擁有大學學位的年輕男性已停止尋找美國工作 - 彭博社

插圖：Baptiste Virot 為彭博商業週刊創作攝影師：Frederic Cirou/Plainpicture整整50年前，經濟學家米爾頓·弗裏德曼認為，企業董事會應該專注於最大化股東價值，而不應陷入追求其他目標的泥潭。如今董事會的傳統智慧似乎認為弗裏德曼是錯的。然而，實際上，他所寫的很多內容都是正確的。可悲的是，目前對“利益相關者價值”的強調，既有啓蒙的一面，也有公關的一面，還有企業董事試圖以個人認為合適的方式更自由地管理公司的嘗試。

彭博商業週刊環保木建築的意外缺點：黴菌愛馬仕的新女性香水旨在成為標誌性香氛ESPN Bet 如何試圖追趕 FanDuel 和 DraftKings我們最期待在這個秋天觀看的七部新電視劇確實，正如ESG（環境、社會、治理）運動所主張的，考慮股東以外利益相關者的利益是有正當理由的。但這需要複雜的推理，而不僅僅是空談，以應對米爾頓·弗裏德曼的批評，這位自由主義偶像於1976年獲得諾貝爾經濟學紀念獎。

弗裏德曼在 紐約時報雜誌 上於1970年9月13日發表的文章標題是“企業的社會責任是增加其利潤” [PDF]. 他的論點在當時——即第一次 地球日 的那一年——與現在一樣具有挑釁性。弗裏德曼在他八年前的著作 資本主義與自由 中提出的論點再次被提及，他寫道：“説企業高管在其商業身份上有‘社會責任’是什麼意思？如果這個説法不是純粹的修辭，那就必須意味着他要以某種方式行動，而這種方式並不符合他的僱主的利益。”弗裏德曼認為，這種説法是沒有根據和毫無意義的。

在過去幾年中，尤其是2019年，企業董事和首席執行官們明顯遠離了弗裏德曼的思想。2019年8月，長期支持弗裏德曼股東優先原則的商業圓桌會議發佈了一份支持利益相關者的 聲明，該聲明由181家公司的首席執行官簽署，這些公司的總市值超過13萬億美元。聲明中表示：“雖然我們每個公司的目標各不相同，但我們對所有利益相關者有着基本的承諾。”世界經濟論壇在12月發佈了一份 達沃斯宣言，指出：“公司的目的是讓所有利益相關者參與共享和持續的價值創造。”

芝加哥大學，弗裏德曼在此教授了30年，直到1977年退休，目前正在更深入地審視他的遺產。9月10日和11日，大學的布斯商學院及其斯蒂格勒中心舉辦了一場 虛擬會議，主題為“2020年金融的政治經濟學：公司是否應該有社會目的？”演講者包括哈佛大學的奧利弗·哈特，他本人也是諾貝爾經濟學獎得主。

在芝加哥會議上提交的一篇論文傳達了弗裏德曼的觀點，並質疑股東資本主義的邏輯。“利益相關者治理的虛幻承諾”由哈佛法學院的盧西安·貝布丘克和羅伯託·塔拉里塔撰寫。“利益相關者主義，”它指出，“將增加公司領導人與股東之間的隔離，減少他們的問責制，並損害經濟表現。”

利益相關者主義的弱理論認為，考慮員工等利益的利益最終對股東有利。但這顯而易見，毫無意義。即使是弗裏德曼也説，首席執行官和董事應該採取有助於他人的行動，如果這些行動在長期內有利於股東。（當然，他們應該始終遵守法律。）

利益相關者主義的強理論是唯一一個足夠有趣的版本，它認為首席執行官和董事會應該偶爾採取與最大化股價相沖突的行動。這正是貝布丘克和塔拉里塔不同意的。董事會和管理者可能會利用這一點，通過模糊他們所負責實現的目標來為業績不佳辯護。“實際上，我們認為，企業領導者及其顧問對利益相關者主義的支持，至少部分是出於希望獲得對對沖基金活動家和機構投資者的隔離。換句話説，他們試圖通過將管理主義偽裝成利益相關者主義來推進管理主義。”

