華盛頓忽視飆升的聯邦債務風險 - 彭博社

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攝影師：斯特凡·扎克林/蓋蒂圖片社

在財政年度的最終報告中，美國財政部發佈了一些不幸的消息。政府在2025年的支出略超過7萬億美元，而税收僅為5.2萬億美元。為了彌補差距，它借款了1.8萬億美元，相當於公共支出的四分之一以上和國內生產總值的6%。 “不可持續”這個詞太温和了。

華盛頓，恰如其分地專注於最新的政府停擺，基本上對這一迫在眉睫的危機視而不見。不久之後，這個選擇將不再可用。

國會預算辦公室最近預測未來幾十年的聯邦債務——假設現行法律保持不變——然後詢問在其習慣性基線周圍的各種合理變化下會發生什麼變化。它發現，債務與GDP的比率，已經達到戰後高點約100%，預計在未來幾十年將超過150%。如果未來利率的路徑高於假設——每年增加5個基點——債務比率將超過200%。如果收入和支出保持其歷史平均水平（可支配支出佔GDP的7%和收入約佔GDP的17%），而不是遵循現行法律，債務比率將在2050年超過225%。 （到2055年，它將完全超出圖表。）

要害怕

美國聯邦債務佔GDP的百分比

來源：國會預算辦公室

每個信號都在閃爍紅燈。三個主要的聯邦 信託基金 接近破產。公路信託基金，由汽油税資助，將在2028年前耗盡。社會保障退休基金和醫療保險醫院保險基金，由所得税資助，預計將在2032年耗盡。當資金耗盡時，規則要求政府將公路支出削減46%，社會保障退休支付削減24%，醫療保險支付削減12%。

當然，如果最近的經驗可以作為指導，國會將簡單地放棄這些規則，讓債務繼續增長。在這種情況下，遲早，貸款人會質疑他們是否會全額償還，並要求更高的利率來覆蓋風險。由於 人口壓力（撫養比正在上升）和對國防及清潔能源額外投資的需求，未來的利率已經面臨可預見的壓力。再加上突發的風險溢價，經濟最終將撞上財政壁壘。

預算缺口已經如此之大，以至於沒有簡單的解決方案。僅僅將債務穩定在GDP的100%，更不用説減少債務，將需要將赤字從1.8萬億美元削減到大約1.3萬億美元——這意味着每年需要增加税收和/或削減支出約5000億美元（相當於全面提高10%的税收）。而僅僅穩定債務也不夠好：即使在GDP的100%時，這也將沒有財政空間來應對衰退和其他緊急情況。

每年的延遲解決這個問題使得解決它變得更加困難。白宮和國會必須意識到情況的嚴重性，並開始認真考慮解決這個問題所需的支出限制和增税的組合。想想看，去掉“認真”這個詞。哪怕給這個問題片刻的思考也是一種進步。

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