"亞洲貨幣對美元飆升 危機出現逆轉跡象" | 路透社

圖集1/2 2015年8月13日，中國香港一家外匯兑換店外，一名男子走過宣傳人民幣、美元和歐元兑換服務的廣告牌。在中國央行採取措施減緩人民幣急劇貶值後，週四德國國債收益率小幅上升，本週這一走勢已促使投資者轉向避險資產。路透社/Tyrone Siu/檔案照片

2015年8月13日，中國香港一家外匯兑換店外，一名男子走過宣傳人民幣、美元和歐元兑換服務的廣告牌。在中國央行努力減緩人民幣大幅貶值後，週四德國國債收益率微升…閲讀更多路透新加坡/上海5月6日電 - 亞洲市場湧現的美元拋售潮對美元而言是個不祥之兆，全球出口巨頭開始質疑數十年來將其鉅額貿易順差投資於美國資產的長期趨勢。

上週五和本週一新台幣創紀錄飆升引發的漣漪效應正向外擴散，推動新加坡元、韓元、馬來西亞林吉特、人民幣和港幣匯率大幅上漲。路透關税觀察日報是您獲取全球貿易與關税最新動態的每日指南。立即訂閲

這些動向對美元發出了警告信號，因為它們表明資金正大規模湧入亞洲，而支撐美元的關鍵支柱正在動搖。

儘管週二市場出現企穩跡象——繼新台幣經歷驚人的兩天暴漲10%後，港元測試聯繫匯率制強方保證水平，新加坡元則飆升至十多年高位附近。“在我看來，這非常像亞洲金融危機的逆向重演，“龍洲經訊創始合夥人路易斯-文森特·加夫在播客中表示，他指的是貨幣波動的速度。

1997至1998年間，資本外逃導致從泰國到印尼、韓國的貨幣暴跌，促使該地區在危機後決心積累美元儲備。

“自亞洲金融危機以來，亞洲儲蓄不僅規模龐大，而且有重新配置到美國國債的傾向。而現在突然間，這種交易不再像過去幾十年那樣是穩賺不賠的單向押注了，“龍洲經訊的加夫説道。

據台灣交易員報告，由於美元拋售呈現單邊浪潮，交易執行出現困難，他們推測這至少得到了央行的默許。交易商表示其他亞洲市場成交量激增。

分析師指出，本輪匯率變動的核心誘因是特朗普總統的激進關税政策，這動搖了投資者對美元的信心，並逆轉了貿易美元流向美國資產的兩種渠道。

首先，尤其是中國的出口商預計收入將減少，因為關税削減削弱了美國客户的購買力。其次，對美國經濟衰退的擔憂給美元資產回報蒙上陰影。

法國外貿銀行高級經濟學家Gary Ng表示：“特朗普的政策削弱了市場對美元資產表現的信心。”

他指出，部分投資者正在押注市場所稱的"海湖莊園協議”——以特朗普位於佛羅里達州的鍍金度假村命名，該協議旨在推動美元貶值。

台灣行政院經貿談判辦公室否認上週在華盛頓的關税談判涉及匯率議題。## 言論轉為現實

亞洲最大的美元儲備集中在中國大陸、台灣地區、韓國和新加坡，總額達數萬億美元。

僅中國大陸而言，截至3月末銀行外幣存款（主要為美元且多由出口商持有）達9598億美元，創近三年新高。

此外還包括以這些貨幣計價的層級化投資——其借貸成本按全球標準較低，以及養老基金和保險公司對美股美債的投資——由於對沖成本較高，這類機構通常保持較低的外匯對沖比例。

有跡象表明各方對美元的預期正在轉變。高盛週二報告稱，機構客户近期已從人民幣空頭頭寸轉為多頭頭寸，換言之他們正做空美元押注其繼續走弱。

此前在香港遠期外匯市場盛行的"廉價美元買入"策略（被市場戲稱為"永不停止的禮物”）也出現逆轉，因該策略建立在港元匯率穩定的前提上。

新加坡全球套利基金Aravali Asset Management的首席投資官穆克什·戴夫表示：“宏觀基金和槓桿玩家在港元遠期無風險套利交易中持有數千億美元頭寸，如今他們正在平倉。”

香港事實上的中央銀行週一表示，一直在縮減其美國國債持倉的久期，並將貨幣敞口分散配置到非美資產中。

亞洲債券市場的反彈表明，出口商和純多頭資金可能也在迴流本土。

法國巴黎銀行亞太區利率及外匯策略師帕裏莎·賽姆比指出：“資金迴流正從討論變為現實。“隨着投資者和出口商要麼平倉要麼急於對沖，她補充道：“無論以何種形式呈現，都意味着美元支撐力正在轉移並趨於減弱…我認為這印證了去美元化正在發生的觀點。”

瑞銀估算，若台灣保險公司將對沖比例提升至2017-2021年的平均水平，可能引發約700億美元的美元拋售。

誠然，台灣央行已承諾穩定本幣匯率，甚至該地區領導人罕見地錄製視頻聲明，強調匯率並非美台貿易談判內容。

然而市場正用真金白銀投票。

分析機構Spectra Markets總裁、資深交易員布倫特·唐納利認為：“美元/新台幣匯率是煤礦中的金絲雀，亞洲對美元的需求以及亞洲央行支撐美元的意願正在消退。”

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