鮑威爾講話之際，降息押注進入關鍵階段——彭博社
Michael MacKenzie, Ye Xie
債券交易員們對美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將降息的大賭注，本週將迎來關鍵時刻，因為美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾有機會就經濟狀況發表看法。
鮑威爾週五在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行會議上的演講，標誌着債券市場進入一個關鍵階段。市場預計美聯儲下個月將降息25個基點，並在年底前至少再進行一次降息。過去幾年，鮑威爾曾利用這一機會發布影響市場的貨幣政策聲明，這次講話的框架也可能至關重要。
交易員們信心滿滿，認為疲軟的就業市場將使美聯儲主席的語調更為温和，儘管意外高企的通脹數據讓一些經濟學家開始重新思考。
目前投資者預計，鮑威爾不會危及他們對下個月降息的押注，而很可能會提醒他們，貨幣決策者9月17日的決定將取決於會議前發佈的報告。這些報告需要證實就業市場正在放緩且通脹得到控制。
“他有機會做出一些影響市場的舉動，但我不確定他一定會這麼做，”摩根大通資產管理公司固定收益執行董事凱爾西·貝羅表示。債券市場的定價“仍然與低於趨勢的環境和軟着陸保持一致。我認為他們沒有看到有充分理由違背市場預期採取行動。”
傑克遜霍爾的影響
美聯儲主席在研討會上的講話有時會引發債券市場的劇烈波動
來源：彭博社
8月份大多數期限的收益率下降，尤其是兩年期國債。7月份疲弱的就業數據加劇了關於美聯儲政策放鬆的猜測。結果是收益率曲線更加陡峭。兩年期國債收益率約為3.75%，與近幾個月的低點相差不遠。
在亞洲交易時段，美國國債週一開盤幾乎持平，十年期基準收益率維持在4.32%。
懷俄明州的意外
在此背景下，傑克遜霍爾會議更加引人注目。三年前，鮑威爾曾警告稱抗擊通脹將給家庭和企業帶來壓力，從而推高了短期債券收益率。
2023年，傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾。照片：David Paul Morris/彭博社而在去年的研討會上，他則暗示美聯儲準備將利率的20年高點下調。當天兩年期國債收益率暴跌，因為他的言論證實了押注降息的交易員的預期。同年9月，美聯儲啓動了一系列降息中的第一次，降息幅度為半個百分點。
部分交易商正為這一決定的再次出台做準備。即便在生產者價格指數近期上漲後，一系列大型期權交易仍押注下個月將降息半個百分點。若市場預期9月會議前會有約40個基點的寬鬆政策，這些押注將獲得回報。
特朗普總統及其他政府成員日益強烈的降息呼聲助長了這些押注。數月來鮑威爾始終釋放需要時間觀察關税對通脹影響的信號，即便面臨特朗普施壓降息，他仍堅持這一立場。
“美聯儲正承受巨大壓力，“聯博固定收益主管斯科特·迪馬喬表示，“雖然反應稍顯滯後，但他們等待至今是為觀察關税及其對經濟與通脹的連鎖影響。”
迪馬喬認為當前數據已到達臨界點，“可以説：是的，他們應該重啓降息週期了”。