鮑威爾在傑克遜霍爾或選擇謹慎行事，因經濟數據表現參差——彭博社
Amara Omeokwe
傑羅姆·鮑威爾本週五擁有一個絕佳平台，可以發出美聯儲即將重啓降息的明確信號。但經濟數據並未給出同樣清晰的信號表明現在是降息時機。
美聯儲主席在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度演講，可能是傳遞貨幣政策轉向的信號機會。鮑威爾去年就曾藉此釋放政策轉向信號，不久後便宣佈大幅降息。如今美國總統特朗普正施壓其故技重施。
遊客在大提頓國家公園傑克遜湖旅館前拍攝山脈風光。攝影師：David Paul Morris/彭博社點擊此處訂閲CincoCosas每日簡報，並關注我們的WhatsApp頻道
問題在於關鍵經濟指標並非全部指向降息方向。兩週前最新就業報告顯示招聘放緩時，降息論調似乎已成定局。但隨後美國批發價格出現三年來最大漲幅，加劇了人們對關税推高通脹的擔憂——這正是今年以來官員們按兵不動的主因。
所有這些都加劇了人們對傑克遜霍爾會議的密切關注。
上個月，鮑威爾將勞動力市場描述為強勁，貨幣政策定位良好。投資者將密切關注這兩個方面的任何微小變化，因為這可能為9月16日至17日美聯儲下次會議降息打開大門。然而，由於在此之前還將發佈更多經濟數據，美聯儲主席可能更傾向於保持其措辭的謹慎模糊性。
“雖然我預計他總體上會暗示下次會議可能降息，但我認為他會強調這將高度依賴數據表現，“瑞銀證券美國首席經濟學家喬納森·平格爾表示，“我不認為他會明確確認這一點。”
債券市場已傾向於認為降息已成定局。
對美聯儲政策最敏感的兩年期國債收益率本月暴跌，因交易員押注9月將降息25個基點。在7月就業報告意外疲軟（同時下修了前幾個月數據）後，這種押注激增。儘管上週通脹數據帶來負面意外，但降息預期僅略有回落。
觀看：美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於本週末在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的央行年度研討會上發表講話（英文視頻）。
債券投資者正等待觀察鮑威爾是會確認市場預期，還是提醒人們下次貨幣政策會議前的新數據可能改變前景。他們也在尋找有關美聯儲明年長期降息路徑的線索。
“戰略辯論的一部分在於，是儘早開始並緩慢推進，還是稍晚開始但採取更激進的策略，”哥倫比亞Threadneedle投資公司利率策略師Ed Al-Hussainy表示。
儘管市場關注的焦點將集中於此，但就字數而言，利率的未來路徑可能只佔鮑威爾在傑克遜霍爾演講的一小部分。
告別演説
這將是他在明年5月主席任期結束前，在年度研討會上發表的最後一次演講，而背景是美聯儲近代歷史上最動盪的時期之一。特朗普嚴厲批評了鮑威爾的領導，並曾考慮解僱他，這在許多美聯儲觀察家看來是對央行獨立性的不祥攻擊。
除了批評美聯儲今年不願降息外，特朗普及其盟友還強調了其無法遏制疫情後通脹的上升。這與鮑威爾將在傑克遜霍爾討論的另一個主題有關：央行正在進行的貨幣政策框架審查，預計將基於新冠疫情期間吸取的教訓。
總體而言，這次演講可能帶有告別的意味。
“前貨幣當局主席們利用他們在傑克遜霍爾的最後一次演講來反思他們的任期是有原因的，”Pingle説。“這是他們書寫自己歷史的機會。”
觀望
最近，鮑威爾及其多數同僚在貨幣政策上採取了觀望態度。他們擔心，在特朗普將進口關税上調至一個世紀以來的最高水平後，美國可能面臨持續通脹問題。
迄今為止，這並未導致令人擔憂的消費者價格反彈。然而，7月份核心通脹加速上升，生產者價格同樣上漲，企業通常會延遲將這部分成本轉嫁給客户。
與此同時，美聯儲內部關於耐心實施貨幣政策的共識已被打破，主要原因是勞動力市場疲軟。由特朗普任命的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼均反對7月維持利率不變的決定，支持降息。
特朗普特別強調了這些反對意見，以推動其降息主張。總統表示美聯儲應將其基準利率下調多達四個百分點，該利率全年一直維持在4.25%至4.5%的區間。
財政部長斯科特·貝森特上週也介入此事，提出支持9月降息50個基點的論點。
去年同月，在疲弱的就業報告導致鮑威爾于傑克遜霍爾年會上強調勞動力市場風險後，美聯儲曾採取這一舉措。
如今情況因關税威脅而不同。舊金山聯儲主席瑪麗·戴利認為今年可能適合降息兩次，但駁斥了下月需大幅降息的觀點，稱這將傳遞出不必要的緊迫信號。
儘管如此，人們仍感覺到美國央行官員們對經濟前景的分歧比最近更為明顯，這也是鮑威爾本週避免給出明確指引的另一個原因。
原文來源：經濟數據反覆不定 鮑威爾有理由在傑克遜霍爾釋放模糊信號
更多西班牙語內容：