日本人大幅拋售美國國債？自民黨高官表態

【文/觀察者網 熊超然】

據《日經亞洲》、路透社等當地時間4月13日報道，日本執政黨自民黨政策調查會會長小野寺五典當天表示，在定於4月17日舉行的日美兩國政府會談中，日方不考慮將其持有的美國國債作為對抗美國關税的談判工具。“作為盟友，我們不會故意動用所持美國公債，造成市場混亂肯定不是一個好主意。”

美國總統特朗普在當地時間4月2日拋出所謂“對等關税”之後，又於4月9日突然宣佈對大部分國家暫緩90天實施，期間僅保留10%的所謂“基準關税”。箇中原因，有人認為與美國國債被大量拋售有關，日本方面的動向更尤為引人關注。

路透社指出，美國國債上週遭大量拋售，導致長期收益率創下自2020年新冠疫情爆發以來的最大漲幅，本應扮演金融動盪避風港角色的美國損失加劇。部分投資者推測，鑑於特朗普貿易政策的影響，中國等全球外匯儲備管理者可能正在重新評估其持有的美債頭寸。

不過，晚些時候，美國媒體人率先曝出——美國的盟友日本拋售了美債。至此，相關傳聞越來越多，有市場人士稱是日本對沖基金所為。日本網友則認為，或許是此前投資失敗的一家日本對沖基金在此輪市場震盪中恐慌拋售了美債，反而“拯救了世界”，迫使特朗普暫緩徵收關税。

雖然這些網絡傳言都未被得到證實，但日本金融分析人士結合當天日美兩國國債同在東京交易時間被拋售認為，日本機構拋售美債的可能性非常大。正是因為以上的種種傳聞，加之日本是美國的“頭號債主”，所以才讓日本政府如何看待美債的態度顯得如此受人關注。

自今年年初以來，美國國債收益率走勢 英國《金融時報》製圖

日美談判在即，日方表態：不應拿美債報復

此前，有在野黨議員曾提出建議稱，日本政府應當將其持有的鉅額美國公債作為日美雙邊貿易談判中的談判工具。而對於這一想法，在當天日本廣播協會（NHK）播放的節目中，小野寺五典明確拒絕。他堅稱，日本不應故意拋售其持有的美國國債，來報復特朗普加徵的關税。

根據美國財政部的數據，今年1月，日本持有1.079萬億美元美國國債，是美國以外最大的美債持有國；其次是中國，持有7608億美元美國國債。

對於通貨膨脹的加速，小野寺五典將此歸咎於日元疲軟。“日元疲軟是推高物價的因素之一，要扭轉日元頹勢，關鍵在於增強日本企業的競爭力。”報道認為，他此言可能是在暗示，日本決策層認為，日元持續貶值才是經濟面臨的主要威脅，而非近期的短暫升值。

路透社援引兩名熟悉談判情況的人士稱，剛剛被指派負責與特朗普政府就關税進行談判磋商的經濟再生擔當大臣赤澤亮正，將於當地時間4月17日與美國財政部長貝森特會面。

日本談判代表正尋求從4月9日生效的“對等關税”中獲得豁免，而美國則想推動日本在農產品和液化天然氣方面做出讓步。作為美國曆史上的親密盟友，日本受到了24%“對等關税”税率的打擊，遠超市場預期，而作為其經濟基石的汽車業更面臨25%的懲罰性税率。

小野寺五典表示，日本應當在世界貿易組織（WTO）的框架內提出美國關税問題。他同時強調了周邊鄰國的困境，許多國家正遭受全球最高關税的衝擊，並稱日本將着力加強與東盟國家之間的合作。

日本自民黨政策調查會會長小野寺五典《日本經濟新聞》

據報道，本週即將舉行的日美雙邊貿易談判，也可能會談及包括棘手的匯率政策議題，有官員私下預期，美方可能要求日方干預日元匯率。路透社消息人士透露，日本央行從超低利率緩步加息的節奏也可能遭到美方指責。

路透社指出，日本歷來竭力遏制日元過度升值，原因在於，強勢日元將重創其出口導向型經濟。但近年來，日本央行維持超寬鬆貨幣政策，而美聯儲持續加息，導致日元跌至近30年低點。

2022年和2024年，美元兑日元匯率逼近160關口時，日本政府曾兩度出手買入日元干預匯市。近期，隨着美元遭遇全面拋售，日元顯著反彈，4月11日的美元兑日元匯率跌至142.895，創去年9月以來新低。

特朗普突然變卦，問題關鍵就是“美債危機”

