每週修正：美聯儲，傑羅姆·鮑威爾，債券，國債，美國經濟 - 彭博社

華盛頓特區的馬里納S.埃克爾斯聯邦儲備大樓，2021年10月3日星期日。

攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg比亞迪的陽旺U9。

攝影師：祁來申/Bloomberg歡迎來到《每週修復》，這是一個總是非常真實的收益率的通訊。我是彭博社亞洲首席利率記者加菲爾德·雷諾茲。（哦，我們將在假期期間離開，一月份回來）。

鷹派飛翔，不像收益率

今年最後一輪央行會議看到許多鷹派展翅高飛，但如果你只看債券收益率，你會覺得發生了什麼不同。

美聯儲加快了緊縮計劃，而英國央行實際上這次加息了，再次令經濟學家感到困惑。

歐洲央行宣佈了一些額外的QE，但只是在確認將實際上停止購買時。還有許多關於鷹派不滿的傳言，隨着能源危機推動歐洲政策制定者提高通脹預期，通脹擔憂加劇。

日本央行甚至也做出了一些鷹派的姿態，表示對通脹持樂觀態度，並表示將逐漸將其持有的公司債券和商業票據減少到大約5萬億日元（440億美元）的疫情前水平，從4月開始。

美聯儲產生了明顯鷹派的結果，但本週國債的走勢令人困惑。政策制定者加快了資產購買的縮減速度，並預測2022年將加息三次，而在9月份最多只看到一次。主席傑羅姆·鮑威爾提出了在不久的將來削減美聯儲龐大資產負債表以開始撤回流動性的可能性。

自然而然，收益率對所有這些做出了反應… 嗯，基本上沒有什麼變化。十年期國債在FOMC當天上漲了2.5個基點，而大部分漲幅發生在政策公告之前。

五年期收益率下跌，次日因對加息的懷疑而下降。兩年期利率實際上在美聯儲會議後略微下降，而利率交易員加深了他們對中央銀行將會像其預測的那樣迅速和遠距離加息的懷疑。

與此同時，鮑威爾擔心曲線受到日本和德國超低收益率影響而受到抑制。

在所有這一切中，疫情仍然是一個變數，奧密克戎變種引發了從紐約到倫敦、悉尼和首爾的病例激增。儘管各國政府避免在聖誕節和新年假期臨近之際實施封鎖，但工人和學生正在轉回在線模式。

2022年的經濟前景看起來足夠混沌，為債券提供了充足的支撐。

通貨膨脹預期也在更長期的時間跨度內降低了通貨膨脹警報，尤其是在更遠的時間跨度內。

債券投資者似乎非常高興，因為美聯儲和許多同行至少部分跟上了曲線，並且現在表明主要央行有信心應對通脹。

他們也非常確信這是一場可以贏得的戰鬥，市場上的CPI預期現在更符合經濟學家的共識，即通脹精靈將在2023年左右被重新裝瓶。因此，未來歐元美元曲線看起來非常平坦，甚至在過去一週的某些時候出現倒掛。

新興市場的侵略

新興市場的情況有所不同。拉丁美洲央行領導發展中國家的政策制定者，他們正極端偏見地抵制通脹預期可能根深蒂固的可能性。

墨西哥央行將基準利率上調了兩倍於預期的幅度，智利央行將利率上調125個基點至4%，與上週巴西的激進舉措相匹配。匈牙利也比共識預期提高了利率，俄羅斯預計將增加100個基點。

亞洲在這一趨勢中有些例外，本週有大量利率保持不變。這在很大程度上歸因於該地區的通脹壓力看起來更為温和。這也可能歸因於對中國經濟減弱所帶來的對抗性和陰鬱的風向---稍後再詳細討論。

作為一個類別，新興市場債券表現不俗，無論是美元債還是本幣債都勝過全球基準。

發展中國家貨幣相對於發達國家同行也處於較好狀態，今年對抗強勢美元的貶值速度明顯較慢。

這些市場中可獲得的更高收益當然是有幫助的，但這些經濟體的央行更願意應對通脹的看法同樣起到作用，這一點與一些發達市場的同行不同。有一些跡象表明他們需要這樣做 -- 看看里拉在降息和大規模資本外流之間的暴跌。

