JURO税率在巴西因美國零售疲軟和盧拉批准率下降而暴跌 | 路透社

200雷亞爾的紙幣 2020年2月9日。路透社/阿德里亞諾·馬查多聖保羅，2月14日（路透社） - DIs的利率在週五大幅下跌，長期到期的利率下降超過30個基點，反映出美國國債收益率的回落，因為1月份美國零售銷售下降幅度超過預期。

特朗普政府推遲徵收新的進口關税是美國和巴西利率曲線的另一個緩解因素，美元的回落也是如此。在交易的最後階段，Datafolha發佈的一項調查顯示，路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦政府的評價下降，促使美元刷新最低點，正如三位接受路透社採訪的專業人士所説，這也影響了DIs。

在下午結束時，2026年1月的DI（銀行間存款）利率為14.785%，相比於前一交易日的14.832%有所調整，而2027年1月的利率為14.78%，相比於14.946%的調整。

在長期合約中，2031年1月的利率為14.53%，較前一次調整的14.839%下降31個基點，而2033年1月的合約利率為14.49%，相比於14.8%。

前一天，特朗普政府詳細説明了一個 計劃，以對任何對美國商品徵税的國家實施對等關税。然而，這些關税在週四並未生效，這被市場視為特朗普總統與其他國家開始貿易談判的策略。這一關税的推遲對美元和美國國債收益率產生了影響，並反映在DIs的利率上。

“隨着特朗普的講話稍微緩和，以及對貿易戰將帶來不利影響的理解，市場評估認為這一（更高關税的）情景可能不會那麼快發生，”Aware Investments的經濟學家法布里西奧·沃伊特評論道。

在美國商務部報告稱零售銷售在1月份下降了0.9%之後，未來利率的下降在上午中期加劇，此前12月份的銷售數據被上調至0.7%的增長。路透社調查的經濟學家預計，零售銷售主要是商品且未經過通脹調整，僅會下降0.1%。“今天的主要驅動因素是美國的零售銷售，特別是控制組的部分，類似於核心數據，遠低於預期，”Empiricus Research的分析師萊斯·科斯塔指出。

實際上，排除汽車、汽油、建築材料和餐飲服務的銷售在1月份下降了0.8%，而預期為增長0.3%，根據商務部的數據。

“這種與預期的脱節，並不是由季節性因素解釋的，似乎是對美國經濟的一個信號，而不是噪音，”科斯塔補充道。

作為反應，投資者提高了對美國進一步降息的押注，這也反映在巴西的遠期曲線和美元對雷亞爾的堅實下跌中。

對於Aware的Voigt來説，未來利率的回落也與內部環境有關，最近幾天人們感受到經濟放緩。

“市場已經預期到國內生產總值（GDP）會下降，現在政府也開始看到GDP會下降，”Voigt指出。前一天，財政部將其2025年經濟增長預測從2.5%下調至2.3%。“隨着美元回落，利率應該有空間不會增長太多。但一切跡象表明它將達到15%——這幾乎不可能不發生，因為通脹目標是3%，”他補充道。

在本週五的最後一個交易小時，巴西美元的下行壓力進一步加大，此前Datafolha報告稱，盧拉政府的支持率在兩個月內下降了11個百分點，2月份降至24%，而反對率上升至41%。根據該機構的數據，12月份認為政府“優秀或良好”的比例從35%降至2月份的24%。認為管理“差或非常差”的比例從34%上升至41%。去年年底認為政府“一般”的29%上升至32%。

與美元並行，DI利率也加大了下跌。市場部分人士認為，支持率的下降意味着2026年連任的機會減少。許多人認為盧拉是一位不太可能在政府中推動必要財政調整的總統。

在早晨，聖保羅的一個活動中，中央銀行行長加布裏埃爾·加利波洛對匯率的影響在通貨膨脹方面表示謹慎。“模型對匯率向通貨膨脹的傳導預期有相當大的分散性。匯率的傳導在很大程度上取決於經濟活動的熱度以及貶值的持續性，”中央銀行行長説道。

在同一活動中，加利波洛表示，中央銀行擁有追求3%持續通貨膨脹目標的工具，並強調“利率藥方”將會奏效。“中央銀行的任務是將利率保持在足夠的限制水平，以將通貨膨脹控制在目標範圍內。藥方將會奏效，中央銀行有工具來追求目標，”他補充道。

在這種背景下，DIs曲線繼續定價3月份利率上調100個基點，正如中央銀行所暗示的，但市場對該機構在接下來的會議上（5月）將採取的行動存在疑慮。

週四，B3的Copom期權市場定價5月份利率上調50個基點的概率為48.50%，上調75個基點的概率為18.00%，上調100個基點的概率為12.00%。

在本週五的報告中，Inter銀行將其對當前加息週期結束時Selic利率的預測從15.00%下調至14.75%，理由是經濟活動放緩的跡象和匯率的適度調整。在外部，下午4點44分，十年期國債收益率——全球投資決策的參考——下降了5個基點，降至4.472%。

看看今天下午晚些時候主要DI合約的利率情況：

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