CATL是英雄 極氪少數股東需要 | 路透社

2025年4月24日，中國上海國際汽車展覽會上展出的極氪9X插電式混合動力SUV。路透社/Nick Carey香港，6月3日（路透社專欄）——寧德時代(300750.SZ)，新窗口以全球最大電池製造商聞名。如今，這家市值3330億美元的中國企業意外成為了小股東的代言人。不過它可能需要鞏固這一新角色。汽車製造商吉利汽車(0175.HK)，新窗口計劃在其電動車品牌極氪(ZK.N)，新窗口私有化上市僅一年後，以65億美元估值將其私有化。由於集團與創始人李書福掌控近80%股份，這看似已成定局。但據路透社援引三位知情人士報道，包括寧德時代、英特爾資本和中國資產管理公司博裕資本在內的早期投資者已致函極氪董事會，反對這一低估報價。他們的反對不無道理。吉利提出的14%股價溢價（基於前日收盤價）過於吝嗇。Dealogic數據顯示，過去十二個月美國私有化交易平均溢價達39%。即便考慮到吉利現有控股應享折扣，按2026年預期銷售額0.2倍計算的估值，也遠低於Visible Alpha統計的五家同業公司0.9倍的平均水平。

目前，極氪股價與現金加股票收購報價持平，但公司為評估該交易設立的特別委員會仍可能被其頂級供應商寧德時代的提議所打動。

曾毓羣旗下的寧德時代參與了極氪多輪融資，包括2021年與博裕資本、英特爾共同投資的5億美元，以及2023年7.5億美元融資（該輪融資使極氪估值達130億美元）。寧德時代與極氪簽有五年合作協議，極氪是首個搭載其續航1000公里麒麟電池的品牌。寧德時代還與李書福控股的其他品牌合作，例如沃爾沃汽車(VOLCARb.ST)，新窗口。作為供應商，寧德時代的影響力或許有限，但它有充分理由轉型為活躍股東。Dealogic數據顯示，過去十年寧德時代對合作夥伴進行了超40筆、總額逾70億美元的投資，包括蔚來(9866.HK)，新窗口、合眾新能源及智己汽車。這類持股通常用於鞏固與客户及供應商的關係。寧德時代抵制吉利低價收購的行為，可能也是在維護其投資組合的整體價值。

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• 據路透社5月30日援引三位知情人士報道，吉利汽車對其電動車品牌極氪提出的22億美元收購要約估值過低，極氪五家早期投資者已致信董事會表達異議。報道稱這些投資者包括寧德時代、英特爾資本和博裕資本。

• 吉利汽車5月7日提出以65億美元估值私有化紐約上市的極氪智能科技，報價為每份美國存託憑證25.66美元，較5月6日收盤價溢價約14%。極氪ADS持有人也可選擇兑換12.3股新發行的吉利股票。

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