巴倫資本提議的1%費用如何顯示出ETF行業的文化衝擊——彭博社

巴倫資本創始人兼首席執行官羅恩·巴倫出席美國紐約經濟俱樂部(ECNY)活動。

攝影師：Yuki Iwamura/彭博社歡迎閲讀《ETF智商》——專注於14萬億美元全球ETF產業的每週通訊。我是彭博新聞社記者兼主播**凱蒂·格雷菲爾德。

文化衝擊

過去幾年，傳統共同基金公司如雪崩般追隨投資者資金湧入12萬億美元的ETF領域。這些"外來"管理者需要適應諸多變化：每日披露持倉組合、日內交易，當然還有低得多的費率。

彭博行業研究數據顯示，美國上市主動管理股票型ETF的平均費率約為0.59%，而主動管理股票型共同基金的平均費率為0.72%。

單看這些數字，就不難理解為何傳統主動型經理人對ETF架構仍持猶豫態度。但投資者正替他們做出選擇：2025年共同基金已流失逾4000億美元，即將連續第八年資金外流，而ETF年內已吸納超過6700億美元。

投資者湧向ETF

近年來共同基金持續淨流出，ETF則吸納大量資金

數據來源：彭博行業研究、投資公司協會

注：2025年為年初至今預估數據

本週，我們見證了堅持傳統的老牌機構Baron Capital——由Ron Baron於1982年創立——最終未能抵擋ETF行業的誘惑。回顧去年11月，聯席總裁Michael Baron曾表示公司正在研究是否推出ETF產品。週一的監管文件顯示，這場內部討論最終以該公司首批主動管理ETF的申報畫上句號。

儘管Baron發言人拒絕置評，但文件中有個細節尤為突出：該批次中最貴的產品收取1%的管理費率，其餘四隻ETF擬議費率均超過0.7%。彭博智庫指出，雖然這或許有助於遏制Baron共同基金的資金外流，但這樣的費率對新的投資者可能缺乏吸引力。

“Ron Baron在共同基金投資者中確實擁有大量追隨者，我相信這些產品會受到他們的歡迎，“彭博智庫共同基金分析師David Cohne表示，“但我不確定新投資者會喜歡這樣的費率。”

高昂的代價

就在我們討論這個話題時——先鋒集團本週提交了其有史以來最昂貴的ETF申請，引發市場震動。

據先鋒集團發言人透露，主動管理的先鋒惠靈頓股息增長主動型ETF（代碼VDIG）、先鋒惠靈頓美國增長主動型ETF（VUSG）和先鋒惠靈頓美國價值主動型ETF（VUSV）的管理費率分別為0.40%、0.35%和0.30%。目前，多行業債券基金VGMS以0.30%的費率保持着先鋒最貴ETF的紀錄。

先鋒集團是低成本、指數化投資的代名詞，但這家由約翰·博格爾創立的公司正大舉進軍日益壯大的主動管理型ETF領域。VDIG、VUSG和VUSV的推出將使先鋒的ETF產品線擴展至100只基金，其中17只為主動型——就在2023年初，其產品總數僅為82只。雖然先鋒目前管理着基於規則的主動股票型ETF，但這三隻基金將標誌着該公司首次推出基本面選股策略的ETF產品。

儘管這三隻基金的費用比率都遠低於我們之前討論的0.59%，但它們會推高先鋒的平均費用。但先鋒集團的瑞安·巴克斯代爾認為這些費用是合理的。

“我們仔細研究了定價——作為產品推出的重要環節，這也是我們花費大量時間考慮的——我們認為這些費用能讓投資者從威靈頓獲得專業投資管理服務，是非常公平的交易，“先鋒集團主動股票產品主管巴克斯代爾在接受彭博電視台ETF IQ節目採訪時告訴我。

這三隻ETF都將由先鋒的長期合作伙伴威靈頓管理公司擔任投資顧問。根據週一的申報文件，VDIG將重點投資約25只大盤股息增長型股票，組合換手率較低；VUSG將瞄準約40傢俱有高增長特徵的公司；申報文件顯示，VUSV將投資約80家價值型公司。

其他新聞

資產管理人兼網絡金融名人湯姆·李在首隻產品大獲散户投資者青睞並吸引超20億美元資產後，已申請推出兩隻新ETF。

根據道富銀行彙編數據，2025年轉型為ETF的共同基金數量已突破30只，創下自2021年有記錄以來最高轉換速度。

資本集團運營的高收益市政債券基金上週五獲得15.4億美元資金流入，成為當日全美ETF吸金榜首。

深度解析

在本週彭博電視ETF IQ欄目的深度解析中，SS&C ALPS Advisors的保羅·白奧奇做客節目探討ALPS電氣化基礎設施ETF（代碼ELFY）。該等權重投資於與電氣化產業相關的中大型企業——包括電力公司、管道運營商、建築公司等。

白奧奇表示，在人工智能電力需求推動下，電氣化成為焦點，ELFY正嘗試從多角度佈局這一主題：

ELFY指數及其投資組合的設計理念，是通過風險敞口配置確保投資標的能從超大規模企業和公用事業公司的鉅額投入中獲益。該基金為您提供了參與電氣化基礎設施建設的全產業鏈企業的立體化投資機會。

自4月推出以來，ELFY已積累約6200萬美元資產，自成立以來總回報率上漲34%。

下週ETF IQ節目預告

BNY投資的Matt Camuso和Rex Shares首席執行官Greg King將與我、Eric Balchunas以及Scarlet Fu一起亮相彭博電視台的ETF IQ節目。每週一中午直播。您可以通過彭博電視台的ETF IQ節目、彭博終端TV <GO>頻道以及YouTube觀看。