英國經濟困境可能很快傳到美國：梅林談錢 - 彭博社

英國房地產測量師描繪了一個住房市場在工黨11月預算前迅速降温的圖景，因為對税收上升的擔憂影響了買賣雙方。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社在2022年中期，英國家庭的儲蓄約佔收入的5%。到2024年底，他們的儲蓄超過了11%。有一天，每個人對未來感到相當樂觀。花錢花錢花錢。接下來，他們卻在瘋狂地囤積現金。那麼發生了什麼呢？

財富衝擊，皮爾·亨特的卡倫·皮克林説。由於2022年10月英國國債收益率的急劇和持續上升，英國人比以前更窮了。他們的養老金財富急劇下降，尤其是那些接近退休並且嚴重依賴“安全”債券的人（債券價格隨着收益率上升而下跌）。

與此同時，隨着抵押貸款利率的上升，房價停滯不前。結果？英國家庭的淨財富顯著下降，從2021年底的5.5萬億英鎊（7.2萬億美元）降至4.2萬億至4.4萬億英鎊，似乎停滯在這個範圍內。家庭變得更窮，他們知道自己變得更窮，這就是他們消費減少的原因。如果你在尋找為什麼英國經濟如此疲軟的原因，也許不妨看看這個，皮克林説（下週請關注與他的播客）。

此外，擔憂。國債收益率今天比2022年高，因此那些養老金並沒有完全恢復。而房價也沒有回升。我們可以想象，2024年離開英國的257,000公民中很大一部分曾經活躍的高端市場，看起來糟糕透了。

本週國家統計局的數據表明，例如，肯辛頓和切爾西的房價在今年截至9月下降了11.3%。以通脹調整後的標準，倫敦的房價現在遠低於10年的高點。這很糟糕，但至少仍然高於2005年的水平。

然而，國家的情況並非如此：待售房屋的數量達到了十年來的最高點，實際平均價格在20年內幾乎沒有變化。工黨政府對房東的打擊並沒有幫助。你幾乎可以肯定下週預算中將出現的新物業税也不會有任何幫助。

政府還重新提出了一個之前被拒絕的想法，稱為“豪宅税，”這將做税收對資產所做的事情：壓低市場價值（收聽我們與亞瑟·拉弗的播客以獲取更多信息）。房價可能會停滯或下降。如果你是英國的房主，感到緊張是有道理的。如果像大多數人一樣，你心中有一個目標財富，曾經感覺幾乎已經到手，但現在卻在逐漸流失，你也應該開始儲蓄。英國經濟在短期內不太可能變得不那麼疲軟。

在本週的 梅林談你的錢中，我們與資深財務顧問保拉·斯蒂爾（Paula Steele），約翰·蘭姆·希爾·奧爾德里奇（John Lamb Hill Oldridge）的董事，坐下來揭開這個常常被誤解的投資工具背後的真相。 美國人可能需要注意。在英國家庭財富下降20%的時期，美國家庭財富卻上升了50%。與此同時，美國的儲蓄率低於5%。每個人都將設定他們的目標財富水平。

但有很多理由期待美國股票市場的適當修正，這種修正可能迅速蔓延到幾乎所有其他資產市場。我在 上週寫過關於人工智能資本支出的泡沫，裂痕確實在顯現。

Gavekal Research 指出信用利差：多年來，美國科技公司為其債務支付的利息略低於其他公司。這是因為它們現金充裕、資本輕、並受益於網絡效應。如今，這些情況都不再成立。人工智能的支出非常資本密集，因此現金面臨危險，並且人工智能沒有明顯的網絡效應（你不需要和其他人一樣的人工智能）。

德克薩斯州阿比林的星際傳送門人工智能數據中心，這是OpenAI、甲骨文和軟銀的合作項目，得到了唐納德·特朗普總統的宣傳支持，旨在為美國各地的人工智能建設數據中心和其他基礎設施。攝影師：凱爾·格里洛特/彭博社結果是什麼？債務發行激增。美國科技公司的投資級發行同比增長115%，達到超過2000億美元，信用利差已經收窄——也就是説，他們現在支付的幾乎是一樣的。實際上，這場資本支出繁榮的展開方式與以往的每一次繁榮相似，從鐵路到各種石油繁榮，再到1897年的偉大自行車繁榮（下週將對此進行更多討論）。

如果這種情況繼續下去，BCA研究公司的彼得·貝雷津表示，接下來的事情就很明確。市場將意識到債務增長過快，支出失控（或者至少是超前於自身）。資產價格將在投資實際下降之前達到峯值，隨之而來的崩潰將影響所有資產價格——包括房地產價格。

高端買家一直在尋找借用其股權持有的方式來購買房屋。當股票上漲時，這很好。當股票不漲時，這就不好了。所有這些的後果可能使英國的財富衝擊看起來幾乎完全温和。

梅林·薩默塞特·韋伯是彭博社英國財富的特約編輯。您的反饋是受歡迎的。

本週金融界動態

• 如何立即投資10,000美元。
• 華爾街的加密引擎失去動力，ETF損失數百萬。
• 歐盟考慮對泛歐養老金計劃進行更改，以促進參與。
• 巴黎公寓價格在近五年內大幅上漲。
• 匈牙利警告房地產泡沫，因為布達佩斯價格飆升。

關注的三件事

內部人士拋售: 企業內部人士正在以最高水平削減他們的持股自2000年以來，而其他投資者則在增加更多的保證金股票。Fidelity的Jurien Timmer表示，這“可能令人擔憂。”

比特幣: 在六個月內下跌了20%，這已經對美國大部分人口造成了小規模的財富衝擊。如果他們認為財富是安全的，那他們就錯了。也許加密貨幣愛好者應該堅持老黃金：在過去六個月中上漲了20%。

貧困: 如果歐盟是美國的一個州，它將是按人均GDP計算的第二貧窮州。歐元區人均GDP約為46,700美元（英國約為52,000美元）。在美國，這個數字是85,800美元，而在第二貧窮州西弗吉尼亞州，它是47,300美元。歐盟真的那麼糟糕嗎？也許不是，Panmure Liberum的Joachim Klement説。看看這個購買力平價（你實際能用錢買到的東西），歐盟的收入更像是美國收入的75%而不是54%。

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