埃隆·馬斯克的特斯拉（TSLA）推動英國最佳基金貝利·吉福德上漲72% - 彭博社

攝影師：斯賓塞·普拉特/美聯社北美貝利·吉福德公司正在展示為什麼堅持長期投資是投資的核心原則。

這家成立112年的蘇格蘭投資管理公司正在收穫成為特斯拉公司最大支持者之一的好處，儘管面臨股價波動和首席執行官埃隆·馬斯克的爭議。該公司的股價飆升400%使得由馬克·烏爾克哈特和湯姆·斯萊特管理的45億英鎊（58億美元）全球股票基金在今年上漲了72%，在英國同行中遙遙領先。

馬克·烏爾克哈特來源：貝利·吉福德晨星公司的排名中，接下來的兩個基金也由貝利·吉福德管理，三者中最大的持股都是特斯拉。在投資者越來越考慮自己投資而不是讓別人代為操作的時刻，烏爾克哈特和他的同事們正在努力強調依賴基金經理的優勢，他們能夠在股票成為熱門之前就發現贏家。

貝利·吉福德在2013年初首次購買特斯拉股票，當時股價不到10美元。即使在最近進行5比1的股票拆分後，當前價格仍超過400美元。烏爾克哈特的基金成立於2017年，現在正在尋找下一個特斯拉：它正在收購處於社會變革前沿的公司的股份，從幫助改變我們飲食方式的Beyond Meat公司，到因新冠疫情改變我們互動方式而飆升的Zoom視頻通訊公司。

馬斯克“幾乎是單槍匹馬地改變了一個行業，”駕駛特斯拉Model S的烏爾奎特在一次採訪中説道。“他和我們所有人一樣有缺陷，但這些缺陷更容易被公眾看到。你必須向投資者明確表示會有波動，但我們是為了長期投資。”

貝利·吉福德是一種所謂的成長型投資者，這意味着其基金經理投資於他們預計會大幅增長的公司，並長期持有。這種方法可能意味着在經理們喜歡的大多數公司中持有大量股份。特斯拉的股份在烏爾奎特的 長期全球增長投資基金中佔資產的10.7%，這是截至8月底的最新數據。前10家公司佔總額的55%。

“根據不同的委託，一些在集中度方面承擔更高的風險——這是你應該注意的，”晨星公司的法蒂瑪·基祖説道，她負責該公司的基金。“但這是他們一直管理得很好的事情。”

英國的全球增長股票基金在對大型公司的押注中迅速從3月份的市場拋售中反彈。根據晨星彙編的數據，截至9月30日，今年平均上漲了14.9%，使其成為該國表現最佳的基金類別。

儘管如此，貝利·吉福德的基金在強勁的競爭中脱穎而出。在烏爾奎特之後，由凱特·福克斯共同管理的基金上漲了56.5%，而第三隻基金上漲了剛超過52%。最近的競爭者上漲了約30%。

“我們的風格是投資於顛覆者，”烏爾奎哈特説，他在貝利吉福德工作了近25年。“在一月和二月，當疫情爆發時，我們完全不知道會發生什麼。但我們處於一個位置，許多我們擁有的公司都有顛覆性的商業模式，因此我們總是以某種方式為疫情做好了準備。”

總部位於愛丁堡的貝利吉福德在特斯拉的持股量增加，成為僅次於馬斯克本人的第二大股東，儘管最近因 減少其股份 至公司4.25%而降至第四位。這一削減是因為特斯拉飆升的股價意味着貝利吉福德的股份價值超過了英國對投資基金持股中單一股票權重的限制。

然而，該公司並無意套現。詹姆斯·安德森與斯萊特共同管理貝利吉福德的蘇格蘭抵押投資信託，他當時表示，如果“股價出現嚴重回調”，公司將再次增加其在特斯拉的股份。截止8月31日，該信託也將特斯拉作為其最大賭注。

“貝利吉福德內部有一種合作的方式，特斯拉就是我們分享想法的一個例子，”福克斯説，他的 積極變化基金 也在2017年成立。“我的許多同事花了很多時間與特斯拉及其董事會建立關係。我們有良好的接觸。”

烏爾奎哈特基金的前十大持股包含了像阿里巴巴集團控股有限公司、亞馬遜公司和臉書公司等知名企業，這些公司幫助推動了收益的增長。但他也在關注疫情期間加速發展的趨勢，例如居家辦公，這可能會成為我們生活中的永久特徵。

以下是烏爾克哈特對未來的三項選擇：

• 在疫情之前，Beyond Meat 受益於人們對肉類碳足跡日益增長的關注。“現在的問題是，一些疾病可能會從動物傳給我們，”烏爾克哈特説。“人們正在退後一步，考慮他們的健康。”該股票今年上漲了約 140%。
• Zoom，流行的視頻會議應用程序的擁有者，今年因企業和學校將會議和課程轉移到線上而上漲了約 600%。烏爾克哈特説：“與 Zoom 團隊交談非常有趣。他們認為我們在新技術的利弊方面才剛剛開始。”
• 健身科技公司 Peloton Interactive Inc. 今年因人們在封鎖期間在家鍛鍊而上漲了約 290%。烏爾克哈特説：“自從 Covid 以來，他們得到了巨大的順風，因為所有健身房都關閉了，我們認為他們還有更大的發展空間。”

他説：“現在是成為成長投資者的激動人心的時刻。就像整個世界經濟都在爭奪一樣。幾乎沒有哪個行業沒有受到衝擊。”

在幾次中等成功的遊戲和電子商務創業後，黃崢生病並退休。曾幾何時，這位年輕的企業家在家待了一年，思考他的下一步行動。

這位前 谷歌 工程師最終於 2015 年創辦了拼多多，這是一家以超低價產品和大規模促銷而聞名的電子商務平台。他迅速躋身全球最富有的人之列，淨資產在 2021 年初達到 715 億美元的峯值。