順便説一下，反對利益相關者主義並不意味着把利益相關者拋給狼羣。貝布丘克和塔拉里塔表示，他們更可靠地受到法律和法規的保護，而不是企業領導者的任性。“公司對利益相關者施加的一些不利影響引發了嚴重的政策擔憂，值得法律和監管幹預，”他們寫道。

芝加哥大學的教授路易吉·津加萊斯（Luigi Zingales）組織了這次會議（與西北大學凱洛格商學院的保拉·薩皮恩扎（Paola Sapienza）共同舉辦），他説利益相關者資本主義的理論基礎是可以拯救的。他在一篇名為“弗裏德曼原則，50年後”的文章中展示了他部分論點，該文章為期刊ProMarket介紹了會議，並在電話採訪中補充了一些想法。

津加萊斯和哈佛大學的哈特在2017年提出的一個支持利益相關者的論點是，股東關心的不僅僅是底線，因此董事會專注於最大化股東的整體福利，而不僅僅是市場價值是完全一致的。例如，假設一家公司的股東擔心全球變暖。對於公司來説，減少温室氣體排放比股東通過私人行動減少相同數量的排放更便宜、更容易，因此公司應該來做這件事。

政府通過税收或限額強制公司降低排放會更有效，但政府並不總是做正確的事，因此股東有時需要自己採取行動，津加萊斯説。另一個例子是商家自願限制銷售超過州法律要求的火器。

對弗裏德曼股東至上的另一種攻擊是，它在極端情況下變得荒謬。津加萊斯説：“原則上，如果你把弗裏德曼推向極端，我應該起訴一個沒有賄賂所有國會議員的首席執行官。” 很少有人會支持這種觀點。

津加萊斯對弗裏德曼的第三種攻擊，因此也是對利益相關者資本主義的部分辯護，是公司不僅僅是價值中立的合同安排，而是有責任為社會做好事。“歷史上我們知道，企業作為公共機構誕生，享有國家授予的特殊特權，”津加萊斯説。“即使在今天，我們也知道，有限責任的特權，尤其是關於侵權索賠的特權，是國家授予的非凡特權。那麼，這種特殊特權在多大程度上帶來了特殊責任呢？” 接下來閲讀： 美國選舉後14種政策情景可能發生的變化

在為他的第一輛家庭車購物時，31歲的上海居民袁試駕了來自 蔚來 和 小鵬 的純電動車，這些都是中國受歡迎的電動車品牌。但他擔心電量耗盡以及在路上充電的麻煩。因此，他嘗試了一種新事物：增程電動車（EREV）。由於車上配備了一台小型內燃機，其唯一目的是自動為電池充電，它們的續航里程超過600英里，而典型的電動車續航為300英里。增程電動車最終成為了完美的選擇，5月份他花了大約34,000美元購買了一輛理想汽車L6，這是一款五座運動型多用途車，已成為中國最暢銷的車型之一。

彭博社商業週刊環保木建築的意外缺點：黴菌愛馬仕的新女性香水旨在成為標誌性香氛ESPN Bet 如何試圖趕上 FanDuel 和 DraftKings我們最期待在這個秋天觀看的七部新電視劇“我之前沒有考慮過購買 EREV，”袁説，他因擔心政府工作而只希望用名字來識別。“但我們不必擔心偶爾長途駕駛或充電端口排隊的駕駛範圍。”

獲取商業週刊日報*，獲取關於商業、經濟、政治和科技的新鮮視角。此外，還有該雜誌最好的報道、攝影和插圖。*

理想汽車 L6。來源：理想汽車增程電動車已成為中國汽車中增長最快的動力系統，中國是全球最大的純電池電動車市場。根據研究服務 彭博新能源財經 (BNEF)，增程電動車的銷量在過去一年中翻了一番，現在佔該國插電式混合動力汽車銷量的 30%。它們將於明年抵達美國，當時克萊斯勒母公司 斯特蘭蒂斯 NV 將推出 Ramcharger，這是其 Ram 1500 皮卡的增程電動車版本，聲稱將具有 690 英里的駕駛範圍，並“旨在將整個懷疑的人羣”帶入電氣時代。

