足球轉會費推動債務市場 - 彭博社

歐洲頂級足球俱樂部之間的人才爭奪戰推動了一個以球員轉會費作為擔保的債務市場。

今年北半球夏季轉會窗的球員支出已超過50億美元。這種商業模式發展迅猛，不僅吸引了細分領域的融資機構，更開始引起全球頂級私募信貸公司的關注。據知情人士透露，阿波羅全球管理和黑石集團是最新考慮參與此類融資協議的機構。

“這確實是我們涉足並認為極具潛力的領域——我們相信它能提供誘人的風險回報比。”阿波羅歐洲信貸主管特里斯特拉姆·裏奇週五接受彭博電台採訪時表示，“體育世界似乎正在持續吸引越來越多的資金湧入。”

金融機構的介入源於轉會費的飆升——如今歐洲足壇核心球員的轉會費經常突破1億美元大關。部分機構還開始深度參與體育融資業務。阿波羅今年7月向英格蘭諾丁漢森林俱樂部提供了貸款，而橡樹資本管理公司去年接管了國際米蘭俱樂部。

“傳統上，球員轉會由一小部分專業債權人操作，但過去兩年間，多家大型金融機構表現出了興趣。”年利達律師事務所高級助理塞巴斯蒂安·維特表示。

黑石集團對此不予置評。

球員轉會費已成為足球俱樂部資產負債表上的主要項目之一。雖然頂級球隊憑藉球場門票銷售、轉播權和全球周邊商品收入更容易獲得傳統貸款，但轉會操作已成為小俱樂部的救命稻草——許多俱樂部長期處於虧損運營狀態。

根據歐洲足球協會聯盟（UEFA）的報告，2023年歐洲俱樂部淨虧損達12億歐元（14億美元），初步跡象表明2024年也將是赤字年份。

轉會市場網站數據顯示，截至目前歐洲六大聯賽球員銷售額已超51億歐元。轉會費通常分期數年支付，由此產生的未來現金流可被俱樂部證券化。這類"轉會應收款"能成為成本相對較低的債務融資來源。

關鍵融資渠道

倫敦另類資產管理公司Fasanara Capital創始人兼CEO弗朗切斯科·菲利婭指出：分期支付機制不僅擴大了交易規模，甚至推高了轉會費率，同時有助於縮小大小俱樂部間的鉅額資金鴻溝。

“應收賬款市場的存在就是為了彌補這種不匹配，使業務能夠在沒有流動性限制的情況下進行，”菲利亞説。法薩納拉在三年的時間裏向歐洲球隊提供了超過3億美元的貸款，儘管沒有透露俱樂部的名稱。

私人信貸公司可能進入這一領域，是在傳統的直接貸款業務經過多年迅猛增長後出現放緩之際。這些公司正在加大對資產支持融資的投資，這是一種傳統上由消費者貸款、抵押貸款和應收賬款等資產支持的債務形式。

阿波羅將基於轉會費的債務視為其資產支持業務的一部分。

“向高質量對手方的應收賬款提供貸款是我們樂意做的事情，並且我們相信我們可以有競爭力地完成，”利奇補充道。