挖掘機超級反彈的4月:產量破紀錄仍大量缺貨
吕栋宁静致远。
(文/觀察者網 呂棟)素有“基建晴雨表”之稱的“挖掘機指數”,一直是觀察宏觀經濟的重要風向標。
近日,中國工程機械協會統計的25家企業數據顯示,在各大廠商相繼明顯提價的背景下,4月中國挖掘機銷量仍同比增長超過六成,較3月增速提高50多個百分點;前四月累計銷量已超過10萬台。
可見,在“新基建”成為市場寵兒的同時,“老基建”也不甘示弱。
日前,觀察者網聯繫到三一重工、徐工機械等中國工程機械龍頭。在他們看來,疫情之後整體經濟開始強力復甦,近一個月每天基建開工率均超過去年同期。也正因此,中國工程機械市場顯著反彈,挖掘機、裝載機等產品均出現供不應求的現象。
而中建二局華東公司也向觀察者網透露,中國建築一季度新籤的基建業務重點為大型市政基礎設施等傳統基建領域。同時,其將通過國開行等獲得優惠貸款,上馬其承擔的“新基建”項目。
在全球疫情蔓延讓出口受阻的情況下,內需拉動投資進而推動經濟增長已成為共識,中央政治局會議近期也確定了擴大有效投資、“新老基建”雙管齊下的政策基調。

挖掘機銷量數據。國金證券研報截圖
輪番漲價仍供不應求
“工程機械是國民經濟的基礎性產業。從工程機械復工情況來看,國家基礎設施建設的腳步沒有停下,而且隨着國家以‘新基建’為主題的重大項目不斷開工,整體經濟開始了強力復甦,施工建設規模已超過去年同期。”徐工機械總裁陸川5月13日在接受觀察者網採訪時表示。
眾所周知,挖掘機指數素來有“基建晴雨表”之稱,也被視作分析宏觀經濟的重要參考。

中國政府網截圖
5月11日,中國工程機械協會統計的25家挖掘機制造企業銷售數據顯示,國內挖掘機銷量在3月同比增長11.24%的基礎上,4月銷量增幅擴大至64.5%達4.3萬餘台,1-4月國內銷量累計已超10萬台。
談及國內市場供需狀況,三一重機董事長俞宏福向觀察者網介紹:“今年市場銷售佔比最多的小挖是5-6噸級,中挖20噸級和大挖40噸級都有非常好的增長,同比增長最快的還是以小挖為主。”
“中國挖掘機市場超補償的反彈,整個市場處於供不應求的狀態,我們的產品在市場上有大量的對客户端的缺貨。3月份已經超過歷史上的最高產量,我們的市場銷售也創了歷史新高。”他表示。
陸川也向觀察者網透露:“進入4月份以來,徐工的起重機每天發車量達到百台,最高一天120台,創下行業單天發車最高的紀錄。壓路機、旋挖鑽、泵車等產品,都出現了供不應求的局面。”
國金證券研報對此分析指出,挖掘機需求大增的情況大超市場預期。疫情全球擴散背景下,基建作為純內需行業,將是政策發力重點。近期國內財政及貨幣政策持續加碼,社融加速,基建加速趨勢十分明顯。
意料之中的是,銷量大漲也帶動了A股工業機械板塊走強。截至5月12日收盤,三一重工連續六個交易日收漲,當天報收20.56元/股,創歷史收盤新高;徐工機械同期也連續收漲,12日收盤價創9年新高。

國內工程機械行業走勢 東吳證券研報截圖
更能凸顯需求強勁的是,4月工程機械銷量的高速增長,是在龍頭廠商輪番漲價的背景下發生的。
4月2日開始,三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工等相繼宣佈,對挖掘機、泵車、起重機等設備進行5%-10%不等的價格上調,原因包括生產成本上升、國內基建需求迅速回升、產品供不應求等。