中國面臨脆弱局面

在全球大部分地區呈現鷹派格局的例外是中國，其崩潰的房地產開發商凸顯了經濟的困境。

在本週末，一定程度的平靜迴歸到了該國垃圾美元債券市場。這是非常必要的，因為：

• 債權人對恒大提起了逾130億美元的索賠
• 廣州富豐成為另一家難以支付的開發商
• 佳兆業債券持有人擔心支付期限
• 世茂集團的債券暴跌。

儘管新加坡的主權財富基金是那些渴望在該領域低價購買的人之一，但整體形勢看起來不太樂觀。

計算損失

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來源：彭博億萬富翁指數截至12月15日

週三公佈的數據顯示，中國經濟上個月在房地產動盪和零星的新冠疫情爆發中陷入困境。住宅銷售同比下降20%，零售銷售增長放緩。

經濟疲軟的進一步跡象引發了市場猜測央行將再次放鬆政策，並有評論人士認為，除了計劃在2022年初進行的財政支出外，可能還需要更多刺激措施。

中國人民銀行一直忙於利用各種工具試圖遏制人民幣的升值，盡最大努力將匯率維持在每美元6.35元左右。

中國經濟的鴿派分歧跡象激發了市場情緒，包括花旗集團和彭博智庫在內，預計中國國債將延續今年的表現。今年迄今為止，中國政府債券回報率為5.4%，而全球同行則下跌了6%。

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比亞迪公司於週日推出了其最昂貴的汽車，售價168萬元（23.3450萬美元），這款高性能全電動超級跑車與法拉利和蘭博基尼等競爭對手提供的豪華耗油車型相抗衡。

楊旺U9最初將專門面向中國市場，該公司在上海舉行的直播活動中表示。據稱，這款車可以在2.36秒內達到100公里/小時（62英里/小時），最高時速可達309.19公里/小時。

觀看：楊旺U9已成為比亞迪公司最昂貴的車型。丹尼·李報道。

比亞迪在2023年第四季度超越特斯拉，成為全球最大的電動汽車銷售商。超越特斯拉。雖然比亞迪以生產價格實惠的電動汽車而聞名，但該公司將其豪華車型市場化為楊旺和方城堡品牌。

在中國農曆新年後，一場價格戰 即將到來。總部位於深圳的巨頭公司正在押注高端產品仍有市場，並能提供更好的利潤率。

楊旺品牌下的其他 昂貴電動汽車預計將於今年晚些時候在中國推出，包括一款售價約100萬元的豪華轎車。稍後。

楊旺在去年11月底開始交付汽車。到1月底為止，該公司迄今為止已交付3653輛車，目前只有一款生產車型，即售價110萬元的豪華運動型多用途車U8。

週一，比亞迪股價在香港飆升了多達4.7%，此前公司董事長王傳福提議將其在中國交易的股票回購額翻倍至4億元人民幣。公司 表示，此舉可能提振投資者信心，穩定並增強公司的價值。

觀看：特斯拉已被比亞迪超越，成為全球銷量最高的電動汽車製造商。以下是使比亞迪成為電動汽車之王的最重要因素。

由於投資者懲罰電動汽車股票，擔心需求下降迫使公司降價，影響利潤率，這家汽車製造商在今年的香港上市股票下跌了12.0%。

該公司正在推出現有產品線的更新，使用標語“電比油更便宜”，同時也在降價。摩根士丹利在2月19日的一份報告中表示，此舉可能針對的是包括日產汽車和豐田汽車在內的內燃機品牌和型號。

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另外，比亞迪的第一艘裝載電動汽車的船上週停靠在荷蘭的弗利辛根，結束了從中國運送該公司最新出口產品到歐洲大陸的大約六週的航程。

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