晨間競價：投資者的兩難困境 | 路透社

2025年7月8日，美國紐約市，交易員在紐約證券交易所(NYSE)內工作。路透社/Jeenah Moon/檔案照片購買授權許可，打開新標籤頁7月9日（路透社）——由歐洲、中東和非洲財經與市場突發新聞記者阿倫·約翰為您帶來美國和全球市場的前瞻。

市場今日再次消化關税消息，此前美國總統唐納德·特朗普於週二擴大貿易戰，宣佈將對進口銅徵收50%關税，並即將對半導體和藥品實施長期威脅的徵税。路透每日簡報通訊為您提供開啓一天所需的全部新聞。立即註冊。

特朗普還表示，他將在幾天內向歐盟發送其中一封關税信函，這是歐盟一直希望避免的。廣告·繼續滾動然而，迄今為止，股市和美國國債的市場反應相當平淡。

邁克·杜蘭將在未來兩週享受應得的休假，但路透社市場團隊將繼續為您提供開啓一天所需的全部市場資訊。

今日市場快訊

* 美國總統特朗普週二宣佈將對進口銅徵收50%關税，並即將對半導體和醫藥產品實施醖釀已久的關税措施，這場令全球市場震盪的貿易戰正持續擴大。* 越南貿易部副部長週三表示，該國將制定提升產品質量的措施以應對美國關税帶來的潛在風險，同時尋求擴大對其他市場的出口並減少對美依賴。廣告·繼續滾動閲讀* 財政部長斯科特·貝森特週二稱，美國今年迄今已徵收約1000億美元關税收入，隨着特朗普總統關税行動的推進，到2025年底該數字可能增至3000億美元。* 特朗普週二兩天內第二次會晤以色列總理內塔尼亞胡討論加沙局勢，總統的中東特使表示以色列與哈馬斯在經歷近兩年戰爭後即將達成停火協議。* 土耳其是全球增長最快的電力市場之一，天然氣和液化天然氣出口商將其視為關鍵潛在增長市場。但專欄作家加文·馬奎爾指出，土耳其清潔能源供應的快速擴張可能讓天然氣生產商最終失望而歸。## 投資者的困境

股市拋售和美國國債市場動盪對特朗普四月推遲加徵關税的決定有多大影響？

隨着首次暫停期結束，特朗普再次提高關税並向貿易伙伴發函告知具體税率（儘管8月1日才生效），這已成為投資者關注的核心問題。

此外還有出人意料的銅關税聲明和醫藥領域威脅。

如果市場反應確實是四月暫停加税的部分考量因素，那麼投資者現在面臨着類似"囚徒困境"的經典博弈論難題。

許多大型基金經理認為關税損害美國經濟，這構成拋售股票的理由。若如多數人預期那樣關税推高通脹，則國債也將面臨拋售壓力。

然而當前市場共識似乎認為大部分關税將被推遲、通過談判取消或模糊處理，因此投資者缺乏拋售動機。這解釋了為何標普500指數(.SPX)（新窗口打開）較上週創下的峯值下跌不到1%。全球股市也保持穩定，國債市場平靜。但這裏存在一個兩難問題。

如果市場對最新關税動態沒有重大反應，或許關税措施不會被推遲、協商或模糊處理。在這種情況下，美國經濟可能受到衝擊，股價下跌，債券收益率急劇上升，這表明投資者當初選擇拋售或許更為明智。

值得注意的是，美國銅期貨在週二公告後創下歷史新高，但歐洲和亞洲的金屬期貨卻出現下跌。但儘管存在這些威脅，製藥和半導體類股波動不大，從指數層面看，市場當前的淡定態度令人驚訝。

根據瑞銀模型，市場實際上正在消化零關税風險，該投行首席策略師巴努·巴韋賈認為這是一種自滿的立場。

巴韋賈在客户報告中指出，這些關税既包含"某種哲學和意識形態元素"，也具有實際意義——需要填補財政支出留下的缺口。因此，市場應預期至少部分關税將會實施。

不過市場是否及何時作出反應是另一個問題。這對政策又意味着什麼？

今日圖表

消費者價格指數（CPI）與生產者價格指數（PPI）

關税可能不會在市場上立即顯現影響，但它們確實體現在某些數據中。

中國生產者價格通縮在6月加深至近兩年來最嚴重水平，週三數據顯示，經濟正面臨全球貿易戰不確定性和國內需求疲軟的雙重壓力。這給政策制定者施加了推出更多支持措施的壓力。

今日關注事件

* 美聯儲6月會議紀要

* 美國10年期國債拍賣

* 公司財報：李維斯、達美航空

* 關税動態

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