東京觀察：巴菲特之道被視為激進投資者的解毒劑——彭博社
Taro Fuse
日本為振興經濟而吸引更多海外投資者資金的努力，卻諷刺性地導致企業現金流向股東，阻礙了工資和資本支出的增長，一位著名經濟學家如是説。
日本政策制定者一直在敦促企業通過股票回購和提高股息等措施提升股東回報，政府也表示不一定會反對對錶現不佳企業的敵意收購。
擁有50多年經驗、主要任職於東京大學的經濟學家巖井克人批評了這些舉措，認為投資應聚焦於企業的長期成長。
“日本股市本應是企業吸引發展所需資本的場所，如今卻變成了股東從企業榨取利潤的地方，”巖井表示，“這是日本資本市場和企業當前面臨的根本性問題。”
他以伯克希爾·哈撒韋公司為例，説明企業應着眼長遠規劃。該公司看似注重股東回報，但其股權結構實際是為推動長期擴張的政策舉措而設計。
自1998年日本泡沫經濟達到頂峯以來，該國企業在股票市場的融資額基本停滯在每年約2萬億日元（135億美元）的水平。與此同時，巖井克人指出，自2000年起分紅和股票回購規模激增，現已分別達到每年23萬億日元和16萬億日元。
巖井克人來源：彭博社這一數字約為股票融資額的20倍，表明企業正專注於向股東和投資者返還利潤。值得注意的是，這些投資者中有30%來自海外，且該比例逐年遞增。
私有化浪潮
這位經濟學家表示，近期湧現的管理層收購潮表明，越來越多的日本企業正在退出股市。他指出，這些企業已對只關注股東回報、卻忽視研發、資本投資和人力資源開發等領域的激進投資者和機構投資者感到厭倦。
巖井駁斥了"美國市場驅動力是取悦股東"的觀點。他表示，許多美國企業已採取措施壓制激進投資者，使敵意收購幾乎不可能實現。
以伯克希爾·哈撒韋為例，該公司發行兩類股票：普通股東持有的B股投票權極低，而首席執行官沃倫·巴菲特及其合夥人持有的股份則擁有絕對多數表決權。
“換言之，儘管伯克希爾表面上聽取股東意見，但其公司架構確保了管理層不會受到激進股東的干擾，”巖井説道。
Alphabet的股權結構
谷歌母公司Alphabet Inc.採用了與伯克希爾類似的安排。擁有麻省理工學院博士學位的巖井指出，創始人持有B類股（其投票權是面向普通投資者發行的A類股的10倍），而C類股則沒有投票權。
他表示，這類股權結構“實際上能讓管理層採取長遠視角，使員工和研發人員專注於創新技術與產品開發，最終實現資本主義的成功”。
（注：本文是資深記者佈施太郎關於日本金融業的月度通訊精簡版，點擊此處查看可機器翻譯的日語原文全文。）