中國一季度經濟增長或放緩 關税陰雲籠罩前景 | 路透社

2025年4月15日，中國上海外洋山港，龍門吊矗立在集裝箱旁。路透社/Go Nakamura/檔案照片路透北京4月16日電 - 面對持續的房地產低迷，中國經濟預計已在一季度放緩。政策制定者正為美國高額關税的影響做準備，分析師稱這是數十年來這個亞洲強國面臨的最大風險。

美國總統特朗普已將中國商品的關税提高至令人瞠目的水平，促使北京對美進口商品加徵報復性關税。全球兩大經濟體之間不斷升級的貿易戰令市場擔憂將導致全球經濟衰退。路透關税觀察日報是您獲取全球貿易和關税最新動態的每日指南。點擊此處註冊。

路透調查顯示，週三公佈的數據預計將顯示中國1-3月國內生產總值(GDP)同比增長5.1%，較去年四季度的5.4%有所放緩。

隨着華盛頓關税衝擊波影響關鍵的出口引擎，預計經濟前景將進一步黯淡，這給中國領導人帶來巨大壓力——他們正努力保持全球第二大經濟體的平穩運行，並防止大規模失業。

近期一系列數據表明經濟復甦並不均衡，銀行貸款表現超預期且工廠活動加速。但失業率上升和持續的通縮壓力加劇了市場對需求疲軟的擔憂。此外分析師指出，中國3月出口激增——源於工廠搶在特朗普新關税生效前突擊發貨——將在未來數月隨着美國高額關税實施而大幅回落。“在關税風暴來襲前，中國GDP增速可能放緩但仍保持穩健，這得益於內需復甦，“法國興業銀行分析師在報告中寫道。

“總體而言，GDP報告應能顯示刺激政策正在見效，但面對即將到來的更大關税挑戰，政策支持不會止步於此。政策工具箱已經打開。”

儘管多個國家都受到美國關税影響，但特朗普政府對中國徵收的關税最為嚴厲。

上週特朗普將中國商品關税提高至145%，北京隨即把美國商品關税上調至125%，並斥責美國貿易行動是”一場鬧劇"。調查顯示，經季度調整後，一季度經濟預計環比增長1.4%，較去年四季度1.6%的增速有所放緩。

3月單獨數據預計將顯示衡量消費的關鍵指標——社會消費品零售總額同比增長4.2%（1-2月為4.0%），而工業增加值增速可能從年初兩個月的5.9%微降至5.8%。

政府將於週三格林尼治時間0200發佈第一季度GDP數據及3月份經濟活動數據。

調查顯示，2025年經濟增速預計將放緩至4.5%，低於去年5.0%的增速，也未能達到官方設定的5.0%左右目標。

[瑞銀集團（新標籤頁打開）](https://The Swiss investment bank)已將中國2025年增長預期從4%下調至3.4%，其預測基於中美關税維持現狀及北京將出台額外刺激措施的假設。“我們認為關税衝擊對中國出口構成前所未有的挑戰，並將引發國內經濟的重大調整，“瑞銀分析師在報告中指出。

充足的刺激政策空間

決策層多次強調國家擁有充足的政策空間和工具來提振經濟，國務院總理李強本月承諾將推出更多支持政策。為應對特朗普政府關税對貿易領域的衝擊，北京今年將促進消費列為首要任務。

中共中央政治局預計本月下旬召開會議，制定未來數月的政策議程。

3月份中國出台包括提高年度預算赤字在內的財政措施。官員們表示將採取更多財政和貨幣政策應對日益增強的逆風，此前去年末已實施一系列貨幣寬鬆舉措。

本月早些時候，惠譽下調了中國主權信用評級，理由是政府債務迅速上升和公共財政面臨風險，這表明政策制定者在尋求擴大消費以防範貿易下滑時面臨棘手的平衡問題。* 建議主題：

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