隨着全球汽車製造商努力説服主流汽車消費者轉向電動汽車，EREV（增程電動車）作為解決電動車接受度的兩個最大障礙的方案逐漸浮現： 價格 和 續航焦慮。EREV可以像傳統電動車一樣通過插電充電，但它也可以加油以驅動小型汽油發動機，在汽車行駛時為電池充電，從而大大延長行駛距離。與傳統汽車或混合動力車不同，EREV的汽油發動機僅作為車載發電機。這意味着增程電動車所需的電池僅約為傳統電動車的一半，這使得EREV的價格比純電動車便宜約4000美元。而且，由於發動機會自動為電池充電，長途旅行不必因停靠路邊充電站而中斷。

“它的電池更小，95%的行程都是全電動的，因此你不會有續航焦慮，”福特汽車公司首席執行官吉姆·法利在5月底從中國旅行歸來後表示，EREV給他留下了深刻印象。“我們真的很喜歡這個解決方案。”

由於EREV大部分時間依靠電池供電，它們比傳統混合動力車更環保，例如豐田汽車公司銷售了超過25年的普鋭斯。傳統混合動力車由燃油內燃發動機驅動，輔以由汽車電氣系統和駕駛員踩剎車時捕獲的動能充電的小型電動機。EREV的碳排放量較低，因為其汽油發動機僅在週期性充電時運行。但儘管EREV的電池比全電動車小，但它的電池比傳統混合動力車的動力包要大。這使得EREV的價格高於傳統混合動力車。

拉姆充電器。來源：斯特蘭蒂斯除了斯特蘭蒂斯和拉姆充電器，沒有汽車製造商承諾在美國推出EREV，包括福特。儘管如此，法利對這項技術的熱情正在影響他的高管們。

“你可以在想充電的時候充電，而不是在必須充電的時候，這是一項巨大的解鎖，”福特電動汽車部門Model e的首席運營官馬林·吉亞賈説。

汽車專家表示，這項技術可能非常適合為美國人最喜歡的車型提供動力：SUV和皮卡車。因為擴展續航車輛需要更小的電池——電動汽車中最昂貴的單一組件——所以車輛的重量和價格都可以降低，同時駕駛時間得以延長。而且這項技術不需要任何電池突破。EREV依賴於汽車製造商已經生產的現有技術：傳統鋰離子電池與內燃機相結合。

“這對美國市場來説非常合理，因為我們喜歡大型車輛，並且喜歡在長距離上高速行駛，”前 通用汽車公司 亞洲高管、現專注於中國市場的顧問邁克爾·鄧恩説。“這對底特律來説是一條生命線。他們可以採用實用的動力系統，降低成本，增加續航，並在其核心細分市場——SUV和卡車中保持客户滿意。”

然而，美國汽車製造商對在設計圖上推出EREV的猶豫可能與監管機構和環保人士對它們的看法有關。由於使用燃油發動機來延長EREV的駕駛範圍，因此它被視為混合動力車，而塞拉俱樂部表示它不再認為這是綠色技術。“EREV可能是一種有害的干擾，可能會阻礙向零排放車輛的關鍵過渡的勢頭，”凱瑟琳·加西亞，塞拉俱樂部清潔交通主任説。

EREV-ing Up

中國的擴展範圍電動車零售銷售

來源：AlixPartners

注意：2024年的數據為預測值

美國監管機構將如何分類EREV尚不清楚，但似乎不太可能將其與純電動車混為一談，後者如果在北美製造，符合旨在刺激銷售的政府激勵措施，例如高達 7500美元的税收抵免。

Farley在5月底於紐約舉行的伯恩斯坦戰略決策會議上談到EREV時表示：“作為一個行業和監管機構，我們面臨的重大決策是：‘這算不算電動車？’” “客户在投票；他們喜歡這些中間解決方案。我們仍然需要與監管機構做很多工作，因為他們還沒有到位。”

