MSCI的提案為何會傷害邁克爾·塞勒策略的股票 - 彭博社

Katie Greifeld

2025-11-22

邁克爾·塞勒，戰略公司攝影師：隆達·丘吉爾/彭博社

歡迎來到ETF IQ，這是一個每週發佈的通訊，專注於17萬億美元的全球ETF行業。我是彭博新聞的記者和主播 凱蒂·格雷菲爾德.

被動投資的力量

關於某隻股票可能很快被納入主流指數的猜測可以引發大規模的上漲，原因在於納入將解鎖一波被動共同基金和ETF的購買。相反，關於某家公司可能被踢出的傳聞則可能導致相當嚴重的下跌。

這就是摩根大通分析師推測可能是導致邁克爾·塞勒的戰略公司股票下跌的因素之一。由尼古拉斯·帕尼吉爾佐格盧領導的團隊指出，MSCI在十月中旬的一份聲明中提到，數字資產國庫公司——戰略公司是其中的典型，其龐大的比特幣儲備——可能更像投資基金而非傳統公司。因此，MSCI提議將所謂的DAT從MSCI全球可投資市場指數中排除。

如果戰略公司被迫退出，將面臨“對其估值的相當壓力，”帕尼吉爾佐格盧和團隊寫道。分析師估計，在撰寫時市值為590億美元，戰略公司大約90億美元的資產被納入指數跟蹤工具中——其中28億美元跟隨MSCI指數。

在撰寫本文時這，Strategy的市值接近500億美元（在加密世界中情況非常嚴峻）。但為了論證，假設從MSCI中被移除將導致約20億美元的拋售壓力。這對Strategy意味着什麼？以下是彭博情報的詹姆斯·塞法特為我們提供的背景：

截至2025年，MSTR的日均交易量剛剛超過48億美元，峯值超過450億美元。因此，28億美元的拋售——雖然顯然是巨大的——實際上在Strategy的交易量能力範圍內，但將佔到平均交易量的近60%。

賽勒就此在社交媒體平台X上提出論點，認為Strategy不僅僅是一個DAT——它還有一個非常真實的5億美元軟件業務。我們知道納斯達克全球指數同意這一評估，因為它在不到一年前歡迎Strategy加入納斯達克100指數。我們很快就會知道MSCI是否也這樣認為。

黑石公司買入抄底

黑石公司正在增加其在1850億美元的模型投資組合平台上對美國股票的敞口，此時投資者正在質疑今年由人工智能推動的反彈的持續性。

全球最大的資產管理公司根據彭博社查看的投資展望，將其在股票上的超配倉位提高至3%，這是在9月份加大風險之後的結果。彭博社彙編的數據表明，週二由於調整後的配置，數十億美元在相應的黑石交易所交易基金之間流動。

黑石正在為一個在高昂的人工智能估值和對美聯儲將迅速降息的信心減弱的情況下開始承壓的股市提供其模型投資組合的支持。儘管標準普爾500指數的六個月反彈在11月份出現了疲軟，但美國企業仍繼續發佈令人印象深刻的收益，降温的通脹應該允許美聯儲繼續降低利率，黑石的信函表示。

“最近強勁的收益季節、寬鬆的美聯儲以及總體上更友好的流動性背景使得保持積極傾向於風險的理由更加充分，”黑石目標配置ETF模型投資組合套件的首席投資組合經理邁克爾·蓋茨在展望中寫道。

模型投資組合將基金打包成現成的策略，以便出售給金融顧問，近年來受到了極大的歡迎。黑石的模型資產約為1850億美元，較今年早些時候的1500億美元有所增加，黑石的配置變化可以在其產品之間驅動鉅額的資金流入和流出。

該資產管理公司還在“刷新”其模型平台的因子級別傾斜，以增加對美國股票的超配，偏向價值和動量股票，而犧牲增長導向的股票。根據彭博社彙編的數據，週二有創紀錄的42億美元流出iShares MSCI USA質量因子ETF（代碼QUAL），而32億美元和13億美元分別流入iShares S&P 500價值ETF（IVE）和iShares MSCI USA動量因子ETF（MTUM）。

深入分析

在本週的彭博電視台ETF IQ的深入分析中，AdvisorShares的Dan Ahrens 來訪談論AdvisorShares迷幻藥ETF。該基金的交易代碼為PSIL，聲稱它是過去幾年中在美國和加拿大關閉的一些迷幻藥ETF後唯一仍然存在的迷幻藥專用ETF。它的投資組合主要包含微型市值生物科技和製藥股票。

PSIL在2025年經歷了一次飛躍。今年迄今為止，該基金上漲了近60%，此前連續三年出現兩位數的虧損。那麼，發生了什麼變化？以下是Ahrens的看法：

發生了很多變化。一個重要的變化是RFK Jr.擔任HHS的負責人，然後你只需看看公眾對替代醫療治療的看法和接受度在全球範圍內越來越高。在經歷了大約三年的嚴重打擊後，在過去的一年裏，他們真的得到了關注。當你看看他們的價格時，我認為即使我們今年迄今為止表現不錯，他們仍然有很大的上升空間。

PSIL的資產約為1700萬美元，年收費為1%。

下週在ETF IQ

資本集團的Holly Framsted和Brad Lamensdorf（HDGE基金背後）將與我、Eric Balchunas和Scarlet Fu一起出現在彭博電視台的ETF IQ。我們將在週一中午直播。請在彭博電視台的ETF IQ上觀看，或在彭博終端的TV GO上觀看。