工程機械行業產品價格上調
談及價格調整,徐工集團相關人士在向觀察者網分析指出,國內挖掘機的需求仍在增長,而全球疫情防控處在攻堅階段,對挖掘機產業鏈的負面影響日趨凸顯,成本費用增長明顯。
率先提出價格調整的三一重工也提及上述原因:“一是基於市場情況,另外是全球疫情導致全球產業鏈供應比較緊張,導致綜合成本有一個比較大的上升。但從長遠看,調整售價也是在保護行業利益。”
去年挖掘機行業的價格戰曾備受關注。上述徐工相關人士向觀察者網透露,慘烈的價格戰正逐漸消散。最近這一階段的漲價,實質上是市場價格的一個恢復,產品逐漸恢復到了價格戰之前,這有助於市場的良性競爭,對廠家、用户、供應鏈、代理商等都是有益處的。
不過他同時提到,未來隨着疫情過去,價格體系還能否堅守,仍不好做判斷。

徐工機械挖掘機產品 圖片來源:公司官網
根據前文可以看出,挖掘機銷量離不開基建項目的支撐。
國金證券在研報中提到,按照核心零部件廠商4-5月的排產,結合3月主機廠庫存消耗,其預計5-6月挖掘機銷量增速仍將在60%以上。

國內挖掘機行業數據 數據來源:中國工程機械協會
“新老基建”雙管齊下
疫情後國內基建發力的另一個重要指標就是訂單。
根據一季報披露的數據,中國建築期內基建業務新籤合同額同比增長19.7%至1100億元;中國中鐵新籤合同額同比增長7.8%至3376億元;中國鐵建工程承包新籤項目612個,新籤合同額同比增長22%至3070億元;中國電建新籤合同額同比增長16%至1754億元。
對此,中建二局華東公司投資部副經理閆磊在接受觀察者網採訪時透露,中國建築一季度新籤基建業務重點為大型市政基礎設施和環保領域。但在疫情影響之下,其較多業務不得不推遲開展。

中國建築一季報截圖
事實上,近幾個月來,“新基建”作為疫情過後拉動GDP增長的重要抓手被媒體廣泛報道。但在4月17日,中央政治局會議特別強調,為應對疫情對經濟的衝擊,要積極擴大有效投資,加強傳統基礎設施建設和新型基礎設施建設,確定了“新老基建”並重的政策基調。
中山證券首席經濟學家李湛認為,傳統基建和新基建雙管齊下,既有規模,又調整結構,能在實質意義上配合財政擴張。對於這輪穩增長來説,“傳統基建+新基建”起着至關重要的作用。
就不同之處來看,傳統基建主要是指“鐵公基”項目,包括鐵路、公路、機場、港口、水利設施建設等;新基建則包括5G基站、數據中心、人工智能、工業互聯網、新能源汽車充電樁、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通等行業,涵蓋通信、製造、能源、交通等多種行業。

華泰證券研報截圖
根據中國政府網披露的數據,一季度,基礎設施貸款供給明顯增加。截至3月末,基礎設施業中長期貸款餘額22.96萬億元,同比增長10.5%,比上年同期高1.8個百分點。一季度,基礎設施業中長期貸款新增9749億元,同比多增1312億元。
中信改革發展基金會研究員趙亞贇4月在接受採訪時指出,根據各地出台的基建計劃,二季度基建投資將會大幅回暖。根據歷年基礎建設投資對GDP的佔比,以及政府的刺激政策,預計今年全年基建總投資或達22萬億元至26萬億元。
作為傳統基建發力的重要指標,水泥行業與工程機械一樣,近期也經歷了漲價仍供不應求的行情。
據中國水泥網行情數據中心5月6日消息,包括浙江、江蘇、湖南、江西、甘肅、福建等省在內的數十城水泥價格出現上漲,全國水泥價格指數在經歷了年後的一路下跌之後,已經開始企穩回升。
多位水泥企業高層均對中國水泥網表示,疫情之後,伴隨着基建項目的拉動,水泥需求會有爆發性增長。不過,從項目的立項到落地實施需要一定週期,未來3-5年的水泥需求都將獲得很大支撐。

