美國就業市場疲軟強化美聯儲內部異議官員立場 | 路透社

圖1/3：2022年5月6日，美聯儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒在美國加州帕洛阿爾託斯坦福大學胡佛研究所貨幣政策會議間隙合影。路透社/安·薩菲爾/資料圖片

2022年5月6日，美聯儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒在美國加州帕洛阿爾託斯坦福大學胡佛研究所貨幣政策會議間隙合影。路透社/安·薩菲爾/資料圖片 購買授權許可，打開新標籤頁8月1日（路透社）——在本週美聯儲政策會議上支持降息的兩位理事週五表示，他們做出這一決定主要是出於對就業市場日益加劇的擔憂。這些聲明恰在就業數據公佈前發佈，而該數據強化了他們的立場。

但即便7月就業數據意外疲軟，其他美聯儲官員對勞動力市場持更為謹慎態度，認為央行本週維持利率不變的決定是正確的，並指出需要時間觀察就業增長是否真的停滯。

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廣告·繼續滾動閲讀"隨着今年經濟增長放緩及勞動力市場活力減弱的跡象顯現，我認為開始逐步將我們適度限制性的政策立場轉向中性設置是恰當的，“美聯儲監管副主席米歇爾·鮑曼在聲明中表示。“這一舉措將主動對沖經濟進一步疲軟和勞動力市場受損的風險，“她補充道。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在另一份聲明中指出：“鑑於基礎通脹接近目標且上行風險有限，我們不應等到勞動力市場惡化才下調政策利率。“沃勒稱就業市場正接近停滯狀態，央行的政策利率應更接近中性水平——即既不刺激也不抑制經濟活動的狀態。

廣告·繼續滾動閲讀沃勒就美聯儲當前整體貨幣政策取向表示：“我認為觀望態度過於謹慎，這種立場未能恰當平衡前景風險，可能導致政策調整滯後於形勢發展。”

週五公佈的新就業數據似乎印證了部分擔憂。勞工部報告顯示非農就業人數上月僅增長7.3萬，低於預期，且五月和六月就業增長數據被大幅下修。7月失業率微升0.1個百分點至4.2%。美國股市大幅下挫，國債收益率急升。與此同時，特朗普政府加碼貿易戰，對許多美國貿易伙伴實施新一輪大幅提高進口關税的措施。最新關税相關公告導致全球股市走低。交易員和投資者也在消化美聯儲降息預期，首次降息預計將在下月實施。“我們維持美聯儲將從9月開始放鬆貨幣政策的觀點，由於就業和整體經濟疲軟，預計到年底將累計降息75個基點，“全國保險公司首席經濟學家凱西·博斯特揚西奇表示。“我們認為關税帶來的通脹影響將是一次性調整，隨着時間的推移會逐漸消退。”

‘基本平衡’

鮑曼和沃勒在週三聯邦公開市場委員會決定將基準利率維持在4.25%-4.50%區間後投下反對票，並於週五發表意見。這是自1993年底以來首次出現美聯儲兩位理事反對央行共識立場的情況。在本週美聯儲會議前，沃勒曾大力推動降息，認為關税相關的通脹上升可能是一次性轉變，美聯儲可以忽略。鮑曼也對關税會導致持續通脹問題表示懷疑。

然而，克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克並不認為就業市場正在失控。

儘管承認7月非農就業數據"令人失望”，但她向彭博電視台表示"我對本週早些時候作出的決定充滿信心”，並指出"當我退一步審視現狀時，看到的是一個基本平衡的勞動力市場”。

她表示將密切關注就業數據，同時指出通脹仍高於美聯儲2%的目標。她補充説，央行在平衡就業與通脹雙重使命時將面臨棘手局面。

哈馬克拒絕透露她對美聯儲9月16-17日政策會議應採取行動的看法。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克接受CNBC採訪時贊同央行本週維持利率不變的決定，即便他已獲知7月就業數據。他認為這份報告"意義重大”，尤其值得注意的是其對前幾個月招聘數據的下修，因此他將更審慎地權衡就業風險與持續的通脹擔憂。

但博斯蒂克指出，就薪資增長和企業留用員工的持續努力而言，“勞動力市場仍表現良好”。他目前仍預計2025年會有一次降息，但將根據後續數據判斷是否需要調整預期。

他反駁了關税屬於一次性通脹衝擊的觀點，認為美國進口税分階段提高的方式意味着通脹風險可能更具持續性。

關税隱憂

理事們的異議引發關注，部分原因在於衝擊央行的更廣泛政治浪潮。美國總統特朗普一直強力推動降息，並嚴厲批評美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾無視白宮降低借貸成本的要求。特朗普再次發聲，週五在其Truth Social媒體平台上發帖稱鮑威爾是"頑固的白痴”，並表示央行"必須大幅降息”，如果鮑威爾不採取行動，其他央行官員應接管並強制實施。沃勒上月曾表示他的觀點並非"政治性的”，外界普遍認為他有望在明年五月鮑威爾任期屆滿時接任美聯儲主席。鮑曼最近被特朗普提拔為美聯儲銀行監管負責人，此前在貨幣政策立場上更為鷹派，去年秋天曾反對美聯儲實施的降息幅度。至於美聯儲其他政策制定者，他們週三投票贊成維持利率不變，因為儘管經濟前景出現一些風險，他們仍對特朗普關税政策對物價壓力的影響保持警惕。

“經濟處於穩健狀態"且"目前我們在調整政策立場前，有條件進一步瞭解經濟可能走向及風險平衡的變化，“鮑威爾在本週為期兩天的政策會議結束後的新聞發佈會上表示。

鮑威爾似乎認為異議沒有負面影響，他表示：“你希望每個人，包括持異議者，都能清晰地闡述自己的想法和論點…我們今天做到了這一點。”

鮑威爾沒有表明異議者是否改變了共識立場。“我們尚未就9月（政策）做出任何決定。我們將監測所有 incoming 數據，並自問聯邦基金利率是否處於合適水平。”

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