中國工業產出與零售銷售增長放緩 經濟受挫 | 路透社

2025年4月9日，中國江蘇省宿遷市高新技術產業開發區，北斗智聯汽車技術有限公司（BICV）工廠內，工人們正在生產線上製造智能汽車中控導航產品。中國日報通過路透社/檔案照片購買授權權利，打開新標籤頁北京，8月15日（路透社）——中國7月工業產出增速降至八個月低點，零售銷售也大幅放緩，這給政策制定者帶來了更大壓力，要求他們出台更多刺激措施以提振內需，並抵禦對19萬億美元經濟體的外部衝擊。

這些不盡如人意的指標出現之際，官員們正面臨來自多方面的壓力，包括美國總統唐納德·特朗普的貿易政策、極端天氣、國內市場的過度競爭以及房地產行業的長期疲軟。

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廣告 · 繼續滾動國家統計局（NBS）週五公佈的數據顯示，7月工業產出同比增長5.7%，為2024年11月以來的最低水平，6月為增長6.8%。這一數據低於路透社調查中預期的5.9%增幅。

衡量消費指標的零售銷售額在7月份增長了3.7%，這是自2024年12月以來的最低增速，較上月4.8%的增幅有所放緩，且低於預期的4.6%增長預期。

圖表顯示了中國部分月份的工業產值與零售銷售數據。

中美五月中旬達成的臨時貿易休戰協議（本週又延長了90天）阻止了美國對中國商品關税重新攀升至令人望而卻步的高位。但中國製造企業利潤仍受制於內需疲軟和工業品出廠價格通縮。廣告·繼續閲讀經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰表示：“當前經濟對政府支持依賴度較高，問題在於這些刺激措施在2025年初已’前置發力’，如今政策效果有所消退。”

這些政策支持幫助這個全球第二大經濟體避免了普遍預期的急劇放緩，加之企業利用中美貿易休戰提前出貨，但分析師指出內需疲軟和全球風險將拖累未來幾個季度的增長。週五數據引發投資者分歧反應，中國藍籌股(.滬深300)，新開標籤頁午盤上漲0.5%，而香港(.恒生指數)，新開標籤頁股市下跌1.1%。## 房地產困境與GDP復甦乏力

今年前七個月全國固定資產投資同比僅增長1.6%，低於預期的2.7%增幅，上半年增速為2.8%。

“企業可能正在利用現有產能而非新建工廠，“世界大型企業聯合會中國中心首席經濟學家張玉涵表示。

他補充道：“7月工業增加值細分數據比疲弱的固定資產投資整體數據更能説明問題，“並指出中國汽車製造、鐵路、船舶、航空航天等運輸設備行業是"異類（表明）政策驅動的高科技戰略領域仍在吸引大量資金。”

近期中國政府加碼政策措施並作出承諾以提振內需、遏制惡性價格競爭，力爭推動經濟增長向2025年5%左右的目標靠攏。國家統計局發言人付凌暉在數據發佈後向記者表示，政府重啓對’無序’競爭的整治將助力價格回升。官員們擔憂中國製造業產能過剩及清庫存引發的降價行為，正強化消費者對商品持續降價的預期，而當前消費意願仍未見鬆動跡象。

週三公佈的獨立銀行信貸數據顯示，中國7月新增人民幣貸款出現20年來首次收縮，表明私營部門需求疲軟。作為家庭財富重要蓄水池的房地產行業持續低迷，繼續對消費支出構成壓力。

新建住宅價格延續兩年多的停滯態勢，7月同比下跌2.8%，6月跌幅為3.2%。荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家宋林在報告中指出：“過去幾個月房地產價格加速下滑，意味着需要進一步的政策支持。”

“如果消費者最重要的資產每月持續貶值，很難指望他們會更有信心地消費。”

從破紀錄高温到席捲全國的暴雨洪澇，極端天氣也衝擊着經濟活動，擾亂工廠生產和日常商業運營。

路透最新調查預計中國三季度GDP增速將放緩至4.5%，四季度進一步降至4.0%，表明在就業保障存在不確定性、特朗普全球貿易戰逆風加劇之際，中國政府要刺激居民消費仍面臨艱鉅任務。

調查顯示，中國2025年GDP增速預計將從去年的5.0%降温至4.6%——低於官方目標——2026年可能進一步放緩至4.2%。

凱投宏觀中國經濟學家黃子春表示：“我們認為今年餘下時間內經濟復甦難有太大起色。”

“最近的政治局會議沒有承諾提供額外的財政支持，這表明財政順風正在減弱。”

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