到目前為止，這一年對股票來説是輝煌的一年 - 彭博社
John Stepek
馬德里證券交易所：2025年一個很好的地方。
攝影師：Emilio Parra Doiztua/Bloomberg 歡迎來到屢獲殊榮的 Money Distilled 新聞通訊。我是 John Stepek*。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對你的財富意味着什麼。*
這些回報沒有什麼可怕的
就公眾情緒而言（當然在英國，但我覺得這在全球範圍內都相當普遍），我認為2025年不會被載入史冊作為最樂觀的年份之一。
“軟”數據（基於情緒調查）通常比“硬”數據（應該基於實際數據，儘管在英國和美國，其可靠性一直受到質疑）要差。軟數據也越來越具有政治極化（這是來自美國的一個好例子），這就是為什麼我仍然傾向於認為你更應該關注硬數據。
這種不滿當然在全球的投票模式中得到了反映，並且已經持續了一段時間。長期關注這份通訊的人會知道，我的觀點是，自2008年金融危機以來，人們一直在投票要求改變，他們不會停止，直到他們最終得到改變，無論“改變”是什麼。
無論如何，這只是説——人們通常心情不佳。然而，看看全球股市，到目前為止這一年絕對是個好年頭。
我們現在已經進入2025年的10個月了，只要你把一些錢投入到全球的股票中，你幾乎可以肯定比年初時更富有（是的，即使考慮到通貨膨脹）。可能差距還相當大。
假設你是一位位於英國的投資者。到目前為止的成績如下。我從1月6日（2025年日本市場開放的第一天）開始測量，直到昨天收盤。所有的百分比收益都是以英鎊計，並且也包括再投資的股息（也稱為“總回報”）。
順便説一下，對於那些想知道的人，任何嚴肅的跨國比較中必須包括股息的原因是因為它們是你投資回報的核心部分。
這樣想。如果你投資組合中的一隻股票上漲了15%且沒有支付股息，而另一隻上漲了13%並支付了5%的股息，哪一個讓你更富有？（為了避免疑問，是第二個。）
到目前為止的成績
開始吧。在日本，日經225指數提供了28.1%的非凡回報，儘管我們金融精英更喜歡的東證指數“僅”上漲了17.8%。
在歐元區，歐元區50指數（50家最大歐元區股票的指數）提供了24.6%的回報。深入觀察其四大經濟體，法國表現最差，CAC 40上漲了19.7%（考慮到法國今年的政治動盪，這仍然非常可觀），而德國的DAX上漲了26.4%。
與此同時，曾經被嘲笑的“南地中海”國家意大利和西班牙表現出色。意大利的FTSE MIB——意大利的主要指數——今年上漲了36.7%（記住這是以英鎊計），而西班牙的IBEX指數上漲了驚人的48.8%（我很抱歉，無法準確告訴你原因，但我一定會調查一下！）。
被黑暗籠罩的英國的陰鬱海岸如何呢，永遠是市場笑話的對象？好吧，儘管如此，FTSE 100今年仍然實現了相當可觀的21.9%的回報。以國內市場為主的FTSE 250則顯得相對疲軟，僅為11.4%，在“正常”年份中這並不算差，但在這種背景下，確實暗示了英國的困境。
那麼我們在美國的朋友們呢？考慮到美國市場在今年春季經歷了一次相當壯觀但短暫的修正，納斯達克的回報為13.6%，標準普爾500指數為9.8%，實際上看起來並不差。同時，今年該國還誕生了全球首家市值達到5萬億美元的公司，即英偉達。
我在這裏關注的是發達市場的股票，但新興市場的股票今年也表現得非常好，正如我下面選擇的“今日數字”所示。
儘管如此，事後諸葛亮，你仍然會發現忽視股票的波動，而將所有資金投入黃金（好吧，除了你分出的一部分投資於西班牙股票）會更好。儘管最近遭遇了一些波折，這種黃色金屬今年仍上漲了45.3%。
（如果我需要強調這一點，投資沒有完美的事後諸葛亮，這就是為什麼在今年年初或任何其他時間100%投資黃金都是一個極其愚蠢的舉動。孩子們，永遠要分散投資。）
