中國一季度GDP增速超預期 但美國加徵關税衝擊令前景蒙陰 | 路透社

2025年4月15日，中國上海外高橋洋山港，門式起重機矗立在集裝箱旁。路透社/Go Nakamura/檔案照片路透北京4月16日電 - 中國一季度經濟增速超預期，消費和工業產出的穩健表現提供了支撐。儘管政策制定者正為美國加徵關税的影響做準備，分析師稱這將是數十年來這個亞洲強國面臨的最大風險。

美國總統特朗普已將中國商品關税提高至令人瞠目的水平，引發北京對美進口商品實施報復性關税。全球兩大經濟體之間不斷升級的貿易戰令市場擔憂可能導致全球經濟衰退。路透關税觀察日報是您獲取全球貿易與關税最新動態的每日指南。點擊此處訂閲

週三數據顯示，中國1-3月國內生產總值(GDP)同比增長5.4%，與去年四季度持平，但高於路透調查分析師預期的增長5.1%。

然而隨着華盛頓關税衝擊波重創關鍵出口引擎，經濟前景預計將轉黯。這給中國領導人帶來巨大壓力——他們既要保持全球第二大經濟體的平穩運行，又要防止大規模失業潮。

一系列最新數據顯示經濟復甦不均衡，銀行貸款超出預期且工廠活動加速，但失業率上升和持續的通縮壓力加劇了市場對需求疲軟的擔憂。此外分析師指出，中國3月出口激增（因工廠趕在特朗普新關税生效前突擊發貨所致）將在未來數月隨着美國高額關税實施而大幅回落。法國興業銀行分析師在報告中表示：“在關税風暴來襲前，得益於內需復甦，中國GDP增速可能放緩但仍保持穩健。”

“總體而言，GDP數據應能證明刺激政策正在見效，但面對更大的關税挑戰，政策支持不會就此止步。政策工具箱已經打開。”

儘管多個國家都受到美國關税影響，但特朗普政府對中國徵收的關税最為嚴厲。

上週特朗普將中國商品關税提高至145%，北京隨即把美國商品關税上調至125%，並斥責美國貿易行動是"一場鬧劇"。經季度調整後，一季度經濟環比增長1.2%，較去年四季度的1.6%有所放緩。

衡量消費的關鍵指標社會消費品零售總額3月同比增長5.9%（1-2月為4.0%），規模以上工業增加值增速從前兩月的5.9%加快至7.7%，兩項數據均超分析師預期。

路透社調查顯示，2025年經濟預計將同比温和增長4.5%，較去年5.0%的增速有所放緩，且低於官方設定的5.0%左右目標。

[瑞銀集團（新標籤頁打開）](https://The Swiss investment bank)將中國2025年增長預測從4%下調至3.4%，其假設中美關税加徵政策將持續，且北京將出台更多刺激措施。瑞銀分析師在報告中指出：“我們認為關税衝擊給中國出口帶來前所未有的挑戰，並將引發國內經濟的重大調整。”

充足的刺激政策空間

政策制定者多次表示中國有充足空間和工具來提振經濟，國務院總理李強本月承諾將推出更多支持措施。為緩衝特朗普政府關税對貿易領域的影響，北京已將提振消費列為今年首要任務。

中共中央政治局預計將於下旬召開會議，制定未來數月的政策議程。作為執政黨的最高決策機構，該會議備受關注。

今年3月，中國公佈了包括提高年度預算赤字在內的財政措施。官員們表示將採取更多財政和貨幣政策來應對日益加劇的逆風，這延續了去年末一系列貨幣寬鬆政策的態勢。

本月初，惠譽下調了中國的主權信用評級，理由是政府債務迅速上升和公共財政面臨風險，這表明政策制定者在尋求擴大消費以防範貿易下滑時面臨棘手的平衡問題。* 建議主題：

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