通用汽車實際上在14年前通過雪佛蘭Volt開創了EREV技術，這是一款依靠電力和汽油發動機補充的小型轎車。Volt的電動續航里程僅為40英里，遠低於今天中國EREV在電池供電下的續航能力。該車型未能達到銷售目標，通用汽車每賣出一輛就虧損數千美元。該汽車製造商在2019年停止了Volt的生產。

AlixPartners汽車業務的聯合負責人Mark Wakefield表示：“Volt的技術在當時確實很好。” “但它也非常昂貴，而他們將其放在了一款經濟型車上。經典的策略應該是從高端開始，放在凱迪拉克上，然後隨着價格下降和能力提升逐步下放。”

通用汽車表示，它將在2027年將插電式混合動力車引入其產品線，但未透露這是否包括擴展續航電動車。“插電式混合動力車和擴展續航電動車的挑戰在於它們複雜且成本高，因為你需要設計兩種動力系統，並且仍然有尾氣排放，”通用汽車發言人吉姆·凱恩説。

美國將擴展續航電動車市場拱手讓給中國，就像十年前在電池技術上那樣，而中國現在在這方面佔據主導地位。儘管像上汽集團和浙江吉利控股集團這樣的知名中國製造商正在加入擴展續航電動車的行列，理想汽車由科技億萬富翁李想創立，在中國的擴展續航電動車市場中處於領先地位，擁有一系列使用該技術的SUV。理想汽車的銷量在6月份激增近47%，達到47,774輛，主要受其最便宜的擴展續航電動車L6 SUV的需求推動，該車起售價為34,500美元。理想汽車的車輛銷量在去年翻了一番多，公司公佈了39億美元的全年毛利潤（275億元人民幣）。

“理想汽車的目標是家庭購車者，”BNEF的電動車分析師米思怡説。“它的擴展續航電動車產品不僅提供無續航焦慮的電動駕駛體驗，還提供針對該客户的娛樂信息和先進的駕駛輔助系統。”

理想汽車 L9。來源：理想汽車根據BNEF，理想汽車的車型幫助使插電式混合動力汽車成為全球增長最快的動力系統，超過了全電動和內燃機汽車。該研究服務大幅提高了對插電式混合動力汽車銷售的估計，預測到2030年全球銷售將達到920萬輛，遠高於之前預測的2026年達到650萬輛的峯值。根據BNEF，去年全球售出了約420萬輛插電式混合動力汽車。

在最近訪問中國的一位同事時，Wakefield乘坐了理想汽車的頂級L9 SUV，不僅對其動力系統印象深刻，還對其許多高科技功能感到驚訝，例如用於多種功能的語音控制，包括降窗、半自動無手駕駛可以在不觸碰方向盤的情況下駛出高速公路，以及能夠在無人駕駛的情況下自動停車。

“我的同事開車到他的公寓，説，‘看這個，’”Wakefield説。“我們都下車，他説，‘我可以從這個車裏出來，直接進我的公寓。我不需要停車。它會下降兩層並自動停車。’”

美國汽車買家不太可能在美國的道路上看到類似的情況，因為總統喬·拜登正在尋求對中國汽車徵收100%的關税，而前總統唐納德·特朗普則威脅要採取更嚴厲的保護主義措施，以阻止中國製造的電動車進入美國市場。因此，如果美國消費者想要獲得可能提供電動未來過渡的技術，必須由美國的汽車製造商及其監管機構來鋪平道路。

“我們經歷了一次由客户驅動的重置，他們認為務實勝過理想主義，”前通用汽車高管鄧恩説。“在充電基礎設施尚未準備好之前，我們急於進入電動汽車領域。EREV將是一個自然的轉變。”

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在應對美國就業市場降温方面，最近的大學畢業生存在性別差異。

雖然年輕的大學受教育女性在求職時堅持不懈，即使職位空缺數量在減少，但許多男性同齡人選擇休息。根據彭博新聞對政府數據的最新12個月平均分析，參與勞動力市場的男性大學畢業生比例在過去一年中下降，25歲以下的男性中有1/5既沒有就業也沒有積極尋找工作。