也許這一點給我們提供了一些關於我在今天信件開頭提到的心理難題的見解。冒着大規模概括的風險，股票是一種“希望”資產，而黃金是一種“恐懼”資產。
但他們有一個共同點，那就是他們都是實物資產，或對實物資產的索賠，這些資產並不直接依賴於任何國內政府的償付能力或持續性。這樣説來，在一個公民可能希望儘可能少地暴露於政府風險的世界裏，他們都表現得如此出色是完全合理的。
我們在一個月前的《梅林談錢》節目中更詳細地討論了研究小組Gavekal所稱的“土耳其投資組合”這一概念。在這裏收聽。
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我今天早上在閲讀的內容
- “愛總會勝利。”你聽過梅林與美國經濟學家阿特·拉弗的採訪嗎？你應該聽聽——我聽到的最常用來形容它的詞是“振奮人心”，這或許不是你對經濟學播客的預期。蘋果用户可以在這裏收聽，安卓用户在這裏（或在YouTube上，或在你通常獲取播客的地方）。
- 這是關於 美國其他地區可以從奧斯汀的住房市場中學到的教訓 的一篇有趣的文章（我很確定我們也可以學到一些，比如“在需要的地方建造更多房屋是件好事”）。 Conor Sen 解釋了這一點。
- 為什麼牛排價格不斷上漲？ 彭博社觀點食品評論員霍華德·蔡-歐安深入探討 牛肉的經濟學。
你有什麼意見？攝影師：塞巴斯蒂安·洛佩斯·布拉赫/彭博社### 午間市場
觀察更廣泛的市場——富時100指數下跌0.2%，約為9,740。富時250指數下跌0.1%，為22,240。10年期國債收益率略低，為4.41%，德國（2.63%）和法國（3.42%）的收益率也有所下降。
黃金價格持平，報每盎司4,030美元，布倫特原油下跌約0.2%，至每桶64.80美元。比特幣上漲2.2%，報每枚109,840美元，以太坊上漲2.6%，報每枚3,850美元。英鎊對美元下跌0.3%，報1.311美元，對歐元下跌0.2%，報1.134歐元。
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今日名言
“委內瑞拉已成為所有國際犯罪網絡活動的安全港——從毒品販運集團，到哥倫比亞游擊隊，再到走私黃金並破壞我們土著人民和生態環境的團體，以及走私武器甚至人口販賣和兒童賣淫的網絡。”
瑪麗亞·科裏娜·馬查多
委內瑞拉的反對派領袖
這位委內瑞拉諾貝爾和平獎得主，目前生活在隱匿中，正在與彭博社的米沙爾·侯賽因討論該國的狀況。 ### 給……一個數字，真是個好年頭
- 1993 這是在這一年之前，MSCI新興市場指數在每個月從一月到十月都能上漲的最後一年。
在你離開之前
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下週需要關注的主要故事包括：
- 在經濟新聞方面，我們將迎來下一個 英格蘭銀行的利率決定。預計銀行將維持在4%，儘管由於9月份的通脹數據低於預期，仍有可能將利率下調25個基點至3.75%。此外， 澳大利亞儲備銀行也將做出另一個利率決定。歐元區和日本的日曆相對較輕，而美國的數據仍因政府停擺而受到干擾。
- 至於公司，石油巨頭 BP (4)、Primark的母公司 AB Foods (4)、人民國家信託、酒吧運營商 JD Wetherspoon (5)、高街巨頭 M&S (5)、房屋建築商 Barratt Redrow (5)、製藥公司和FTSE 100巨頭（但還能持續多久？） AstraZeneca (6)、飲料巨頭 Diageo (6)、超市 J Sainsbury (6)、醫療設備專家 Smith & Nephew (6)、電信集團 BT (6)、英國電網運營商 National Grid (6)，以及英國航空母公司 **國際綜合航空集團 (7)**等。
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