力拓CEO離任給繼任者留下戰略難題 | 路透社

倫敦，5月22日（路透社Breakingviews）——力拓集團(RIO.L)，新開頁面，(RIO.AX)，新開頁面首席執行官雅各布·斯陶斯赫爾姆留下的包袱多於自由。在週四的意外公告中，這家價值1070億美元的礦業公司宣佈其丹麥籍CEO在任職僅四年多後將卸任。雖然他留下了一家較少醜聞且結構簡化的公司，但繼任者仍需應對多項未解決的挑戰。斯陶斯赫爾姆於2021年1月接任，在澳大利亞朱坎峽谷醜聞導致前任CEO讓-塞巴斯蒂安·雅克下台後穩住了局面。2022年，他解決了，新開頁面與蒙古政府關於奧尤陶勒蓋銅礦的長期爭端。在他任期內，力拓在倫敦上市的股票總回報率達到30%。下一任CEO仍有工作要做。摩根大通認為，如果按各部分估值總和計算，力拓股價可能比當前價格高出95%。且集團2024年約70%的息税折舊攤銷前利潤來自鐵礦石，凸顯了業務多元化的必要性。

斯陶斯赫爾姆選擇的未來金屬解決方案是鋰，這與瞄準銅等稀缺金屬的同行必和必拓(BHP.AX)，新開頁面不同。這是一場豪賭。摩根士丹利數據顯示，由於儲量豐富和中國低價供應，鋰價年內已下跌13%。儘管存在這些疑慮，力拓仍在推進：去年10月它支付 67億美元收購阿卡迪姆鋰業，相當於高達90%的溢價，本月又斥資入股智利馬裏昆加鹽湖（新標籤頁打開）一處尚未開發的鋰礦項目。這些純現金交易凸顯了另一個制約因素：力拓英澳雙上市結構使其股票發行主體分離，導致股權收購更為複雜。激進投資基金Palliser Capital近期曾提議廢除該結構，但該動議在股東投票中未獲通過。

新任CEO將面臨艱難抉擇。據Visible Alpha預測，到2034年鋰業務對集團EBITDA的貢獻率僅為6.5%。然而在維持現有戰略的同時兼顧雙上市架構的剛性要求，可能使繼任者更難推進重大併購。其上任之際恰逢多個潛在標的估值處於低位：泰克資源(TECKb.TO)（新標籤頁打開）和英美資源集團(AAL.L)（新標籤頁打開）當前市值分別為180億和380億美元，較去年五月分別下跌34%和20%。CEO職位的優秀候選人包括首席商務官巴圖爾、鐵礦石業務主管西蒙·特羅特等內部人選，以及紐蒙特公司等外部高管。(NEM.N)，打開新標籤頁 CEO湯姆·帕爾默（Rio前高管），或是泰克公司的喬納森·普萊斯。無論誰勝出，都將發現可輕鬆開採的礦脈所剩無幾。關注X平台上的@karenkkwok，打開新標籤頁# 背景新聞

• 力拓集團5月22日宣佈，其CEO雅各布·斯陶斯霍爾姆將於今年晚些時候卸任，繼任者遴選程序已啓動。

• 斯陶斯霍爾姆於2021年接替因朱坎峽谷事件引咎辭職的讓-塞巴斯蒂安·雅克出任CEO。在<a href="/world/asia-pacific/rio-tinto-reaches-historic-agreement-with-juukan-gorge-group-2022-11-28/">摧毀</a>距今4.6萬年的朱坎峽谷巖棚遺址後，力拓面臨法律訴訟及公眾與投資者的強烈不滿。在新任CEO就任前，他將繼續執掌公司。

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