特朗普對美聯儲的抨擊為何如此不尋常 - 彭博社

華盛頓的馬里納·S·埃克爾斯聯邦儲備委員會大樓。攝影師：內森·霍華德/彭博社數月來，美國總統唐納德·特朗普屢次批評 美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾維持利率不變。希望降息的特朗普誓言要在2026年鮑威爾主席任期結束時，換上一個更順從的人選。8月12日，總統表示他正考慮就央行總部翻修工程對鮑威爾提起訴訟，該項目因成本超支引發關注。8月22日，在政府官員指控美聯儲理事麗莎·庫克涉嫌抵押貸款欺詐後，特朗普升級了針對美聯儲獨立性的攻勢，威脅要解除其職務。

數十年來，經濟發達國家始終將央行獨立性視為重要保障，使專家型政策制定者能根據經濟需求設定利率。在美國現代史上，美聯儲獨立性一直受到立法者的普遍尊重。特朗普持續對美聯儲施加公開壓力，這對發達經濟體的央行獨立性構成了顯著挑戰。

美聯儲的獨立性體現在哪些方面？

美聯儲的獨立性可追溯至1951年《財政部-美聯儲協議》，該協議將貨幣政策（貨幣供應管理）與財政政策（政府税收和支出決策）分離。這結束了央行被迫接受美國財政部要求人為壓低利率的時期。

紐約證券交易所交易大廳內，電視台正在播報美聯儲降息消息。攝影師：Michael Nagle/彭博社美聯儲無需總統或國會批准即可設定利率。雖然需對立法者負責且領導層由總統任命並經參議院確認，但理事會成員和主席的長期交錯任期有助於隔離短期政治壓力。此外，美聯儲通過持有政府證券利息自籌運營資金，不依賴國會預算撥款，這進一步鞏固了其獨立性。

儘管歷任總統私下常對利率水平向美聯儲表達不滿，但通常避免公開批評央行。自美聯儲獲得獨立地位後的幾十年裏，全球其他央行也陸續獲得了類似的自主權，得以在設定利率時免受政治干預。

支持央行獨立性的論據有哪些？

最常見的論點是：獨立性讓貨幣政策專家能優先考慮長期經濟穩定，而非短期政治利益。獨立性使利率制定過程不受選舉週期影響，降低央行官員為政治利益（而非經濟長期需求）制定政策的風險。

有哪些證據表明央行獨立性會帶來良好的經濟成果？

1971年，示威者在倫敦北部托特納姆一家超市外舉牌抗議食品價格上漲和生活成本增加。攝影師：Evening Standard/Hulton Archive/Getty Images自20世紀70年代和80年代的通貨膨脹危機以來，數十個政府已授予其中央銀行制定貨幣政策的自主權。支持者引用大量學術研究，表明這種做法會帶來更好的經濟成果。例如，國際貨幣基金組織對2007年至2021年間數十家中央銀行的研究發現，獨立性強的央行在控制通脹預期方面更為成功。國際貨幣基金組織對過去100年間17家拉丁美洲央行的分析發現，更高的獨立性顯著提升了通脹控制能力。其他研究也得出了類似結論。

反對央行獨立性的論點有哪些？

2008年金融危機後，批評者指責央行未能預見到房地產泡沫的破裂。這場危機迫使央行官員通過量化寬鬆政策大規模干預金融市場，後來該政策因獎勵已持有資產者而被指責加劇了不平等。在新冠疫情引發的通脹危機迫使央行於2022年大幅加息後，它們再次成為批評的焦點。批評者認為央行既未能及時發現通脹積聚，又在生活成本飆升時反應遲緩。最近，隨着經濟增長放緩，央行面臨降息的政治壓力。

最終結果是對官員判斷力的重新審視，他們對政府行政和立法部門的問責，以及他們決策過程的透明度。