JURO 未來利率在美元再次下跌的日子裏下降，等待 Copom 決策 | 路透社

聖保羅，3月18日（路透社）- DIs的利率在週二收盤時下跌，投資者在週三中央銀行關於Selic的決定之前調整頭寸，因市場預期巴西的加息週期可能會比預期提前結束。

在週三美聯儲關於利率的決定之前，海外國債收益率的回落也解釋了巴西長期未來利率的下跌。

到下午結束時，2026年1月的DI（銀行間存款）利率為14.735%，相比前一交易日的14.74%有所調整，而2027年1月的利率為14.425%，相比14.47%有所調整。

在較長期的合約中，2031年1月的利率為14.38%，較前一調整的14.457%下降了8個基點，而2033年1月的合約利率為14.41%，相比14.478%有所調整。

在巴西，未來利率在早晨逐漸減弱，並在下午保持下跌，這與外匯市場的走勢相似，後者在下半天美元對雷亞爾也出現了下跌。

DI利率的下跌也伴隨着國債收益率的減弱，後者在下午保持在負值。

Empiricus Research的分析師Laís Costa表示，週二巴西遠期利率曲線的收盤與對基本利率Selic（目前為13.25%）加息週期提前中斷的預期有關。

“這正在成為共識，特別是考慮到雷亞爾在過去幾天的積極表現，這（匯率）將在某個時刻影響通貨膨脹，”Costa指出，並補充説這傾向於降低匯率對通貨膨脹上升的風險。

“這些變化將為更迫近的週期結束提供空間。在明天的加息（100個基點）之後，可能只會再有一次（Selic的加息）25個基點，或者也許是50個基點，”他補充道。

在本週二收盤時，短期曲線的定價接近98%的概率，預計週三Selic將加息100個基點。但對中央銀行貨幣政策委員會（Copom）接下來的步驟存在更大的疑慮。

在週一，B3的Copom期權市場定價為55.00%的概率，預計在五月將加息50個基點，17.50%的概率加息25個基點，14.50%的概率維持不變，7.50%的概率加息75個基點，僅有3.50%的概率再次加息100個基點。

對於接下來的決定，6月份，Copom的期權定價為45%的概率維持Selic不變。

由於最近美元的下跌，更快的週期結束的前景被置於次要地位，而在2024年底，這一因素曾導致利率曲線的強勁上升：政府意圖免除每月收入不超過5000雷亞爾的個人所得税。

如果在12月份，這一提案被視為財政平衡的又一個風險因素，那麼在本週二，向國會正式提交該項目並未對曲線施加壓力。

該 項目 保持了個人所得税的累進税率，對收入不超過2個最低工資的部分免税，這將與一個可變的折扣結合，使得收入不超過5000雷亞爾的人無需繳納任何税款。對於收入在5000雷亞爾到7000雷亞爾之間的人，也將有一個逐步減少的部分折扣。在另一端，對於高收入人羣，該項目規定對每月超過5萬雷亞爾的公司向同一自然人分配的股息徵收10%的源泉税。更富有的納税人將對年收入超過60萬雷亞爾的總收入支付最低税款。

根據政府的説法，對公共賬户的最終影響將是中性的，也就是説，富裕人羣的税收將彌補給予貧困羣體的免税部分——這正是市場產生不信任的地方。

在國外，國債收益率在下午晚些時候繼續下跌。到16:33，十年期國債的收益率——全球投資決策的參考——下降了2個基點，至4.285%。

請查看本週二下午主要DI合約的利率情況：

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