有時頗具挑戰，我們始終致力於確保標題與合約條款保持一致，“發言人強調，“我們已從用户反饋中吸取教訓，並建議交易前務必閲讀市場規則。”
在少數爭議案例中，Polymarket曾向因條款模糊或UMA投票結果偏離預期而蒙受損失的客户退款。但截至目前，澤連斯基訴訟問題尚未出現此類情況。
彭博社採訪了多名通過虛擬專用網絡繞開平台限制的美國交易者。29歲的研究分析師詹姆斯·里斯納表示，他在澤連斯基投票的意外結果中損失了9000美元。
“早知道是這種裁決機制，我絕對會避而遠之，“他懊悔道，“我不禁要問：這些裁決者是誰？更想不通自己怎麼會蠢到參與這種交易。”