在所謂“對等關税”引發了近一週的市場震盪後，當地時間4月9日下午，美國總統特朗普突然改主意了，宣佈對大部分國家暫緩90天實施“對等關税”，在這90天裏保留10%的所謂“基準關税”。

儘管美國財政部長貝森特堅稱，這是特朗普政府早就定下的“策略”，但美國有線電視新聞網（CNN）當地時間4月9日引述三名知情人士説法披露，以貝森特在金融界的投資履歷來看，他不會讀不懂市場的信號，美國財政部內部對美國國債被大量拋售的擔憂，才是特朗普決定暫停“對等關税”的一個核心因素。

特朗普宣佈的“對等關税”，曾一度推動資金轉往債市，但此後，傳統上被視為避險資產的美國國債卻被投資者大量拋售，導致收益率上升。路透社當地時間4月9日報道稱，美國30年期國債收益率過去三天內飆升近60個基點，一度突破5%大關。報道稱，如果這一趨勢持續，將是自1981年以來最嚴重的一次拋售。

當地時間4月10日，10年期美國國債收益率再度走高，最高值一度漲至4.488%。自4月4日觸底3.99%以來，10年期美國國債收益率已連續五日上漲。此外，30年期美國國債收益率也再次上升，盤中一度漲至4.957%。

30年期美國國債收益率走勢圖 CNBC

《紐約時報》強調，美國國債以美國政府信用作支撐，長期以來都被視為全球最安全、最穩定的市場之一。然而近期，美債市場的表現相當異常。因為通常在金融市場不穩定時期，投資者會湧入美債避險，從而推高債券價格，拉低收益率，而上週的實際情況卻恰恰相反。

“自特朗普當選以來，我們所看到的種種情況，實際上正在對美元作為儲備貨幣的整個基礎構成挑戰。”澳大利亞國民銀行外匯策略主管阿特里爾（Ray Attrill）分析道：“幾乎在一夜之間，美國似乎失去了避險屬性。”

誰在拋售美債？眾多矛頭都指向了日本

值得注意的是，就在美債遭大量拋售之際，當地時間4月9日，美國媒體人、福克斯經濟高級記者查爾斯·加斯帕裏諾（Charles Gasparino）在福克斯新聞網當天的一檔節目中認為，特朗普給出90天的暫緩期限是一次“投降行為”，並進而稱，特朗普“投降”並非因為美股大跌，而是因為債券市場利率飆升。

加斯帕裏諾在節目中發言 X平台帖文視頻截圖

他甚至爆料稱，正在市場上大量拋售美國國債的並非中國，而是日本。“重複一遍，不是中國，是美國的一個盟友忍無可忍，拋售了美國政府債券！”

同一天，在社交媒體X平台，相關傳聞也逐漸甚囂塵上。一名資本管理公司高管高調錶示，有日本對沖基金在前一晚以60倍槓桿押注10年期美債，它的爆倉卻意外拯救了世界免於進入大蕭條的時代：“兄弟，我們不會忘記你的犧牲”。

Tolou Capital Management創始人斯賓塞·哈基米安 X平台推文截圖

與此同時，X平台上的日本網友也循着這些傳聞的軌跡繼續發文稱，日本對沖基金農林中央金庫（Norinchukin，農林中金）因為投資失敗，在這一波關税戰引發的市場震盪中面臨破產，驚慌失措之下才被迫拋售美債換取流動性。

日本網友推測 X平台推文截圖

今年2月，因海外債券經營失敗而遭受鉅額損失的日本農林中央金庫曾對外表示，截至今年3月底結束的這一財年，預計最終赤字將達到1.9萬億日元。當時NHK報道稱，為加強財務基礎，日本農林中央金庫計劃增資1.4萬億日元並出售外國債券，計劃在下一財年中實現300億至700億日元的利潤收入。

這類傳聞尚未被證實。日本資深媒體人池田信夫就認為，目前尚無農林中央金庫出售美國國債的第一手消息，福克斯記者很可能將兩件事混淆了。

對於一系列日方拋售美債的傳聞，日本自由金融分析師久保田博幸於4月10日撰文，分析了多種可能性。他特別提醒，考慮到拋售發生在東京的交易時段，且同期日本國債（尤其是超長期債）同樣遭遇拋售，導致超長期國債收益率與美國國債同步出現超過0.2個百分點的急速攀升，“是日本機構投資者的可能性很高”。

日本金融分析師撰文：日本銀行拋售美國國債或許拯救了世界 Yahoo網站截圖

這位分析師表示，目前尚不清楚東京時間4月9日中午究竟是誰拋售了美國國債，也不清楚其目的是什麼。然而，如果真的是日本農林中央金庫所為，那真的可能“拯救了世界”。

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