A股市值報告2025（中美篇）_風聞

明德蓝鹰-明德蓝鹰官方账号-48分钟前

2025-08-04

--3600點還是12700點？A股開啓全球資本搶灘黃金窗口

十大看點

看點一： A股增速碾壓美股13% vs 11%，但指數15年“裝死”！散户的錢被誰偷了？

看點二： 美股Top10市盈率65倍，A股僅17倍！憑啥外資不抄底？答案扎心！

**看點三：**A股4638家中型企業是美股2.55倍！散户卻只敢炒茅台，錯過“隱形冠軍”

看點四： 科創50市值年增15.8%，指數卻暴跌8.2%！科技股是機會還是騙局？

**看點五：**A股毛利率僅27.9%（美股49.4%），但研發投入逆勢增長！誰才是真硬科技？

**看點六：**美股Top10市值=148.8萬億￥（20.7萬億$），A股僅18萬億￥！1個蘋果≈14個茅台？

**看點七：**A股研發投入逆勢增長3.6% vs 美股收縮2.2%：一場被低估的軍備競賽！

**看點八：**A股人均市值7萬，美股160萬！14億人財富覺醒有多恐怖？

**看點九：**2009年A股Top10全是銀行石油，2024年寧德、移動殺入！但為何增速仍跑輸美股？

**看點十：**A股市值/GDP僅73%，美股264%！漲3倍才合理，滿倉幹？

報告精選

——每一次回調都是時代遞來的船票。

一、為什麼是“歷史拐點”？——A股增速碾壓美股，但指數15年“裝死”，真實增長被嚴重低估

（1）數據反差：

2009-2024年，A股市值年化增長8.8%（逼近美股9.4%），但上證指數僅漲0.2%，偏離度高達97.7%。

若對標美股市值與指數的聯動性，上證理論點位應為12,729點（現3,352點的3.7倍）。

（2）深層本質：

指數編制規則滯後（金融、能源權重過高），掩蓋了科技製造的真實增長。2024金融股從Top10的7家降至5家，產業結構已完成“從舊經濟到新經濟”的質變。

（3）對投資者意味着什麼：

拋棄“看指數炒A股”的慣性思維，市值增長才是核心錨點，直接配置寬基ETF（如中證500、科創50）可捕獲真實收益。

二、為什麼是“價值窪地”？——A股PE僅17倍（美股65倍），高增長+低估值創造“黃金坑”

（1）數據反差：

A股頭部企業PE 17倍（美股65倍），但研發費用增速反超美股5.8個百分點（A股+3.6% vs 美股-2.2%）。

市值/GDP僅0.73倍（美股2.64倍），理論修復空間達3.6倍。

（2）深層本質：

市場誤將“製造業為主”等同於“低估值合理”，忽視中國在新能源、半導體（國產替代加速）等領域的隱形冠軍地位。A股低估值是“產業升級尚未被定價”的結果。

（3）對投資者意味着什麼：

佈局“高研發+高毛利”雙升賽道（如半導體設備、AI算力），這是未來3年估值修復的主力軍。

三、為什麼“未來上市公司質量會更好”？——研發逆勢增長+經營效率提升

（1）數據反差：

A股研發費用連續2年正增長（2024年+3.6%），總額1.61萬億人民幣（美股9,616億美元），但毛利率僅27.9%（美股49.4%）。

A股淨利潤降幅-2.8%（美股-7.4%），抗風險能力更強。

（2）深層本質：

研發投入存在2-3年滯後期，2025-2027年或是利潤爆發窗口。“製造屬性”向“科技屬性”轉型將突破毛利率天花板。

（3）對投資者意味着什麼：

聚焦“研發費用率>10%+毛利提升”的硬科技企業，如半導體、工業母機。

四、為什麼“未來市值會不斷提升”？——四大紅利驅動“市值-GDP”聯動修復

（1）數據反差：

A股市值/GDP僅73.2%（美股263.9%），人均市值7萬（美股22.58萬美元），股民滲透率17.7%（美股24.9%）。

每千萬人口上市公司38家（美股158家），擴容空間達4.2倍。

（2）深層本質：

居民財富入市+註冊制深化+外資增配+退市優化將形成“規模擴張-效率提升-估值修復”正向循環。

（3）對投資者意味着什麼：

長期定投寬基ETF，短期關注券商（居民入市受益）、北交所（制度紅利）。

結語：歷史性機遇的行動綱領

A股正處於“產業升級+估值修復+全球增配”的三重拐點：

（1）長期（3-5年）：定投科創50+中證500，分享科技成長與中小盤崛起紅利；

（2）短期（1年）：抓住券商（居民入市）、半導體（國產替代）的事件驅動機會；

（3）對沖風險：配置10%黃金ETF，防禦美股高估值回調衝擊。

（4）記住：當12,729點的理論價值遇上14億人的財富覺醒，現在的每一次回調都是時代遞來的船票。

1. 2024年A股和美股市值

表1：2023-2024年A股與美股市值對比

圖1：2023-2024年A股與美股增長動態分析

【數據解讀】

A股2024年總市值為98.69萬億元（2023年87.32萬億元），同比增長13.00%（2023年0.20%），增長百分點較2023年增加12.8pct。美股2024年總市值為77.01萬億美元（2023年69.4萬億美元），同比增長約11.00%（2023年22.50%），增長百分點較2023年減少11.5pct。

1. A股和美股估值指標對比

表2：2023-2024年A股與美股估值指標對比

圖2：2023-2024年A股與美股估值指標比較-市盈率

圖3：2023-2024年A股與美股估值指標比較-市淨率、市銷率

【數據解讀】

在市盈率方面，2024年A股的比率為17.68（2023年為15.21，同比增長16%），而美股為29.13（2023年為24.31，同比增長20%）；市淨率方面，A股2024年為1.33（2023年為1.23，同比增長8%），美股為3.64（2023年為3.3，同比增長10%）；市銷率方面，A股2024年為1.38（2023年為1.21，同比增長14%），美股為2.84（2023年為2.39，同比增長19%）。

綜合考量，美股在三項估值指標的絕對數值及其同比增長率方面均超越A股。此外，2024年相較於2023年，兩者估值指標均有所上升，其中美股的各指標同比增長率（20%、10%、19%）普遍高於A股（16%、8%、14%），這表明美股市場的估值增長更為顯著。

A股市值報告2025（中美篇）

--3600點還是12700點？A股開啓全球資本搶灘黃金窗口

一、市值增長

（一）本模塊解讀

1. A股增長動能換擋提速，A股歷史性拐點或將到來！

2. 指數鈍化釀全球窪地：A股理論位應有12729點！

3. A股估值窪地凸顯，增長動能蓄勢待發

4. 2.46倍擴容碾壓美股！A股量質雙升迸發長期活力

（二）本模塊數據

1. 2024年A股和美股市值

2. A股和美股估值指標對比