比特幣波動性迫使熱衷風險的交易者轉向其他市場——彭博社

Sidhartha Shukla

2025-08-22

香港某加密貨幣交易所的比特幣標識。

攝影師：Paul Yeung/彭博社比特幣，這個金融界曾經的叛逆者，正隨着價格劇烈波動的消退顯現出成熟跡象，迫使投機交易者尋找新的逐利戰場。

隨着華爾街買入持有的長線投資者大舉湧入，這種全球最大加密貨幣的表現越來越像藍籌股。其年化波動率已從十多年前近200%降至38%——這個數字在過去難以想象。根據Bytetree資產管理公司數據，比特幣當前波動水平已與星巴克公司或高盛集團相當。

追逐價格波動的投資者正將目光投向第二大加密貨幣以太坊。在本月多個交易日中，伴隨企業搶購熱潮，以太坊ETF交易量已與比特幣ETF持平甚至反超。

貝萊德旗下以太坊ETF雖四月才推出，其未平倉期權頭寸已達55億美元，約佔加密貨幣衍生品平台Deribit上以太坊合約總量的40%。

這一格局呈現出熟悉的輪動模式：比特幣日益被視為長期持有資產，而機構採納程度仍處早期階段的以太坊，已成為尋求劇烈波動交易者的首選標的。

“這並非一場全面上漲行情，”數字資產管理公司Arca的首席投資官傑夫·多曼表示，他指出近期交易活動主要集中在比特幣和以太坊上。

但動機各不相同。研究機構Etherealize創始人維韋克·拉曼認為：“對許多交易者而言，比特幣行情已接近尾聲。而以太坊仍顯得持倉不足、波動更大且反應更敏感。”

週五兩種貨幣幾無變動，因交易員正等待美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上的重磅講話。比特幣當日最低觸及111,666美元，為7月10日以來最低水平。

8月至今，以太坊ETF淨流入25億美元，而比特幣產品則淨流出13億美元。

部分交易員已開始佈局反轉行情。B2 Ventures的亞瑟·阿齊佐夫預計以太坊將在3,900至4,400美元區間盤整，但警告稱若槓桿押注開始平倉，可能下探3,000美元低點。週五以太坊報4,209美元。

“以太坊正轉向避險情緒，”Bitwise歐洲主管布拉德利·杜克表示，“不排除軋空可能，但目前許多基金正在為回調做準備。”

過往週期中，比特幣和以太坊的上漲常帶動整體市場。但此次其他代幣表現相對平靜。目前比特幣是穩定錨，而以太坊則成為波動之源。

來源：彭博社

這種緊張態勢反映了市場正處於轉型期：比特幣正逐漸成為波動性降低的主流資產，而以太坊則成為尋求風險的交易者們的投機樂園。這種分化是會引發更廣泛的山寨幣復興，還是會讓小型代幣被邊緣化，仍有待觀察。