即時觀點：印度7月零售通脹年率放緩至1.55% | 路透社

2023年7月25日，印度艾哈邁達巴德某蔬菜市場，一名商販正為顧客稱量西紅柿。路透社/Amit Dave/檔案照片購買授權許可，打開新標籤頁8月12日（路透社）——印度政府週二數據顯示，7月年度零售通脹率(INCPIY=ECI)，打開新標籤頁放緩至1.55%，較6月的2.10%有所下降。路透調查此前預測零售通脹率為1.76%。

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專家評論：

新加坡星展銀行高級經濟學家RADHIKA RAO

7月通脹數據疲軟已在市場預期之中。此輪通縮趨勢由食品價格主導，其次是非黃金類服務。

基數效應也起到關鍵作用，體現在食品飲料品類增速放緩，而季節性季風導致的供應波動推高了環比動能。

廣告·繼續滾動閲讀隨着基數效應消退，預計到2026年初整體通脹將回升至4%以上。鑑於對增長勢頭的樂觀預期，央行本月維持中性暫停立場。模糊的政策指引提高了進一步降息的門檻。

馬丹·薩布納維斯，印度巴羅達銀行首席經濟學家，孟買

通脹數據符合預期，本季度也將如此。因此，對政策決定的影響將較為有限，因為這已經被市場消化。關税問題可能對印度的原油價格產生一定影響，但即便有影響，更多會體現在批發價格指數（WPI）上，因為消費者價格指數（CPI）的組成部分受政府調控。

廣告 · 繼續滾動## 阿迪蒂·納亞爾，ICRA首席經濟學家，古爾岡

2025年7月，整體CPI通脹進一步降至1.55%，為2017年6月以來的最低水平，儘管降幅不及預期。CPI通脹受到食品價格在高基數下持續同比下跌的抑制，儘管蔬菜價格出人意料地出現上漲。

ICRA預計，2025年8月CPI食品和飲料指數將從7月的通縮0.8%（2024年7月為+5.1%）轉為通脹（2024年8月為+5.3%）。因此，整體CPI通脹可能從2025年7月的1.55%小幅上升至2025年8月的約2.0%，2026財年的平均CPI通脹預計為3.0-3.2%。

前瞻性通脹軌跡的預期上升趨勢，尤其是2026財年第四季度和2027財年第一季度超過4%的通脹率，將限制未來政策會議中降息的空間。

蘇詹·哈吉拉，安納德·拉西集團首席經濟學家兼執行董事，孟買

2025年7月零售通脹降至1.55%——這是當前數據系列中第二低的水平，也是八年來的最低值——低於我們和市場的普遍預期。

印度儲備銀行已經下調的12個月通脹預測可能進一步低於預期，這增加了進一步降息的可能性，尤其是考慮到美國關税可能使GDP增長減少30-40個基點。

儘管較低的利率對股票和債券有利，但通脹低迷可能限制名義GDP、企業盈利、税收收入及信貸增長。然而，價格趨緩與穩健的實際增長相結合，總體上仍對印度金融市場構成積極因素。

SACHCHIDANAND SHUKLA, 拉森特博洛集團首席經濟學家, 孟買

“CPI第九次連續下降可能預示着通脹已觸底。雖然低基數將確保未來幾個月讀數繼續温和，但從政策角度需謹記：2026財年（即2026年3月）的退出通脹率將比當前水平高出三倍。”

SAKSHI GUPTA, HDFC銀行首席經濟學家, 古爾岡

“隨着食品持續通縮，通脹率降至2%以下。該數據基本符合預期，由於印度央行在8月政策中已下調全年通脹預測，因此不會改變貨幣政策前景。

若印度關税税率接近或超過25%，10月可能開啓進一步降息空間。”

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