像許多所謂的新冠億萬富翁一樣，他的財富在短短一年內迅速崩潰，下降了87%。黃的衰退尤其明顯，因為全球疫情放緩恰逢中國對私營部門的突然打壓。

觀看：科林·黃，這位科技巨頭和電子商務巨頭Temu的擁有者，已成為中國最富有的人。

然後發生了一件令人驚訝的事情：黃的PDD控股公司實現了復甦。雖然沒有之前那麼大，但穩步增長，其在Temu品牌名下的中國以外擴張幫助抵消了持續疲軟的國內經濟。

因此，現年44歲的黃根據彭博億萬富翁指數成為中國最富有的人。憑藉486億美元的財富，他取代了自2021年4月以來一直佔據首位的中國瓶裝水之王鍾睒睒。

黃的顯著崛起得益於中國在房地產危機轉變為長期經濟放緩後購物習慣的變化。他也是三年來首位登頂財富排行榜的科技巨頭，此前政府對私營企業的壓力使得像馬雲的阿里巴巴集團控股有限公司等競爭對手陷入困境。在此過程中，黃還因壓低價格而遭到供應商的抗議，併為自己的員工設定了苛刻的工作時間表。

“馬雲和傑夫·貝索斯在他們的時代都是企業領袖，但時代已經改變，黃正在以一種不同的、不那麼顯眼的方法取得巨大的成功，”私募股權公司凱元資本的董事總經理布羅克·西爾弗斯説。

拼多多的代表沒有回應評論請求。

數學天才

與馬雲這位從英語教師轉型為阿里巴巴創始人的人不同，黃代表了一種新一代中國科技企業家，他們的職業生涯始於全球機會。

在12歲時，他出色的數學天賦使他獲得了進入精英的杭州外國語學校的機會，在那裏他與中國政治和社會精英的孩子們同班。畢業於浙江大學計算機科學專業後，他於2002年離開中國，前往威斯康星大學攻讀碩士學位。

畢業兩年後，他回國幫助建立谷歌中國。他在2007年創辦了自己的第一家公司，並在2010年將其出售，以便創辦一家新公司，幫助企業在阿里巴巴的淘寶或京東等網站上進行營銷。當一次耳部感染使他在2013年退休時，他想出了拼多多的創意。

黃在2018年接受《財經雜誌》採訪時表示：“拼多多並不是讓上海人覺得他們過着巴黎人的生活，而是確保安徽的人有廚房紙和新鮮水果。”“目標不是便宜，而是讓用户覺得他們得到了好交易。”

Temu時刻

黃在2020年辭去PDD首席執行官職務後，主要保持低調，並在2021年辭去董事會主席職務，因為北京開始打擊中國的科技巨頭。（他在一封股東信中表示，他正在追求個人興趣，研究食品和生命科學。）

大約在那個時候，PDD——以及他的淨資產——開始下滑。

但Temu，PDD在中國以外的產品，增強了公司的收入，並支撐了其反彈。它在2022年9月推出時迅速登頂美國應用商店，針對對通貨膨脹感到疲憊的美國人，提供廉價的無品牌產品，直接從中國發貨。PDD去年報告的 收入約為2480億元人民幣（350億美元），比2022年增長了90%。

“在這種經濟環境下，顯然人們在尋找物超所值的商品，人們在尋找低價，”全球數據零售分析師尼爾·桑德斯説。“所以這是像Temu這樣的價值零售商大放異彩的時刻。”

所有這些，加上中國在2022年12月放棄清零政策，推動了PDD估值的激增。11月，該公司首次超過阿里巴巴，成為中國第二大互聯網公司，此後兩大競爭對手一直勢均力敵。

懲罰性的工作時間

儘管如此，快速增長在國內外引發了審查。即使在2021年一名員工去世後對工作條件進行調查後，PDD仍然要求員工從早上11點工作到晚上11點，每週六天，加上加班。這是行業“996”文化的一種變體，像字節跳動和阿里巴巴這樣的公司在北京的監管審查後已逐漸遠離。

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Temu的網站。攝影師：Lam Yik/BloombergTemu的超低價產品也導致一些商人和第三方賣家日益感到沮喪，他們覺得這家電子商務巨頭正在越來越多地壓榨他們的收入。事情在這個夏天的一系列公眾集會上達到了高潮，在其中一起事件中，數百名小供應商高喊口號在廣州的一處Temu辦公室外抗議他們所稱的不公平罰款。

在其他地方，美國的小企業也注意到了Temu的快速增長。該公司目前利用一個貿易漏洞，允許向美國運送高達800美元的免税貨物，通過從其位於中國的倉庫向個人美國人發送小包裹。遊説者正在推動將這一門檻降低到10美元。

儘管如此，PDD仍然進行了激進的促銷活動，包括在Temu上花費數百萬美元進行30秒的超級碗廣告。它在Temu網站上也有吸引人的橫幅，包括其他內容：“像億萬富翁一樣購物。

“Temu 目前完全是關於增長，”桑德斯説。“吸引人們到網站，促使他們購物。然後如果他們變得更加上癮，也許當我們稍微提高價格時，他們會變得更加寬容。所以我認為對 Temu 來説，這是一個搶佔市場的時代。”

投資專業人士的主要任務之一是管理風險，而如今潛在的雷區清單很長。

從全球有爭議的選舉到中東和烏克蘭的致命戰爭，再到在經歷了幾十年來最激進的中央銀行收緊政策後處於十字路口的經濟，投資者不得不在尋求回報的過程中走上一條不確定的道路。