小米、小鵬在中國電動車價格戰中提供行業線索——彭博社

小米集團和小鵬汽車將成為下一批公佈財報的中國車企，當前北京正施壓遏制行業長期價格戰。吉利汽車控股有限公司率先於週四交出超預期成績單。

隨着大幅折扣可能性降低，車企需快速推出新車型、以技術創新吸引客户，同時面臨研發投入激增帶來的成本攀升風險。

彭博行業研究指出，2020至2024年間該行業研發支出增長兩倍。其中理想汽車、蔚來和小鵬等新勢力負擔尤重，它們正豪擲重金研發自動駕駛技術，以抗衡小米、特斯拉和華為等行業巨頭。

中國電動車企研發成本激增

數據來源：彭博社

消費領域方面，在中國整體消費疲軟背景下，Z世代寵兒泡泡瑪特與老鋪黃金成為亮點。Labubu盲盒與定價黃金首飾需求激增，推動兩家公司2025上半年利潤與估值雙升。

重點關注日程：

**週一：**無重要財報公佈。

**週二：**小米集團（1810 HK）第二季度營收預計增長30%，主要受電動汽車業務推動。雖然智能手機和生活消費品部門仍貢獻更大營收，但電動汽車業務正快速縮小差距，季度銷量估計增長超過兩倍。彭博行業研究指出，小米有望在明年超越特斯拉的汽車銷量。

• 小鵬汽車（XPEV US）本季度研發成本預計增長42%，但由於效率提升和規模擴大，單車研發成本下降。彭博行業研究表示，新增關鍵車型——包括本月推出的P7轎車和第四季度的增程式X9——將助力未來銷售。
• 泡泡瑪特（9992 HK）上半年銷售額預計增長兩倍，其Labubu毛絨玩具已成為Z世代最追捧的潮玩。7月公司公告顯示，上半年初步利潤同比增幅超350%。首席執行官王寧在採訪中表示，海外銷售額有望在2025年超越國內市場。

**週三：**老鋪黃金（6181 HK）業績將受益於新興的“她經濟”，彭博行業研究指出，這反映了女性在塑造消費需求和支出方面日益增長的經濟影響力。該珠寶商預計上半年銷售額最高增長252%，同期利潤增速更為亮眼。

• BI表示，百度（BIDU US）季度營收可能下滑，原因是AI變現能力疲軟及研發成本上升。
• BI指出，香港交易所（388 HK）強勁的現金股票交易和IPO熱潮應能提振利潤。但自5月初以來香港銀行同業拆息暴跌可能影響其投資收益。
• BI稱，江蘇恆瑞醫藥（600276 CH）與默克公司達成的心臟藥物協議可能帶來2億美元付款，助力第二季度銷售額。葛蘭素史克為潛在慢性肺病療法支付的5億美元預付款或進一步改善前景。
• Jarden Research預計，桑托斯（STO AU）可能派發2025年中期股息每股0.134美元。

**週四：**快手科技（1024 HK）第二季度營收可能增長，因其Kling AI工具持續受關注。本月早些時候股價下跌，因市場擔憂其進軍中國外賣行業會加劇該領域本已激烈的價格戰。

• 嗶哩嗶哩（BILI US）季度營收預計將增長20%，主要得益於活躍用户基數和廣告銷售的持續增長。

**週五：**據初步文件顯示，中國萬科（2202 HK）上半年淨虧損可能擴大至120億元人民幣（16.7億美元），因中國房地產行業持續低迷。這家陷入困境的開發商還在尋求將其國內銀行貸款延長至多10年，以應對流動性風險。

延伸閲讀
* 如需訂閲投資組合的盈利覆蓋或其他盈利分析，請在彭博終端上運行NSUB EARNINGS * 點擊查看本週美國和歐洲財報的亮點