長三角沿江水泥市場信心指數 中國水泥網截圖
值得注意的是,雖然傳統基建仍被視作穩投資主力,但是“新基建”作為新興力量的重要性不言而喻。
國開行原行長鄭之傑日前就撰文指出,“新基建”為中國創新發展奠定基礎條件,從歷史經驗看,不論英美德,無一不是依靠抓住某此關鍵的產業革命機遇而成功地崛起,最終成為世界科技與經濟中心。
根據賽迪智庫近期發佈的《“新基建”發展白皮書》,預計到2025年,5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等七大領域新基建直接投資將達10萬億元,帶動投資累積或超17萬億元。
目前,在5G基站部署方面,三大運營商5G網絡建設正在加速,中國聯通、中國電信力爭在第三季度結束之前完成5G年度部署目標,中國移動更規劃在第四季度建成全球規模最大的5G SA網絡。三家企業近期也針對5G基站開展了大規模的集中採購,華為、中興通訊、大唐移動等國內設備商均獲訂單。
日前,中國電信還進行了服務器招標集採,並單獨列出了包含華為鯤鵬920芯片或海光Hygon Dhyana系列處理器的H系列全國產化服務器,首次將全國產化服務器單獨列入招標目錄。
安信證券認為,上述消息是行業信創規模化落地的重要信號。結合5G及IDC新基建大背景,2020年將是服務器行業景氣回升之年,還有望成為鯤鵬、海光、飛騰、申威等國產化CPU服務器放量的元年。
而作為大數據、人工智能、工業互聯網的底層基礎,國內集成電路供應鏈企業也在持續發力:製造方面,中芯國際14nm量產出貨、長江存儲推出128層閃存、長鑫存儲量產DDR4內存芯片;設備方面,中微公司、北方華創、長川科技等走在國內前列;設計方面,國內擁有包括海思半導體、紫光展鋭、匯頂科技等。

長江存儲“跳級”推出128層閃存
在新能源和特高壓佈局方面,國家電網董事長毛偉明5月11日在該公司黨組會議上指出,要電網建設再提速,加快推進特高壓、新能源汽車充電樁、新型數字基礎設施建設。
在此之前,國家電網新聞發言人4月底透露,預計全年特高壓建設項目投資規模1811億元,可帶動社會投資3600億元,整體規模5411億元。另外,2020年將安排27億元投資充電設施建設,新增充電樁7.8萬個,預計可帶動新能源汽車消費超過200億元。
城際高鐵和軌道交通方面,廣發證券預計,2020年城軌投資規模預計將達4000億-5000億元左右。國資委網站3月20日發佈消息指出,中國中車正在強力推進智能化技術應用研發力度,這將對“新基建”中的高鐵軌交領域向數字化製造和創新驅動轉型產生變革作用。
談及疫情之後對中國經濟的預期,徐工集團總裁陸川對觀察者網表示,我們相信,疫情是暫時的,等到疫情陰霾散去,中國經濟的發展巨輪必將加速,我們整個製造業、實體經濟的能力、韌性會更強,一個個更具有全球競爭力的企業和品牌,必將成為助推中國經濟高質量發展的強勁引擎。
“掌握核心技術才能不受制於人”
在外部環境愈加複雜的背景下,半導體、航空發動機領域的國產替代成為廣受關注的話題。但鮮為人知的是,國內工程機械領域的核心零部件如發動機、液壓系統等,同樣部分依賴歐美日等發達國家。
也正因為此,由於疫情不斷惡化,國外的很多相關工廠都已經降低產能或者停工,導致國內工程機械行業整體上在發動機、液壓系統、電控系統等核心零部件上供應比較緊缺,採購成本大幅增加。

