弗拉格斯塔夫野火迫使疏散，持續蔓延 - 彭博社

達倫·金（Darren King）看着週日，2022年6月12日，亞利桑那州弗拉格斯塔夫（Flagstaff）郊外樹木上方升起的野火煙霧。當局表示，亞利桑那州北部部分地區已經實施疏散，因為一場距離弗拉格斯塔夫北部約6英里（9公里）的野火在週日持續蔓延。來源：彭博社

亞利桑那州弗拉格斯塔夫（AP）--當局表示，亞利桑那州北部部分地區已經實施疏散，因為一場距離弗拉格斯塔夫北部約6英里（9公里）的野火在週日持續蔓延。

科科尼諾國家森林官員表示，管道火災於週日晚些時候由一名火災監視員報告，到晚些時候已經燒燬了大約4,000-5,000英畝，推動了大約15英里（24公里）。

好像商業房地產市場已經陷入足夠的困境，現在房地產投資組合中還潛藏着新的風險。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行家減少對碳排放大的建築物的暴露，房地產公司正面臨資產估值的重大打擊。這一問題增加了房地產所有者的資產可能最終被擱置、受到氣候法規影響而貶值的可能性。

“目前，行業非常非常關注擱置資產，” 尼爾·門茲斯（Neil Menzies）説，他是都柏林的 Hibernia Real Estate Group Ltd.的可持續發展總監，這是一家由 Brookfield Asset Management 擁有的公司。資產被擱置的風險“變得更大，因為現在也有法規約束。”

商業房地產價值在較高的利率和較低的入住率之後下跌，顛覆了該行業依賴債務的商業模式的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都已經明確表示，他們現在正在監視放貸機構為減少潛在損失所採取的措施。

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重要觀點：商業房地產面臨殘酷的清算（播客）

在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行翻新和投資以符合歐盟關於能源效率的新要求，該行業現在面臨着進一步的估值衝擊。

根據門茲斯的説法，情況如此嚴峻，以至於他預計市場“可能會看到未來12個月內對於能源使用非常高的不可持續建築的價值暴跌。”

歐盟估計該聯盟約85%的建築是在2000年之前建造的。其中，75%的建築“能源性能差”，歐盟 表示。歐盟設定了到2030年將建築部門排放減少60%、到2050年實現完全脱碳的目標。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲消耗的能源的42%，是歐洲最大的能源消耗者。”

滯留資產：

該術語大約十年前由史密斯學院的滯留資產項目推廣，指的是遭受了意外或過早減記、減值或轉為負債的資產。瑞士銀行集團AG指出，在房地產領域，這可能包括那些不節能的建築，最終導致無法出租或出售，或者擁有這些建築變得不經濟。根據瑞士銀行的説法，由於不斷上升的物理氣候風險，這類房產也可能變得無法保險。

歐盟的其他規定也讓該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在穩步增加。今年十月，瑞士銀行的分析師們指出，新的法規增加了資產被滯留的可能性，“可能使所有者面臨與今天賬面價值相比的鉅額資本損失。”

這家瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。“低效率的建築物可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且由於高昂的能源賬單和低可持續性評級，可能對租户不太具吸引力，”瑞士銀行稱。

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儘管歐洲在強制執行法規方面領先於其他司法管轄區，但對估值衝擊的風險具有全球範圍。

“由於北美在建築脱碳和可持續性方面傳統上落後於其他地區，新的氣候和可持續性披露法規對房地產行業構成了重大風險，” Verdantix研究和諮詢公司智能建築部門的研究總監克萊爾·斯蒂芬斯説。

“我們可能會看到保險公司停止為缺乏氣候韌性的設施提供保險，投資者避開房地產業績差的公司，”她在與Verdantix每年智能建築調查12月發佈相關的聲明中説。對這種風險的日益認識現在促使公司加大努力説服投資者他們的綠色性，“特別是在酒店和休閒等行業，”她説。

Hibernia的門茲斯在一次採訪中表示，投資者現在正試圖提出確切的估計，以確定何時可以將房地產資產視為滯留，使用所謂的碳風險房地產監測器。

使用CRREM工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將滯留的日期，”門茲斯説。他們在提供信貸之前會詢問有關預期能源使用等氣候相關問題的詳細問題。

“放貸人變得如此複雜，他們內部有人來建模這個，”他説。

按國家劃分的商業地產貸款（€ 十億，% 貸款）

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來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫：歐盟銀行的 €1.4 兆商業地產貸款壓力目前看起來是可控的

Hibernia，專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到2030年實現淨零碳和氣候適應性。該公司的30棟建築在2022年被 Brookfield 收購時價值約 €13億（$14億）。為驗證其能源效率，Hibernia 與CoolPlanetLtd. 合作，幫助企業找出更清潔的能源解決方案以減少碳足跡。

對於能夠提出可信的可持續性計劃的公司來説，回應是“對綠色貸款和其他與可持續性相關的貸款以及項目再融資的巨大、巨大的增長和興趣，”他説。

總的來説，Menzies 預計的估值下降在未來一年“希望”能夠使市場達到一個創造“公司進入併購機會”的水平，他説。然後，他們將通過投資進行翻新，使建築達到新標準，從而支持估值，他説。

與此同時，像 Hibernia 這樣的公司“需要展示實時表現和年度改進，以能夠獲得投資者和放貸人的興趣，”Menzies 説。

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