英國預算：我們是否正朝着瑞秋·裏夫斯時刻前進？ - 彭博社

英國最優秀的喜劇二人組。

攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社 歡迎訂閲多次獲獎的 《貨幣提煉》 新聞通訊。我是 約翰·斯特佩克*。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對您的資金意味着什麼。*

我們是否正在走向利茲·特拉斯 2.0？

你知道，我曾希望在寫了一週關於英國的內容後，今天能夠從我的桌子上抬起頭來看看更廣闊的世界。不幸的是，我們本週早些時候提到的政治混亂 再次進入了超速狀態。

這次的恐慌源於《金融時報》上爆出的一個故事（該給點信用，這裏有 競爭對手的鏈接，我很少這樣做）在昨天晚些時候。基本上，看來財政大臣瑞秋·裏夫斯決定在預算中不提高所得税。

她提高所得税的計劃當然從未明確説明，因為在預算發生之前，沒有任何內容是明確的。

但考慮到這似乎是她需要籌集資金的唯一直接方式，並且考慮到她在上週早上8點召開了一個EFNR會議（“緊急財政敍事重置”——這不是官方術語，但你可以借用） ，你可以理解為什麼大家都認為會發生一些重大事件。

提高所得税的主要問題是財政大臣在政府選舉之前非常明確地承諾不這樣做。以下是去年六月在網絡上流傳的一段短視頻中的直接引用：“我對你們的承諾是，工黨不會提高你們的所得税、國民保險或增值税。”（這是視頻 — 只有大約一分鐘長）。

在我看來，你可以勉強辯稱，提高僱主國民保險（正如她去年十月所做的）並不直接違反這個承諾。這在承諾的精神上是非常不符合的，但我們都知道，當涉及到各類政治家時，你需要關注字面意思。不要依賴他們的榮譽感 — 檢查小字部分。

但這就是靈活空間的極限。她不可能觸及甚至是所得税的最高税率，更不用説基本税率了，否則就明顯違反了即使是最法律化的對該承諾的解釋。

看來工黨議員們也同意這一點，並且不想在門口和媒體上對此進行辯解。因此，FT報道的政策轉變。

市場對政府的呼聲：“掌控局面”

顯而易見的問題是：那麼資金將從哪裏來？如果你的議員不讓你削減開支，也不讓你提高佔政府收入大部分的税收，那麼聽起來你的縮小赤字的計劃就陷入了嚴重的麻煩。

因此，今天早上市場一開盤，英國政府債券（國債）在整個期限上都出現了拋售（即在所有到期日）。明確來説，這是一個顯著的變動，遠遠超過了德國或法國債券的變動，因此我們可以確信這是由於政治因素造成的。

在市場開盤幾分鐘內，令人驚訝的是，“熟悉情況的人”向彭博社的亞歷克斯·威克漢姆傳達了一切實際上都很好，轉變並不是由於議員的壓力，而是因為預算責任辦公室（英國的財政監管機構）表示黑洞並沒有之前擔心的那麼大。

因此，財政大臣能夠放棄提高所得税的計劃，因為她可以通過其他方式填補這個漏洞。國債市場確實削減了最初的損失，但幅度不大，這可能是因為，在排除一個可靠的增收措施後，她將希望寄託在更不確定的收益上，這些收益來自一系列較小的策略和税收調整。

我們收到很多關於税務方面可能發生的事情的相互矛盾的報告。起初，看起來財政大臣將會開個玩笑，試圖假裝削減所得税起徵點（例如，將開始支付40%税的起點從£50,270降低到更接近£46,000的地方）並沒有違反競選宣言。

但 最新的報告 顯示她決定通過——除了其他措施——延長保守黨首相里希·蘇納克（作為財政大臣）在2021年開始的所得税起徵點凍結，並限制養老金繳款的薪資犧牲（對辛勤工作的人的另一種隱性税收）。

第一個措施已經醖釀很久，你不會立即感受到。第二個措施我懷疑會對你們大多數人（包括企業主）造成最大的傷害，我們可能會在下週的通訊中詳細探討（不過你對此無能為力——除了計劃移居國外）。

其他潛在的舉措包括對電動汽車徵收道路税，以及可能某種形式的“豪宅税”（你可以在這裏閲讀彭博社意見的馬修·布魯克關於這一點的看法）。

至於電動汽車税——這一直是不可避免的，儘管對於那些覺得自己在做“正確的事情”的人來説，這可能令人惱火（就像2010年代的柴油車主一樣！）。我確實在想，在引入這一點時，她是否會藉此機會最終解凍汽油税上限。可能讓她猶豫的主要因素是潛在的通貨膨脹影響。

無論如何，充其量，這都是政府在溝通方面的可悲表現，顯示出黨內的分歧有多麼嚴重。最糟糕的情況是，這可能表明分歧如此之深，以至於在現任首相和他的財政大臣離開之前根本無法解決。

