蔚來“落葉歸根”背後：危中有機，機中有危

（觀察者網 文/潘昱辰）“沒有一家新勢力值得投資。”基石資本創始人張維曾經預言，2019年將成為造車新勢力的倒閉之年。然而在進入新年後，被稱為“2019最慘之人”——李斌創立的蔚來不僅沒有就此沉淪，反而又一次獲救了。

2月25日，在2020年合肥市重大產業項目集中（雲）簽約上，蔚來中國總部正式落户合肥，同時啓動江淮蔚來EC6量產項目。這是繼同江淮汽車達成代工合作後，蔚來又一重大項目同合肥綁定。

根據合肥市人民政府公佈的信息，蔚來中國項目包括在合肥成立蔚來中國總部，建立研發、銷售、生產基地，打造以合肥為中心的中國總部運營體系，項目計劃融資超百億元。

蔚來EC6量產項目啓動儀式現場

消息公佈後，當晚蔚來股價一度大漲超30%，截止2月25日美股收盤，蔚來股價漲13.49%，報收4.40美元。而江淮汽車當日股價也上漲超過10%。

按照@合肥市人民政府最初公開的信息，蔚來中國項目計劃融資145億元用於公司研發、市場體系建立和運營；規劃建設總部及研發基地（10億元）、第二生產基地（15億元）。蔚來中國預計2020年營收148億元（上市3款車型），2024年營收1200億元（上市6-8款車型），2020年至2025年總營收4200億元，總税收78億元，並在2025年前在科創板上市。

耐人尋味的是，上述具體內容未發佈多久即遭刪除，而在最新的通報中，僅剩“融資超百億元”的含糊表述。但可以肯定的是，對過去一年為尋找投資一直在四處奔波的蔚來而言，合肥項目確實是當下最為需要的務實之選。

山重水複疑無路

將時針撥回2016年，出於對量產時間和成本的考量，成立不久的蔚來只能選擇江淮汽車在合肥進行代工。儘管李斌不惜放出“江淮工廠強於保時捷工廠”的“豪言”，但明眼人都可以看出，處在中國車企二三線位置的江淮汽車，對一開始就將自身定位高端品牌的蔚來存有負面影響。

和許多新勢力一樣，蔚來並非沒有自建工廠計劃。作為總部位於上海的造車新勢力，蔚來最初自然也是寄希望於本地的支持。2018年10月，蔚來與上海市政府簽訂價值24億美元（約合人民幣166.6億元）的增資項目，自建工廠計劃似乎初見曙光。

可惜，天不遂人願——隨着特斯拉敲定上海超級工廠落地，蔚來這一項目很快無疾而終。據知情人士透露，對於上海當初選擇特斯拉而非蔚來，蔚來內部至今仍痛惜不已。

此後，兩家新勢力的行進軌跡截然不同。在中國政府的支持下，特斯拉僅用不到10個月時間便建成了上海超級工廠，僅僅一年時間就將首批量產新車交付到了車主手中……而蔚來，則在失去本地建廠機會後，被迫開啓“求援”之路。

在上海超級工廠敲定後，特斯拉與蔚來的境遇可謂冰火兩重天

2019年5月，蔚來宣佈同北京亦莊國投達成100億元融資，並設立新的實體“蔚來中國”。亦莊國投則將協助蔚來建設製造基地，生產二代平台車型。然而，這一投資項目最終並無下文。有亦莊國投的內部人士稱，所謂的“投資”純屬蔚來方面一廂情願。

同年10月，又有傳言説蔚來正與湖州市吳興區政府洽談，計劃融資50億元在當地建設汽車工廠，但很快又遭到官方否認。有政府工作人員聲稱，該項目風險過大，已停止進一步洽談。

結合當時公司的處境來看，剛剛發佈2019第二季度財報的蔚來業績不佳，特別是嚴重的虧損、低下的汽車銷售毛利率與緊張的現金流，很難不讓潛在合作方心存芥蒂。

在融資合作上屢屢碰壁，蔚來只能展開自救。同年9月，蔚來宣佈發行2億美元可轉換債券，由李斌和騰訊各認領1億美元。但這筆資金能供蔚來燒幾個月，誰心裏都沒底。

柳暗花明又一村

好在，在看似寒冷的2019年，蔚來迎接的並非全是壞消息。在車市下行且新能源補貼退坡的大環境下，蔚來全年依然售出超過2萬輛新車，位居造車新勢力首位。李斌對此自豪地宣稱，蔚來ES6在5萬美元以上豪華純電SUV中的銷量已經是全球第一。

