美國就業市場疲軟衝擊美聯儲利率政策辯論核心 | 路透社

圖1/3：2022年5月6日，美聯儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒在美國加州帕洛阿爾託斯坦福大學胡佛研究所貨幣政策會議間隙合影。路透社/安·薩菲爾/資料圖片

2022年5月6日，美聯儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒在美國加州帕洛阿爾託斯坦福大學胡佛研究所貨幣政策會議間隙合影。路透社/安·薩菲爾/資料圖片 購買授權許可，打開新標籤頁8月1日（路透社）——週五公佈的7月就業數據意外疲軟，凸顯了美聯儲內部關於本週會議是否應降息的激烈辯論，這為那些主張放寬借貸成本的人提供了一定支持。

美國勞工部報告顯示非農就業人數上月就業人數僅增加7.3萬，低於預期，且5月和6月的就業增長數據被大幅下修。7月失業率微升0.1個百分點至4.2%。路透關税觀察日報為您提供全球貿易與關税動態的每日指南。立即訂閲

廣告·繼續滾動就業市場的疲軟態勢衝擊股市，壓低了美國政府債券的借貸成本，並增強了市場對美聯儲將從9月政策會議開始降息的預期，之後可能進一步放寬政策。

更復雜的是，唐納德·特朗普總統還宣佈對許多美國主要貿易伙伴加徵更大幅度關税，隨着這些進口税上調在經濟中產生影響，可能加劇本已高企的通脹風險。就業數據發佈當天，兩位曾在週三聯邦公開市場委員會會議上反對維持4.25%-4.5%利率目標區間決定的美聯儲理事，與支持這一穩定立場的官員展開了激烈辯論。

廣告·繼續滾動理事克里斯托弗·沃勒和監管副主席米歇爾·鮑曼在呼籲放寬政策時均指出，特朗普關税引發的通脹可能只是暫時現象，不會造成持續通脹壓力，這意味着美聯儲可予以忽略。他們還認為就業市場風險正在加劇，這需要美聯儲給予更多關注。

“隨着今年經濟增長放緩以及勞動力市場活力減弱的跡象顯現，我認為開始逐步將我們適度限制性的政策立場轉向中性是合適的，“鮑曼在一份聲明中表示。“這一舉措將能主動對沖經濟進一步疲軟和勞動力市場受損的風險。“她補充道。

沃勒在另一份聲明中指出：“在基礎通脹接近目標且上行風險有限的情況下，我們不應等到勞動力市場惡化才下調政策利率。“他同時強調，央行的政策利率應當更接近中性水平，即既不刺激也不抑制經濟活動。

針對美聯儲當前的整體貨幣政策取向，沃勒還表示：“我認為這種觀望態度過於謹慎，在我看來未能恰當平衡經濟前景面臨的風險，可能導致政策調整滯後於形勢發展。”

兩位政策制定者的異議值得關注，這是自1993年底以來首次出現兩位理事聯合提出異議的情況。

平衡考量

面對降息呼聲，另兩位政策制定者則對就業市場失穩的説法持保留態度，其觀點與美聯儲政策共識更為一致。

儘管承認7月非農就業數據"令人失望”，克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克向彭博電視表示：“我對本週早些時候做出的決定充滿信心”，並指出"縱觀全局，我認為當前勞動力市場基本處於平衡狀態。”

她表示將密切關注就業數據，同時指出通脹仍高於美聯儲2%的目標，並補充説央行在平衡就業和通脹目標時將面臨棘手局面。哈馬克拒絕透露她認為美聯儲在9月16-17日的政策會議上應採取何種行動。

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在接受CNBC採訪時贊同央行本週維持利率不變的決定，即使他現在已經瞭解了7月份的就業數據。

他表示這份招聘報告"意義重大”，尤其值得注意的是其對前幾個月招聘數據的下修，因此他將更仔細地權衡就業風險與持續的通脹擔憂。

但博斯蒂克指出，就工資增長和企業留住員工的持續努力而言，“勞動力市場看起來仍然不錯”。他表示自己仍預計2025年會降息一次，但將關注即將公佈的數據以判斷這一預期是否需要調整。

他還反駁了關税是一次性通脹衝擊的觀點，稱美國進口税逐步提高的方式表明通脹風險可能更具持續性。

在美聯儲官員們爭論不休之際，特朗普也再次施壓央行要求大幅降息。

特朗普在其Truth Social媒體帖子中稱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾是"一個頑固的白痴”，並表示央行"必須大幅降息”，如果鮑威爾不這樣做，其他央行官員應該接管並強制執行。總統還在週五發帖稱，他已下令工作人員解僱勞工統計局負責人，部分原因是他不滿意數據修訂工作的結果——這一流程經濟學家們都很熟悉。他再次抨擊鮑威爾，稱這位央行行長應該"靠邊站”。

未作決定

理事們的異議引發關注，部分原因是當前衝擊美聯儲的更廣泛政治浪潮。特朗普一段時間來一直強力推動降息，並表示這是他選擇鮑威爾繼任者的核心考量——鮑威爾的主席任期將於明年結束。沃勒上月強調其觀點不具"政治性"，外界普遍認為他有望在明年五月接替鮑威爾。最近被特朗普提拔為美聯儲銀行監管負責人的鮑曼，此前在貨幣政策立場上更為鷹派，去年秋天曾反對美聯儲實施的降息幅度。美聯儲會議後，鮑威爾週三表示"經濟處於穩健狀態"，且"目前我們在調整政策立場前，能充分了解經濟可能走向及風險平衡的變化"。

鮑威爾似乎認為異議沒有負面影響，稱"我們希望所有人——包括持異議者——都能清晰闡述觀點和論據…今天我們已經做到了"。

鮑威爾並未透露持異議者是否改變了共識。“我們尚未就9月做出任何決定。我們將監測所有傳入的數據，並自問聯邦基金利率是否處於適當位置。”

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