我不預期會出現另一個“利茲·特拉斯”的時刻，僅僅因為國債市場並不像2022年9月那樣脆弱（LDI陷阱已經被解除，利率也沒有從非常低的基數上飆升）。但正如我的同事馬庫斯所指出的，這並不能排除。

如果政府想要看到較低的借貸成本——幾天前似乎就在其觸手可及之內，伴隨着通脹和就業數據的減弱——它迫切需要掌控局面。

這裏另一個大風險是，由於她感到受到限制，Reeves只做最低限度的工作，留下一點財政餘地，最終面臨着第三個預算，正如她承諾永遠不再重複的那樣。

請注意，考慮到最近幾天事情的發展，我懷疑Reeves在她內心深處認為到那時會是別人的問題。

將任何反饋發送至[email protected]，我會打印出最好的反饋。或者將任何問題發送至[email protected]。

我今天早上讀的內容

• 這是對倫敦富裕地區的洪水風險的一個信息豐富的調查——如果你考慮購買一套帶地下室的昂貴房屋，絕對值得一讀。Olivia Rudgard解釋。
• 我和Merryn談論英國房地產市場的現狀、人工智能和“泡沫”，所有這些都在最新的市場彙總版中Merryn Talks Money。
• 為什麼媒體對邁克爾·伯裏（大空頭的名人）如此着迷？這是Jonathan Levin的理論。

我們很着迷，攝影師：託尼·阿維拉### 午間市場

觀察更廣泛的市場——FTSE 100指數下跌1.8%，約為9,630。FTSE 250指數下跌1.7%，為21,630。10年期國債收益率為4.51%，當天大幅上升。德國10年期國債收益率保持在2.68%不變，而法國10年期國債收益率小幅上升至3.43%。

黃金下跌1.4%，每盎司4,110美元，布倫特原油上漲約1.3%，至每桶63.90美元。比特幣下跌3.5%，每枚95,350美元，而以太坊下跌1.6%，至3,130美元。英鎊對美元下跌0.1%，至1.317美元，對歐元下跌0.2%，至1.131歐元。

關注 今日英國市場*，獲取最新的新聞和分析，影響市場動態。*

今日名言

“我肯定沒有讓這個世界變得比我找到時更好，我很幸運這不是我的工作描述。”

理查德·摩爾

前MI6負責人

前“C”談論當前的地緣政治狀態，與彭博社的米沙爾·侯賽因。### 給高端撿便宜的… 定個數字

1000萬英鎊

埃及億萬富翁納吉布·薩維里斯已將其騎士橋頂層公寓的要價削減的金額，現在市場售價為7000萬英鎊。

在你離開之前

彭博社最新消息：獲取家族辦公室焦點通訊，這是為彭博財富通訊訂閲者提供的每月產品，包含我們關於這些大型資本池如何投資的獨家報道、見解和分析。

下週需要關注的主要故事包括：

• 在經濟新聞方面，這是一個繁忙的預算前周。我們將獲得最新的 英國通脹數據，這可能會影響英格蘭銀行在12月降息的幾率。此外，還有 英國公共財政的快照。我們將通過 英國零售銷售和 英國消費者信心來了解街頭民眾的脈搏，還有來自Rightmove的 英國房屋掛牌價格的更新。
• 至於公司，預計將有自存儲運營商 大黃集團 (17)、煙草集團 英美煙草 (18)、便利食品集團 格林科爾 (18)、房屋建築商 克雷斯特·尼科爾森 (18)、會計和工資軟件集團 賽基 (19)、商業房東 英國土地 (19)、旅遊運營商 捷途 (19)、水務公司 塞文特倫特 (19)、住宅房東 格蘭傑 (20)、零售商 **JD體育時尚 (20)**和防務公司 **巴布科克國際 (21)**等公司的更新。

如果你還沒有訂閲《梅林談錢》播客，我強烈推薦你去訂閲。 蘋果用户可以在這裏訂閲 ; 安卓用户可以選擇 Spotify ，或者你選擇的播客應用。

如果你想要最新的新聞評論，並偶爾聽到一些笑話，請關注我在 X / Twitter。

來自彭博社的更多內容

喜歡《Money Distilled》嗎？查看這些通訊：

• 市場日報 瞭解股票、債券、外匯和商品的動態
• 奇聞軼事 探索金融、市場和經濟中最有趣的話題
• 倫敦快訊 在早晨電話會議前獲取簡報
• 要聞摘要 獲取關於重要故事的英國洞察
• 梅林談錢 從微觀到宏觀的投資和資金思考

您可以獨家訪問其他僅限訂閲者的通訊。在這裏探索所有通訊，以充分利用您的彭博訂閲。