東興證券研報截圖 下同
徐工集團相關人士就此向觀察者網分析指出,中國目前擁有相對健全獨立的工程機械供應鏈,但只能説有,並不算強。不過他同時提到,必要的情況下,我們也存在國產可替代選項,而且一些高端的國產核心零部件研發和產業化進展速度很快。
三一重機董事長俞宏福也表示,中國作為全球的製造大國和製造強國,整個挖掘機的關鍵材料和零部件的供應基本實現國產化。但其仍需要從從日韓、歐美進口一部分部件,包括發動機、液壓件等。
不容樂觀的是,前述徐工相關人士還透露,除了核心零部件,一些整機部件也會受一定影響。比如泵車的底盤,很多客户喜歡選用進口奔馳、斯堪尼亞、沃爾沃等品牌的卡車底盤,這在國內泵車產品中佔了一部分的產量,這部分的供應也受到疫情的影響。
“但對頭部企業來説,基本上大家都有較好的自制底盤能力和相關的國產高端底盤替代方案,所以影響也不算太大。”他對此坦言。

天風證券在研報中指出,目前工程機械主機廠正常的備貨都在六個月左右,短時間內可支持1-3個季度的正常生產。目前正倒逼核心零部件加速國產化,若日本、德國等國疫情擴張速度不減,相應的液壓件和發動機或面臨供貨緊張局面,對國產零部件廠家而言,將迎來絕佳的擴大市場份額的機會。
對此,徐工集團相關人士坦言,中國作為工業品類覆蓋最全的國家,也擁有着世界上最健全的工業產業鏈,雖然難以説強大,但基本上做到了人無我有,受疫情影響,國際政治經濟環境的不確定性加大,只有自己真正掌握了核心技術,才能夠不受制於人,公平公正地參與全球化市場。
美日韓廠商存在感迅速下降
值得注意的是,國金證券5月13日在研報中透露,海外疫情影響下,外資品牌受到供應鏈等層面的影響更大,這也為整機國產品牌市場份額持續提升提供了機遇,一季度國產品牌市場份額達到69%。
其中,三一重機由於之前消耗了庫存,產能受限,4月市佔率略下滑至24.2%,位居國內第一;徐工同期市佔率16.7%,排名第二;卡特彼勒市佔率為9%,持續下滑,已經低於山東臨工的9.4%。

1-4月國內挖掘機市場佔有率 國金證券研報截圖
事實上,不止卡特彼勒等美國廠商,在中國本土廠商的迅速崛起的背景下,10年前在華市場佔有率位居據前三的小松、日立建機、現代重工等日韓工程機械廠商,存在感也在迅速下降。
今年1月30日,《日本經濟新聞》在報道中指出,2018年小松和日立建機合計市場份額下降到9%,只有原來3分之1。與造船等行業一樣,日企也被通過低價攻勢快速成長的中企趕超。
值得一提的是,報道中提到,中國品牌的售價比日本品牌普遍低2成左右,日企即使降價仍沒有中企便宜。小松在華租賃業務也存在難題,因為中企更傾向購買新車,並未形成像日本一樣的租賃市場。
雖然想在中國市場重新搶佔份額並不容易,但根據上述報道,日本企業仍將採取行動。日本某大型企業的高管認為,“如果一直輸下去,在全球競爭中也可能掉隊”,正在提高危機感。
頗為有趣的是,在中國政府提出“一帶一路”構想,積極支援中亞和非洲的基礎設施開發後,日立建機2018年在哈薩克斯坦設立了負責中亞市場的新銷售公司,開始為分享一帶一路的“蛋糕”做準備。
報道中指出,日本企業面臨的困境是,“一帶一路”構想相關項目的施工方大多為中國的建築公司。如果不能在中國大陸市場提高知名度,就無法打入全球一線市場。

圖片來源:日經中文網
(編輯:尹哲)
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