道富銀行稱全球投資者減少美元對沖 - 彭博社
Alice Gledhill
道富銀行數據顯示，全球投資者對美元走弱的對沖已降至接近4月關税動盪衝擊市場前的水平。
這與近月情況形成逆轉——自4月2日特朗普關税政策衝擊引發美股美元雙殺後，美元對沖規模曾持續攀升。分析師們此前警告稱，非美股市投資者將繼續加大對沖以防範進一步下跌，這種轉向將對美元構成額外拖累。
然而全球最大託管機構之一道富銀行旗下市場公司彙編的數據顯示，對沖資金流對美元的實際衝擊遠小於預期。當前對沖比率已降至21.6%，較5月下降2個百分點，與4月初水平相當。
“這與我們過去所見對沖比率動輒10%的波動截然不同，“道富市場宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫表示，“美元威脅仍在潛伏，只是尚未爆發。”
道富數據揭示外匯對沖比率保持穩定
今年早些時候美元暴跌僅引發對沖行為微調
數據來源：道富市場、彭博社
梅特卡夫指出，4月拋售潮中相關性的改變並未顯著影響外資行為，儘管關税動盪打破了"美元是美股虧損理想對沖工具"的普遍認知——在歷次避險情緒升温時，美元通常會上漲。
“所有人都非常關注這個問題，因為大家都知道對沖比例很低，本可以更高，但現實是現在八月中旬了，比例實際上並未上升，“梅特卡夫表示。
這可能反映出投資者在評估最佳貨幣保護水平時，通常會回顧較長時間段（如三到五年）的表現。基於此，美元在股市下跌期間仍不失為一種可靠的對沖工具。
此外，由於最糟糕的關税情景似乎得以避免，美元在七月獲得喘息之機。與此同時，美股復甦推動標普500指數重回歷史高點。
鑑於對沖需要成本，基金經理們或許只是需要更長時間來決定下一步最佳策略。例如，歐元區投資者三個月期的美元對沖成本已從去年9月1.31%的低點攀升至6、7月的2.40%以上，目前仍維持在2.20%上方。
“投資者似乎持觀望態度，想確認2025年前八個月的情況有多少會在未來重演，“梅特卡夫説道。