工業繼續發出警告信號：今日五大主題 - 彭博社

亞歷山大·韋伯關於一個苦苦掙扎的行業——訂閲我們的新聞通訊今天的五個主題並在週六收到首都閒聊直接發送到您的郵箱**。

至少有增長

德國經濟在第四季度再次走上增長軌道。這是個好消息。然而，這可能只是相對微弱的擴張。德國聯邦銀行本週表示，在今年最後三個月，“經濟產出可能會略有增加”，得益於服務行業的積極推動。同時，由於競爭地位的惡化，德國工業在日益增長的世界經濟中受益有限。

這一評估在週五通過新的企業調查得到了確認。S&P Global的採購經理指數保持在50的關鍵水平之上，超過該水平則表示擴張。然而，與上個月相比，該指數有所下降，服務行業和製造業的增長均顯得稍顯疲軟。

德國私營經濟在11月疲軟

來源：S&P Global

然而，這對工業來説是一個特別嚴峻的打擊。在過去幾個月中，該指數接近50的水平後，現在又明顯跌回到這個水平以下。這部分是由於訂單的急劇下降，尤其是來自國外的訂單。

考慮到美國的關税和來自中國的競爭，出口不再作為增長動力的趨勢早已顯現。企業仍然希望政府能夠兑現其在改革和基礎設施支出方面的承諾。週一，ifo商業氣候指數將進行下一次情緒測試。

今天可能會影響市場參與者的因素，向您報告的是安妮卡·賴希爾特、雷納·比爾金、維雷娜·塞普和亞歷山大·凱爾：流動性（短缺）、加密貨幣擔憂、正在進行的談判、要求透明度和致命的淘金熱。

流動性（短缺）

Nvidia的強勁前景本應為股市帶來新的活力。然而，科技板塊卻暴跌。在華爾街，標準普爾500指數一度上漲1.9%，但最終卻成為曇花一現。該股票指標轉入紅色區域，收盤下跌1.6%。根據高盛的説法，週四的拋售是由於空頭頭寸的加劇——從交易所交易基金到期貨。流動性 處於低迷狀態。在標準普爾500期貨合約中，訂單簿的深度不到過去十二個月平均水平的一半。“外面有很多傷痕，”高盛合夥人約翰·弗拉德指出。“目前的重點極其集中在對擁擠風險的對沖上，投資者處於純保護模式。”DAX指數在午盤交易中下跌1%。日本 日經指數今天下跌了2.4%，因軟銀等科技股下跌。“Nvidia數據的推動迅速被市場消化，而對人工智能的謹慎態度依然明顯，”住友三井DS資產管理的策略師市川正宏表示。日本內閣今天通過了自疫情以來最大的支出計劃，以“特別迅速應對通貨膨脹問題”，新任首相高市早苗如是説。相當於1180億歐元的支出大部分用於價格減輕。

加密貨幣擔憂

比特幣在11月正朝着 自2022年加密貨幣崩盤以來最大的月度損失 邁進。最大的加密貨幣已經失去了大約四分之一的價值，並在週五一度下跌6.4%，降至81,629美元。以太坊和較小的代幣也顯著下跌。此次回調緊隨10月10日的一波大規模清算潮，約190億美元的槓桿代幣押注被清除，導致所有加密貨幣的總市值蒸發了約1.5萬億美元。邁克爾·塞勒的比特幣國庫公司Strategy是受到最近加密貨幣下滑影響最嚴重的公司之一 並面臨從MSCI美國和納斯達克100等重要指數中被剔除的風險。根據摩根大通的分析，僅因MSCI指數提供商的決定，可能會流出多達28億美元，後續可能還有更多資金流出。與這些指數掛鈎的被動基金已經包含近90億美元的市場參與。預計將在1月15日之前做出決定。

正在進行的談判

聯邦總理弗里德里希·梅爾茲今天星期五取消了日程，以便與烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤倫斯基以及其他歐洲國家的首腦 討論一項美國與俄羅斯的和平計劃，該計劃對克里姆林宮提出了廣泛的讓步。這個28條款的計劃將意味着對俄羅斯對克里米亞、盧甘斯克和頓涅茨克的實際控制的承認，以及對烏克蘭軍隊的限制和逐步解除制裁。與此同時，俄羅斯人不斷尋找新的方法來應對西方施加的制裁。國際支付信息系統 Swift例如 正在通過中介、各種技術工具、二維碼和加密貨幣來規避——以及現金。與此同時，歐洲人對俄羅斯侵略者的軍備努力正在推進。為了讓英國獲得1500億歐元的歐盟防務基金的訪問權， 德國 在截止日期前不久在布魯塞爾推動達成協議。爭論的焦點是倫敦的財政貢獻，柏林要求達成妥協。

要求透明度

DWS似乎正在退出亞洲的私人信貸業務。根據彭博社從知情人士處獲悉，德意志銀行的資產管理公司在過去幾周內已縮減其在亞洲的小團隊，因為那裏的市場發展較少，結構上比歐洲更為困難。聽説監管透明度有限，法律框架支離破碎。此外，該資產類別還面臨流動性不足的問題。然而，DWS在其他地區仍在繼續其私人信貸活動。與此同時，德意志銀行已同意支付250萬美元的罰款，以解決美國金融監管機構Finra的指控。根據Finra的説法，德國最大的銀行在近二十年內多次違反研究報告的披露義務——涉及約110,000份分析關於債券和股票。其中包括未披露分析師是否對他們所報道的公司有財務利益。

致命的淘金熱

在南非約翰內斯堡的廢棄金礦Durban Deep，今天非法礦工們正在為生存而奮鬥。該礦從1898年運營到2000年，開採的黃金現值超過1550億美元。關閉後，這個曾經有着整潔平房和高爾夫球場的中產階級社區變成了一個危險的廢墟景觀。如今，來自南非和鄰國如萊索托、津巴布韋和莫桑比克的數千名男子在這裏尋找黃金——在廢石中或在深而不安全的礦井中。這些礦工被稱為Zama Zamas，這是一個祖魯語表達，意為“冒險”。他們正是這樣做的：他們常常在地下深處工作，僅配備鑿子、護膝和頭燈。競爭和槍戰時有發生，時常有人喪生——僅在2024年，就有超過100人在一次警方行動中遇難。據估計，南非的黃金產量中有多達30%來自這種非法工作，其收益常通過黑暗渠道流入阿聯酋。儘管面臨危險，許多Zama Zamas仍將艱難的尋金之路視為逃離飢餓和貧困的最後機會。當前，黃金市場因美國就業市場報告不佳而承壓，最新報價接近每盎司4,040美元，比前一天低約1%。

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