進入2020年後，蔚來更是終於等來了先後兩筆1億美元的可轉換債券融資，為公司緩解了燃眉之急。

再之後，便是現在眾所周知的，李斌與合肥市政府簽署蔚來中國總部落户合肥框架協議的“名場面”。

蔚來汽車創始人、董事長兼CEO李斌

歷經20年的發展，安徽已經成為汽車製造行業的重鎮之一，包括奇瑞、江淮等重要汽車集團均坐落於此。一位蔚來內部人士告訴觀察者網汽車頻道，安徽合肥擁有較好的汽車產業基礎，是促成此次合作的主因。

在上海建廠失敗後，可供蔚來選擇的長三角地區基地並不多。而作為省會城市，合肥存在長三角一體化的區域經濟優勢，本身又是江淮蔚來工廠的所在地，便於蔚來進行深度的產業佈局。蔚來中國總部落户合肥也有利於蔚來運營效率的提升，以及長期的穩定發展。

另一方面，蔚來憑藉其銷量和三電技術，自身確實擁有部分優質資產，對於帶動合肥乃至整個安徽的智能汽車產業也存在利好。與先後遭遇遊俠、樂視等“PPT”項目的湖州不同之處在於，江淮蔚來工廠本已在合肥落户，並已生產交付超過3萬輛汽車，合肥方面對於蔚來能在當地做大、做強擁有更多信心。

對於蔚來中國總部落户合肥的結果，汽車市場分析師任萬付向觀察者網汽車頻道表達了自己的見解：“意料之外、情理之中”。

意料之外的是，蔚來已不再像先前那樣努力落户一線城市，意味着蔚來經過多次北京和上海落户碰壁後迴歸現實；情理之中是，蔚來此前只能通過江淮代工，而落户合肥有利於降低研發、溝通等成本。

按照規劃，蔚來中國落户合肥5年內將打造一個千億產值的龍頭企業，加速合肥新能源汽車集羣發展，引領帶動安徽新能源汽車產業進入全國第一方陣。

除蔚來中國外，還有7個重大產業項目在合肥簽約

在蔚來中國落户合肥之後，外界對於廣汽、吉利的投資傳言興趣依然不減。有媒體報道稱，在與合肥簽約後，李斌否認了吉利3億美元投資蔚來的傳言。但據觀察者網向蔚來內部人士瞭解到，李斌所謂“否認”是媒體理解偏差，蔚來對於這一傳言的態度依然是“不予置評”，即既不承認，也不否認。

一位業內人士指出，蔚來與合肥牽手，並不意味傳統車企的投資告吹，相反，蔚來可以藉助合肥項目待價而沽，為與其他車企的談判增加籌碼。

不過蔚來方面也反覆強調，目前與合肥方面達成的僅是框架協議，最終協議則將在兩月內達成。因而蔚來與合肥之間的合作是否仍有變數尚未可知。

危中有機，機中有危

對於李斌而言，一旦與合肥的框架協議轉為正式，基本能夠宣告蔚來走出至暗時刻。但並不意味着公司前途就此明朗起來。當前，股價依然是個位數的蔚來僅夠得上特斯拉的零頭，而扮演“大鯰魚”角色的特斯拉建完一期工廠後依然咄咄逼人，殺招頻出。

雖然受到疫情衝擊，但特斯拉上海工廠早在2月10日便已復工，成為國內最早重啓生產的車企之一。而在疫情發生前，特斯拉已宣佈國產標準續航版Model 3降價，補貼後價格已下探至30萬元以內。此外，對於決心在年內實現零部件100%國產化的特斯拉而言，國產Model 3的仍有降價空間，對國內新能源車企進一步形成實質威脅。

此外，在大洋彼岸，特斯拉Model Y已確認在今年3月開啓交付。而特斯拉上海工廠二期建設也在如火如荼地進行着。在今年年初宣佈項目啓動後，國產Model Y於年內的量產交付似乎也被提上了議程。

有趣的是，在去年NIO Day上，儘管蔚來公佈了轎跑SUV——EC6，但並沒有公開售價的細節。李斌表示，至少要等到今年7月，或等Model Y上市後再做定奪。但面對Model Y堪比急行軍的進展速度，蔚來等國內新能源車企的抗壓難度無疑又增加了不少。

蔚來EC6

作為安徽人的李斌，帶着一手創辦的蔚來在北上廣繞了一圈後，終於選擇回到家鄉“落葉歸根”。在度過2019年的危機後，蔚來迎來了當下最為務實的選擇，但危中有機，機中亦有危。在新年重新揚帆起航的蔚來能夠駛向何方，仍有待時間的驗證。

（編輯：徐喆）

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